Aave V3总抵押品价值达1.7849万亿韩元...提出三种冻结方案_新闻

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Aave V3总抵押品价值达1.7849万亿韩元...提出三种冻结方案

2026-11-12 05:14:26

拉玛风险建议将 osETH、LBTC 和 rETH 纳入 AAVE V3 核心市场冻结范围

风险咨询公司拉玛风险（LlamaRisk）提出了一项新提案，建议将 Stakewise 的 osETH、Lombard 的 LBTC 以及 Rocket Pool 的 rETH 纳入 AAVE V3 以太坊核心市场的冻结资产名单。截至 9 日，这三项资产的总抵押价值为 5.386 亿美元（约合人民币 7228 亿元），支撑着 3.641 亿美元（约合人民币 4886 亿元）的债务。

拉玛风险在 10 日发布的公开提案中指出，计划将核心市场重组为以高流动性资产为中心的结构。他们认为，具有多样化风险因素的资产将被迁移至 AAVE V4，以便更精细地反映各类资产的风险特征。

提案范围与收益分析

该提案涵盖了五种主要资产以及规模较小的储备池。整体抵押总额约为 13.3 亿美元（约合人民币 1.7849 万亿元），基于此产生的债务约为 10.3 亿美元（约合人民币 1.3823 万亿元）。根据最近三个月的平均借款利率计算，去中心化自治组织（DAO）从这些债务中获得的年收益约为 370 万美元（约合人民币 4970 万元）。需要注意的是，这一收益估算未包含现有借款的转移或替代资金的流入。

提案披露信息显示，拉玛风险的部分资金由 AAVE DAO 支持，但强调本次评估是独立进行的，且未接受任何被审查协议或相关机构的报酬。

现有资产状态与新增冻结对象详情

在提案涉及的五大主要资产中，rsETH 自 4 月起已被冻结。Threshold Network 停止发行和赎回后，tBTC 的新增存款及作为抵押品的借贷也受到了限制。其余两项资产及小型储备池均在此次提案范围内。

osETH： 作为新增冻结对象中体量最大的资产，其抵押价值为 2.794 亿美元（约合人民币 3750 亿元），支撑着 2.566 亿美元（约合人民币 3444 亿元）的 Wrapped Ether (WETH) 债务。拉玛风险指出，该头寸应用了约 14 倍的杠杆。
LBTC： 抵押价值为 1.774 亿美元（约合人民币 2381 亿元），支撑 7210 万美元（约合人民币 968 万元）的债务。LBTC 债务的 97% 由 USDC 和 Tether (USDT) 构成。
rETH： 抵押价值为 8180 万美元（约合人民币 1098 亿元），支撑 3540 万美元（约合人民币 475 万元）的债务。rETH 的债务也主要由稳定币构成。

各资产的债务金额是根据借款人持有的抵押品组合按比例分配的。拉玛风险解释称，rsETH 和 osETH 合计支撑了 8.62 亿美元（约合人民币 1.1568 万亿元）的 WETH 债务，这大多属于利用与以太坊价格挂钩的资产进行重复抵押借贷的杠杆头寸。而 LBTC、tBTC 和 rETH 则主要支撑了 1.6 亿美元（约合人民币 2147 亿元）的稳定币债务，分散在数百个地址中。

冻结措施与后续影响

“冻结”是指阻止该资产的新增存款，并禁止以其为抵押品进行新的借贷，同时将贷款价值比（LTV）降至 0。提案还建议将此变更应用于资产所属的 E-Mode（增强模式）。对于已开放的贷款头寸，用户仍可选择偿还贷款、提取抵押品并转移到其他资产，因此初始冻结措施不会导致强制清算。

此外，提案还包括对七种债务超过 2 万美元（约合人民币 2684 万元）的冻结或拟冻结借款可用储备金，将其储备系数提高至 99%。此举旨在不提高借款利率的前提下，增加分配给 DAO 的利息收入比例。

背景与未来规划

拉玛风险指出，核心市场中多种资产的流动性相互捆绑，导致供应商难以根据具体抵押资产的风险差异来调整借款利率。随着代币外部依赖性的增加（如再质押、杠杆操作、桥接和托管结构），潜在风险也随之上升。AAVE V4 通过将流动性集中于中心枢纽，并将抵押品按分支划分，能够根据抵押品风险在借款利率中反映溢价，从而更适宜于管理资产风险和调整单一资产的头寸上限。

一旦提案获得批准，拉玛风险计划向资产发行方和主要借款人建议转移头寸，并观察暴露程度是否自然降低。若暴露未减少，将考虑逐步降低 LBTC、tBTC 和 rETH 的清算阈值，但明确表示不会通过改变条件来急剧清算大量头寸。

关于 rsETH 和 osETH 杠杆头寸的 WETH 借款利率调整被列为最后阶段。仅在未能通过与发行方及主要借款人的沟通减少暴露时才会考虑此方案，并且包含向持有非此类资产的 WETH 借款人退还加息部分的机制。

社区反馈与治理进程

Stakewise 创始人 Dmitri 在论坛评论中请求对 osETH 的冻结提案进行单独表决。他声称 Stakewise 自 2021 年 1 月推出以来未遭受黑客攻击或验证者惩罚（Slashing），并以与 AAVE 的合作历史为依据，要求进行单独评估并留出审查担忧的时间。

目前该提案处于在治理论坛收集意见的阶段，截至 11 日尚未发布快照（Snapshot）投票。若获批准，拉玛风险将把初步措施提交为链上治理提案（AIP），并每月报告头寸转移的进展。

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