美国科技股七种代币产品：与直接持有基础股票不同_新闻

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美国科技股七种代币产品：与直接持有基础股票不同

2026-11-13 05:39:29

Zoth推出基于美股七巨头的代币化股票产品zMAG7

Zoth提供以美国科技股七巨头为基础资产的代币化股票产品“zMAG7”。需要明确的是，持有此类代币与直接成为基础股票的名义股东是两个截然不同的概念。

核心争议点：资产保管、股息处理及平台风险

Zoth创始人兼首席执行官Pritam Dutta在书面回复Crypto Briefing时指出，市场普遍关注三个核心问题：“实际股票由谁保管？”、“股息如何分配？”以及“如果平台发生故障该怎么办？”他以zMAG7为例，对这三个关键议题进行了详细阐释。

产品结构与资产配置

zMAG7是基于Base网络构建的代币化股票组合，其底层资产包括Coinbase ($COIN) 旗下的七家美国科技巨头股票。具体配置如下：

苹果 ($AAPL)
亚马逊 ($AMZN)
英伟达 ($NVDA)
Alphabet ($GOOGL)
Meta ($META)
微软 ($MSFT)
特斯拉 ($TSLA)

上述每只股票在组合中的权重约为14.3%。Dutta表示，符合条件的非美国用户可从1美元（约合人民币1,337元）起参与投资，但这并非适用于所有非美国用户的通用条件。

资产托管与法律结构

根据Dutta的解释，基础实物股票由在美国证券交易委员会（SEC）注册的经纪交易商Alpaca Securities存放在独立账户中。该账户的设计旨在保护资产免受发行方债权人的追索。

代币的发行由Coinbase Onchain SPV Ltd负责。Dutta说明，该公司在阿布扎比全球市场（ADGM）金融服务监管局（FSRA）的监管下发行代币，每个代币代表对基础股票的受益权（beneficial interest），而非所有权。

在这种架构下，用户仅在钱包中持有zMAG7代币，而基础股票则存储在独立的托管账户中。因此，仅持有代币并不意味着用户被登记为对应上市公司的直接名义股东。

股息再投资与价格调整机制

Dutta指出，股息不以现金形式发放，而是自动用于购买更多的基础股票。这些再投资收益通过链上乘数效应反映出来，即在保持代币数量不变的情况下，提高单个代币的赎回价值。股票拆分等事件也采用相同的方式进行处理。

与传统代币化产品的区别

Dutta强调，许多现有的代币化股票产品仅提供价格波动的敞口，用户既没有投票权，股息处理也完全取决于平台条款。相比之下，zMAG7的权利结构具有独特性，应将其与一般的商品案例区分开来审视。

风险控制与流动性

针对平台故障的风险，Dutta重申基础股票始终保留在Alpaca Securities的独立账户中。zMAG7实施了多重签名安全机制，需要5名主要密钥持有者中的3人批准才能执行操作。此外，Blockaid和Mitigata等机构将持续进行监控。

用户可以在Base网络的个人钱包中持有zMAG7，并通过稳定币进行赎回。整个处理过程通常在两个工作日内完成。

透明度与法律局限

Dutta表示，相关代币的合同地址已公开，以便用户查看基础资产的构成。然而，他承认，通过公开地址验证的持仓情况与用户在破产程序中的法律权利地位是两个不同的问题。对于代币持有人在破产清算中是作为有担保还是无担保债权人行使权利，以及是否存在支持此类主张的法律先例，Dutta并未提供明确答案。

此前报道指出，市值超过100万美元的代币化股票和ETF产品已达348种。随着产品数量的增加，必须依据不同的标准来审视个别代币的保管、股息分配及投票权结构。

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