Riot押注280亿美元AI托管交易，Hut 8因营收不及预期股价下跌_新闻

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Riot押注280亿美元AI托管交易，Hut 8因营收不及预期股价下跌

2026-11-05 05:33:47

Riot Platforms股价大涨13%，敲定280亿美元AI数据中心租赁协议

周三，BitcoinminerRiot Platforms的股价飙升超过13%，这得益于该公司宣布其在构建人工智能基础设施方面迈出了迄今为止最大的一步：在其位于德克萨斯州科西西纳（Corsicana）的基地签订了一份为期15年、价值280亿美元的AI数据中心租赁协议。该公司将这笔交易描述为从主要依赖比特币挖矿现金流向长期合同基础设施收入转型的关键举措。

Riot的计划也引发了该行业一个老生常谈的问题——矿工们能多快将其通过挖矿开发的电力和土地资产转化为持久的AI租赁收入？与此同时，其竞争对手仍在努力完成这一过渡。另一家致力于AI相关基础设施建设的矿工Hut 8在当日早些时候因报告季度营收不及预期而股价大幅下跌。

关键要点

1. 签署巨额租赁协议： Riot与其位于德克萨斯州科西西纳的设施签署了为期15年的AI数据中心租赁协议，总价值280亿美元，覆盖910兆瓦的容量。

2. 现金流结构转变： Riot表示，一旦目前执行的协议全部部署完毕，该租赁模式预计将驱动其几乎所有预期的现金流来自长期协议。

3. 资本成本与交付时间表： Riot估计项目的总资本成本为55亿美元。第一阶段预计将于2027年9月交付，租金支付将在交付后60天内开始。

4. 同行表现对比： Hut 8的股价下跌，因为该公司报告的第三季度营收低于预期，正值其AI基础设施转型期。

5. 时机风险凸显： 这种对比突显了时机风险：尽管矿工们正在重新定位以进军AI领域，但租赁收入可能会滞后于融资和建设里程碑。

Riot的280亿美元租赁标志着重大战略转向

Riot表示，这份为期15年的协议涵盖其科西西纳设施的910兆瓦容量，使其在2026年签署的三份租赁协议的总未来合同数据中心收入达到约380亿美元。该公司将此交易定位为对其AI战略的重大扩展，利用最初为比特币挖矿开发的基础设施。

在周三的财报电话会议上，首席执行官Jason Les表示，公司正从受比特币价格影响较大的现金流基础，转向越来越依赖于长期租赁的模式。据Les称，“一年前”，Riot的现金流取决于比特币的价格；随着当前执行协议的全部部署，“几乎所有”预期现金流将由AI生态系统中的长期租赁产生。

土地、电力与算力运营分工

Riot的第三季度收益材料和监管文件提供了关键的运营细节。在其收益公告中，Riot表示它将提供最初为比特币挖矿开发的土地和电力基础设施。AI租户——在Riot提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中被确认为Anthropic——将拥有并运营计算设备，并承担运营费用。

Riot还估计该项目的总资本成本为55亿美元。公司表示，融资预计将以租赁付款为支持的债务为主，但也指出融资尚未落实。根据公司的披露，第一阶段预计将于2027年9月交付，租金支付将在交付后60天内开始。

对于投资者而言，这种结构至关重要，因为它将收入可见性转向租赁承诺，同时将矿工的电力和场地开发角色与租户的计算运行角色分开。同时，时间线意味着上行潜力取决于交付里程碑以及在不延误的情况下获得和执行融资的能力。

挖矿收入仍发挥桥梁作用

Riot的最新季度业绩强调，比特币挖矿仍然是近期财务引擎的一部分。该公司报告第三季度营收为1.814亿美元，同比增长约1%，并表示在季度内出售了10,599枚BTC，以支持其数据中心扩张计划。

在周三的财报电话会议上，Les还讨论了科西西纳矿场的运营可能发生的改变。他表示，该地点的比特币挖矿业务可能在2027年夏季开始逐步缩减，这与Riot预计第一阶段于2027年9月完工的数据中心交付时间表相一致。

这种排序可能是市场监控的关键点：从挖矿向AI基础设施转型的矿工需要确保建设和调试时间与租赁付款的货币化时间相匹配，否则将面临挖矿产出和收入双重压力的时期。

同行压力：Hut 8因转型期营收放缓导致股价下跌

Riot的乐观AI交易消息伴随着来自另一家比特币矿工更为谨慎的信号。Hut 8的股价在周三一度暴跌超过22%，原因是其报告了低于预期的季度营收，这与其向AI基础设施的转型有关。

根据MarketBeat的数据，Hut 8的第三季度营收下降了15%，至7,110万美元，低于分析师预期的7,580万美元。在周三财报电话会议的评论中，首席财务官Sean Glennan将部分下降归因于资产出售和每枚比特币挖矿收入的降低，同时指出现金行政费用同比有所增加。

Glennan补充说，“传统收入基础”不再被视为主要的增长驱动力，而更大的合同基础设施收入仍与交付里程碑挂钩。首席执行官Asher Genoot还指出了大规模建设传统AI数据中心的难度和成本，形容许多现有设施复杂且交付缓慢。

在其第三季度收益演示文稿中，Hut 8表示已为两个主要AI数据中心开发项目获得了75亿美元的项目债券用于全额融资，但指出这两个项目尚未产生任何租赁收入。这一细节有助于解释市场的反应：即使资金到位，收入也可能要等到建设完成且合同开始付款后才能实现。

Riot因公告驱动的反弹与Hut 8因营收失望形成的反差，说明了矿工向AI转型过程中的核心张力。投资者可能会奖励那些提供清晰租赁经济和近期可见性的公司，但他们继续审视收入增长是否能按计划实现。

关注矿工AI转型的未来动向

随着Riot的第一阶段目标定于2027年9月交付，而Hut 8的项目尚未产生租赁收入，该行业的下一个更新可能将集中在融资落地、建设进展以及电力和场地开发何时转变为经常性租赁收入的时间点上。对于交易者和长期投资者来说，里程碑式的交付和现金流时机可能与头条合同的金额一样重要。

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