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交易中的盈亏：已实现收益计入税收，未实现收益仅显示在屏幕上

2026-11-07 20:29:35

交易中的 PnL 含义：利润与亏损的真相

PnL 是 Profit and Loss（利润与亏损）的缩写。在交易中，该指标显示当前持仓正在产生多少收益或成本。这里有一个关键区别，且许多平台仅在微小字体中标注：已实现盈亏（Realised PnL）是平仓交易的结果，而未实现盈亏（Unrealised PnL）则是随价格波动而变化的纯账面价值。只有已实现的收益才会进入你的账户，而在德国，税务局仅认可这部分收益。

如果你在交易所交易比特币等加密货币，你通常在每个持仓概览中看到 PnL，往往以绿色或红色显示并附带百分比。本指南将解释这个数字是如何构成的，它通常尚未包含哪些成本，以及如何诚实地评估你自己的交易表现。

PnL 在交易中的定义

PnL 的含义可以简单解释为：PnL 是今日持仓价值与入场价格之间的差额。该缩写源自会计领域，在那里损益表也被称为收入表。然而，在交易中，PnL 几乎总是指个别交易或整个账户的结果，而不是公司的年度账目。有些平台也写作 P&L 或 P/L；它们的意思相同。

交易所通常会并排显示几个 PnL 值。每日盈亏（Daily PnL）衡量自午夜以来的变化，持仓盈亏（Position PnL）衡量自入场以来的变化，而总盈亏（Total PnL）则结合所有持仓以及通常包括已平仓的交易。所指的时段通常仅在附注中说明，或在数字旁边的信息图标后注明。在从绿色数字得出结论之前，请务必阅读这些细节。

已实现与未实现盈亏：卖出与账面价值的对比

未实现盈亏（Unrealised PnL）（也称为浮动盈亏或开放利润）是指仍处于开放状态的持仓的收益或损失。它描述了如果现在按当前市场价格平仓你将获得的金额。如果价格上涨，账面收益增长；如果下跌，收益再次缩小。在那一刻，你没有赚取任何东西；你只是持有一个波动的价值。

已实现盈亏（Realised PnL）仅在你卖出或关闭持仓时产生。从那一刻起，结果是固定的，费用已被扣除，资金作为余额存入你的账户。许多交易者看着未实现的价值觉得自己很富有。但对你最终底线起作用的是你实际带走的东西。

一个比较有助于理解：未实现盈亏就像你房产的估计价值，而已实现盈亏是交易完成后到达你账户的金额。在这两者之间存在着出售当天的市场价格、成本以及有时涉及的税收。

对于账户概览同样重要的是权益（Equity），即账户中的资本。权益等于账户余额加上所有开放持仓的未实现盈亏。如果开放亏损急剧增加，权益会下降，即使账户余额看起来仍然保持不变。

计算 PnL：多空头持仓公式

计算比交易平台显示的众多列要简单得多。对于多头仓位（Long Position），你押注价格上涨：

PnL = (当前市场价格 - 入场价格) × 仓位规模

对于空头仓位（Short Position），你押注价格下跌，符号相反：

PnL = (入场价格 - 当前市场价格) × 仓位规模

仓位规模是硬币的数量，例如 0.5 BTC，而不是你的抵押品金额。对于期货和永续合约，许多交易所不是根据最后成交价而是根据标记价格（Mark Price）计算未实现盈亏。这是一个从多个交易所提取的平滑参考价格，过滤掉了单一场所的短暂尖峰。这就是为什么 PnL 显示有时会与你看到的图表价格略有不同的原因。

你可以通过将收益除以投入资本来获得百分比 PnL。这正是误解开始的地方，因为“投入资本”可能意味着全部仓位价值或仅已提交的保证金。更多细节请参阅下文的工作示例。

比特币工作示例：费用和资金费率如何侵蚀 PnL

一个使用整数假设值的示例展示了显示结果与实际结果之间可能存在的差距。你在永续合约上以 70,000 美元的价格开仓 0.5 BTC 的多头仓位。因此，仓位价值为 35,000 美元。使用五倍杠杆，你提交了 7,000 美元作为保证金。

十天后，标记价格为 73,500 美元。交易所显示未实现盈亏为 (73,500 - 70,000) × 0.5 = 1,750 美元。相对于你的保证金，这是 25%，相对于仓位价值是 5%。这两个百分比都是正确的；它们只是回答了不同的问题。

现在来看看许多显示仅在平仓时才扣除的成本：

入场交易费：假设 0.05% 的吃单手续费，针对 35,000 美元即为 17.50 美元。
出场交易费：针对 36,750 美元的仓位价值，0.05% 约为 18.38 美元。
资金费率（Funding）：永续合约没有到期日。为了使其价格与现货市场保持一致，多方和空方每隔一段时间（在许多交易所每八小时）互相支付一笔融资费。假设每个区间为 0.01%，十天累计约为 0.3%，即大约 105 美元。

因此，平仓后的已实现盈亏约为 1,609 美元，而非 1,750 美元。在市场平静时，差异几乎不可察觉。但在进行大量小额交易或资金费率较高时，它会吞噬大部分利润。

总盈亏、ROE 和百分比：交易所显示哪些指标

各平台对其指标的命名不同。几乎随处可见三个术语：

总盈亏（Total PnL）：是特定时期内或跨所有持仓的已实现和未实现结果的总和。是否包含费用和资金费率因提供商而异。
ROE（权益回报率 Return on Equity）：将 PnL 与投入的保证金联系起来。由于分母较小，使用杠杆时这个数字看起来很大。
仓位价值的 PnL 百分比：显示价格本身移动了多少，无论杠杆如何。

单个数字不足以对策略进行诚实评估。更具说服力的是查看许多交易中的几个指标：胜率、每笔盈利交易的平均收益、每笔亏损交易的平均损失以及两者之间的比率。如果赢家明显大于输家，40% 胜率的策略也可以获利。相反，如果单笔亏损抹去了一切，高胜率也可能导致亏损。

许多交易者为此保留交易日记，或使用通过 API 导入交易所数据并按币种、交易所和时段显示 PnL 的投资组合跟踪器。工具应涵盖哪些指标取决于你的交易风格：对于日内交易者，每笔交易的分析很重要；而对于波段交易者，几周的趋势更为重要。

杠杆与保证金：为何未实现盈亏会导致强平

在现货交易中，你用自有资金完全购买硬币。未实现亏损会造成伤害，但不会迫使你做任何事情。在杠杆交易中情况则不同。交易所要求你的权益不能低于维持保证金（Maintenance Margin），即确保持仓的最小金额。

在上述五倍杠杆的例子中，价格下跌不到 20% 就足以使未实现亏损几乎耗尽你的 7,000 美元保证金。在保证金被完全用完之前很久，交易所就会强制关闭持仓。在那一刻，波动的账面亏损变成了已实现亏损，无论你是否喜欢。这种强制关闭是如何运作的以及在极端情况下谁需要追加保证金，详见相关专题文章。

因此，良好的风险管理始于未实现盈亏。止损单（Stop-loss）是预先设定的订单，以固定价格自动关闭持仓并限制损失。许多交易者还决定单笔交易最多可承担其账户资金的多少份额，通常为一到两个百分比。然后仓位规模由入场价与止损价之间的距离决定，而不是凭直觉。

驱动 PnL 的因素：价格、仓位规模、成本和汇率

五个因素决定了你的 PnL 有多大。最重要的是入场和离场之间的价格变动。仓位规模放大了这一变动，而杠杆增加了相对于提交保证金的风险。费用、点差和资金费率在两个方向上都扣除了部分金额。许多人忽略了第五个因素：汇率。

大多数加密货币交易对都以美元或稳定币（Stablecoins）（如 USDT）报价。如果你的交易部位以美元计价处于盈利状态，但如果在此期间美元兑欧元贬值，那么在欧元中带来的收益可能微乎其微。对于德国的税务而言，以欧元计算的收益是按买入和卖出时的汇率换算的。交易所应用程序中的显示并不能替代这种转换。

基于这种区分能做出更好的决策。如果你只看交易所货币的 PnL，你会高估或低估你的结果。一个简单的习惯有助于改善你自己的策略：在开仓前设定每笔交易的风险，并定期重新计算欧元计价的 PnL。

PnL 与德国税务：所得税法第 23 条规定的内容

在税务方面，只有已实现盈亏才相关。只要你不卖出硬币或将其兑换成其他加密资产，屏幕上的账面收益不会触发税收。如果你将加密货币作为私人资产持有，出售会产生根据德国所得税法（EStG）第 23 条规定的私人处置收入。那里的收益或损失是销售价格与收购成本及费用之间的差额。买卖费用因此减少了应税收益，正如在工作示例中减少已实现盈亏一样。

将一种硬币兑换为另一种也算作销售。任何将以太坊网络中的以太币兑换为其他代币的人都会实现收益或损失，即使没有任何欧元进入账户。关于在多次购买后首先计入销售的硬币问题，联邦财政部在其 2025 年 3 月关于加密资产的信中允许使用 FIFO（先进先出）方法：最先购买的单位被视为最先售出。

已实现盈亏的加密持有期、免税额和亏损抵扣

所得税法第 23 条中的三条规则决定了你的已实现盈亏是否需要缴税：

持有期：如果购买和出售之间超过一年，私人持有的加密资产收益免税。13 个月后的已实现收益因此无需纳税，而 11 个月的相同收益则需要纳税。
免税额：如果日历年度内所有私人处置的总收益低于 1,000 欧元，则免税。这是一个豁免限额，而非津贴。如果你达到或超过 1,000 欧元，你需要对全部金额缴税，而不仅仅是超出部分。
亏损抵扣：已实现亏损只能抵消同一年、前一年或随后几年的私人处置收益。它们不能用于抵消工资或租金收入。

一个假设数据的例子：你以 6,000 欧元（含费用）购买 0.1 BTC，并在五个月后以 7,200 欧元卖出，减去 7.20 欧元的费用。已实现收益为 1,192.80 欧元。因为它超过了免税额，所以需按你的个人税率全额征税。如果你再等待七个月，同样的收益将是免税的。

期货和永续合约可能是另一回事。许多税务顾问将它们归类为资本收入下的远期交易，适用所得税法第 20(2) 条第 3 款。在这种情况下，适用 25% 的统一预提税加上团结附加税，且没有持有期。加密衍生品的分类尚未在所有细节上确定。对于较大金额，请让税务顾问进行检查。以便在需要时记录可用，妥善记录亏损和支持证据是值得的。

阅读 PnL 显示时的常见错误

最常见的错误是将未实现盈亏视为赚到的钱。账面收益可能在几小时内消失，特别是在一天内波动百分之五或十的市场中。

第二个错误涉及百分比。十倍杠杆下 50% 的 ROE 意味着价格仅移动了 5%。在相反方向，同样的移动就足以损失一半的保证金。

第三，许多人低估了运行成本。资金费率、点差和费用在某些交易所仅出现在已实现盈亏或单独的列中。如果你只看未实现价值，你会认为你的策略比实际更好。

第四，税收经常被忽略。一位在一年内获得 5,000 欧元已实现收益的交易者，税后留下的明显较少。任何人如果持有相同的硬币超过一年，就可以避免这种情况。费用和税收后的结果才是衡量交易策略的标准。

第五，许多交易者在不同交易所之间比较他们的 PnL，而不检查其计算方式。如果一个平台使用标记价格而另一个使用最后成交价，或者只有一个扣除资金费率，这些数字是不可比的。将交易数据一致地导出到你自己的工具中可以解决此问题。

税后 PnL：年度收益低于 1,000 欧元则免税

PnL 是交易中最重要的数字，但只有扣除所有成本后的已实现价值才能告诉你策略是否有效。以下是如何付诸实践：

正确记录指标：评估许多交易中的 PnL，包括胜率和收益与损失的比率。合适的工具列在我们的分析平台比较中。
考虑税收：自动计算你的已实现盈亏，包括持有期和费用，以确保报税正确。我们的加密税务软件和投资组合跟踪器比较提供了概览。
比较费用：每笔交易费用和每笔资金支付都直接减少你的已实现盈亏。提供商的差异展示在我们的交易所比较中。

(截至 2026 年 11 月 7 日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。)

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