独家：Canton战略首席执行官警告称，MEV可能增加代币化股票交易者的成本_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

独家：Canton战略首席执行官警告称，MEV可能增加代币化股票交易者的成本

2026-11-13 16:31:31

Canton Strategic 首席执行官警告：最大可提取价值（MEV）或致代币化股票投资者承担隐性交易成本

Canton Strategic Holdings 首席执行官 Mark Wendland 发出警告，指出最大可提取价值（MEV）可能导致代币化股票投资者在金融机构选择使用哪些区块链网络时，被迫承担隐性的交易成本。

MEV 带来的隐性成本与 Canton 的防御机制

Wendland 向媒体表示，MEV 可能使链上交易者面临隐藏的成本。他指出，Canton 网络通过防止验证者小费（validator tips）并限制对待处理区块链交易的可见性，来规避此类风险。此前，Helius 追踪数据显示，某个 Solana 程序在单笔交易中产生了 155 万次“三明治攻击”交易和 1343 万美元的利润，凸显了该问题的严重性。目前，随着发行方考虑其证券在链上的交易场所，Canton Strategic 已完成代币化股票的初步交易。

Wendland 强调，发行方和投资者需要保护，免受那些能够优先于其他交易执行的交易者侵害。他的评论是对 Digital Asset 联合创始人兼首席执行官 Yuval Rooz 在 X 平台发表的文章《抢先交易并非订单流支付》的回应。Rooz 的文章质疑了某些公共区块链如何处理交易排序问题。Digital Asset 和 Rooz 均持有 Canton Strategic Holdings 的少数股权。

“发行方和市场参与者有权获得一种能防止抢先交易、保护用户免受隐性成本的链上市场结构，”Wendland 说道。他认为，支付给验证者的费用会使部分交易者获得优先执行权，而其他用户则不得不接受较差的价格。”

MEV 的定义与三明治攻击的危害

MEV 是指当交易者或网络运营商影响区块链交易序列时可能产生的利润。其中一种形式被称为“三明治攻击”，即在某位交易者订单之前立即买入资产，并在之后以更高价格卖出。目标交易者可能在未看到价格差异单独收费的情况下完成交易，从而遭受损失。

“在允许 MEV 的链上进行交易时，真正的交易成本由那些获得次优执行结果的用户承担，”Wendland 表示。他将验证者小费描述为让某些订单优先于其他订单支付的款项。

Rooz 区分了有害的 MEV 行为与“订单流支付”（Payment for Order Flow）。后者允许经纪商因将客户订单引导至做市商而获得补偿，且这一操作符合证券市场要求，包括最佳执行和披露义务。根据 FINRA 规则 5310，经纪交易商必须运用合理的勤勉义务，为客户争取有利的执行条款。

Digital Asset 的高管认为，机器人为了交易优先级所支付的金额，并未完全反映出受影响用户的实际损失。他引用了关于 Solana 三明治交易的研究，解释了为何应将机器人利润与支付给验证者的费用分开审视。

Solana 研究揭示三明治攻击的获利模式

一份 Helius 报告显示，截至 2025 年 1 月 5 日的 30 天内，一个 Solana 交易程序记录了 155 万次三明治交易。该程序获得了 65,880 枚 SOL（价值约 1343 万美元）的利润，同时支付了 22,760 枚 SOL（价值约 463 万美元）作为 Jito 小费。

Helius 发现，该程序最常针对的 20 个代币中，有 16 个源自 Pump.fun。报告仅考察了一个程序而非所有 Solana 交易，并明确区分了支付给验证者的费用和被交易机器人捕获的利润。

Rooz 的文章引用了这些发现，并主张随着区块链开始支持证券交易，同样的交易排序问题应受到 scrutiny（审查/关注）。他承认并非所有形式的 MEV 都是有害的，并将三明治攻击与有助于对齐不同交易场所价格的套利行为区分开来。

Canton 网络架构旨在阻断 MEV

Wendland 表示，Canton 的网络架构旨在消除导致三明治攻击成为可能的条件：即待处理交易的公开可见性以及影响交易排序的付款机制。

“重要的是，Canton 网络在结构和实践层面都旨在禁止 MEV，”他告诉媒体。他表示，其隐私保护措施防止了对订单的全局可见性，并且验证者不能接受更改其在交易序列中位置的付款。

Canton 发布的文档描述了一个系统，在该系统中，各方仅接收与他们相关的交易信息。全局同步器（Global Synchronizer）负责协调排序，网络运营商只能访问确认交易所需的有限元数据，而无法获取完整的交易内容。网络使用费用会被销毁（Burn），而 Canton Coin 奖励用于支持基础设施运营商和其他贡献者。

Rooz 表示，缺乏公共内存池（mempool）和付费优先排序，防止了他所描述的三明治攻击行为。他的文章部分是由 SupaNova 引发的，这是一个在 Canton 上运行的 memecoin 交易应用，该网络的交易保护旨在适用于个人交易。

代币化股票交易引发交易场所选择问题

11 月 4 日，Canton Strategic 在美国证券交易委员会（SEC）豁免下完成了首批代币化股票交易。Five North 向 DRW Cumberland 出售了代币化的 CNTN 股份，Flowdesk 通过许可的交易池提供流动性。SEC 注册的过户代理 Fairmint 负责维护所有权记录。

发行方控制权的问题在其他代币化证券交易中也有所显现。截至 11 月 5 日，至少有 67 家公司反对 OKXICE 的代币化计划，尽管该交易场所宣布将于 11 月 23 日为符合条件的美国客户推出服务。该豁免允许发行方反对第三方在特定场所对其股份进行代币化。

与此同时，Formation Securities 提议从 2027 年开始基于 Solana 的股票交易，前提是满足适用要求。其拟议的证券包括 Exodus Movement、Forward Industries 和 Galaxy Digital 的股份。

“此时此刻，机构和监管者正在做出决定，这些决定将在未来很长一段时期内塑造链上市场，”Wendland 说。他补充道，发行方正选择哪些交易场所和区块链可以承载其股份的代币化版本，而 firms（机构/公司）则在评估成本、速度和合规性。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文