Broadcom下调12个月目标价33.1%...维持中性投资评级_新闻

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Broadcom下调12个月目标价33.1%...维持中性投资评级

2026-11-13 18:53:47

罗斯柴尔德红湾下调博通目标价至398美元，评级由“买入”调整为“中性”

罗斯柴尔德红湾（Rothschild Redburn）将博通（AVGO）的12个月目标股价从595美元下调至398美元，降幅达33.1%，同时将投资评级从“买入”调整为“中性”。

下调背景：对AI客户融资能力及业绩可持续性的担忧

据Finbold报道，此次调整的主要背景在于博通的AI客户过度依赖信贷市场资金，以及对其预期业绩持续性的担忧。分析指出，客户应具备利用自有资金承担计算投资的能力。

强劲财报与未来展望

博通近期发布的业绩数据显示其AI业务营收显著增长。公司宣布，在2026财年第三季度，AI半导体销售额达到167亿美元，较去年同期增长221%。同期总营收为295.91亿美元，同比增长86%。

此外，博通预计第四季度的AI半导体销售额将达到217亿美元，较去年同期的236%增幅继续扩大。

巨额金融交易解析：非直接销售收入

与上述融资担忧相关的标志性事件是Anthropic为其计算基础设施达成的630亿美元规模金融协议。该交易于10月26日由博通、美国银行、黑石集团（BX）、花旗集团和摩根士丹利共同公布。

交易结构显示，获得资金承诺的特殊目的实体（SPV）将购买博通的XPU加速器和网络设备，然后将其租赁给Anthropic。XPU是用于AI运算的加速器。其中，三家银行牵头提供优先贷款，黑石负责次级融资部分。博通表示将为SPV提供与优先贷款金额相当的残值支持。

需要明确的是，这630亿美元是金融交易规模，而非博通的直接销售收入。虽然合同结构展示了设备采购资金的筹集方式，但这并不能直接证明或否定客户未来的融资环境或业绩的可持续性。

澄清平台容量与投资规模的区别

6月9日，博通曾发布消息称，由阿波罗和黑石联合设立的AI计算平台设计支持超过20GW的计算能力。然而，这一数据指的是整个平台的规划容量，旨在服务多家AI开发公司。

平台启动时的首个交易仅支持Anthropic扩展1GW以上的计算设施。因此，“20GW以上”是平台整体设计容量，而“1GW以上”是首笔交易的支持对象，两者范围不同。同时，设计容量与实际安装容量也需严格区分。这两项公告仅提出了计划和目标规模，并不意味着相关设备的安装已经完成。

市场反应与后续观察

此前本媒体曾探讨过博通的AI金融结构及信用违约互换（CDS）的变动。本次目标价下调被报道为一家证券公司针对AI基础设施融资和业绩持续性所作出的评估。

当地时间12日，博通收盘价报364.36美元，较前一交易日上涨5.54%。值得注意的是，这一市场表现出现在目标价下调报道之前。截至韩国时间13日下午7时15分，美国常规交易市场尚未开盘，因此无法确认报道后的市场即时反应。根据10月26日的金融交易公告，博通预计相关设备的交付将从2027年开始。

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