超大规模企业AI投资节奏或受美国中期选举影响,但实际支出并未缩减
分析指出,运营大型数据中心和云基础设施的“超大规模企业”(Hyperscalers)的人工智能(AI)设备投资速度可能会因美国中期选举的结果而进行调整。然而,目前尚无企业宣布实际削减投资。
据《市场观察》(MarketWatch)11月13日报道,杰富瑞(Jefferies)股票策略师克里斯·伍德(Chris Wood)在其面向客户的周报《贪婪与恐惧》(Greed & Fear)中提出观点。伍德认为,相较于“无差别支出”,企业和投资者更倾向于“有纪律的资本执行”。在报道发布时,民主党主导国会可能带来的政策约束,为超大规模企业调节投资速度提供了理由。
民主党在美国参众两院均获得多数席位这一选举结果,是伍德所提及的政治背景。但这并不意味着仅凭选举结果就会改变企业的设备投资计划。
投资回报率预期下降反映效率考量,而非需求萎缩
J.P.摩根全球研究在10月19日的报告中预测,2026年全球AI设备投资将达到9000亿美元(约合1,201万亿韩元)。同样,这只是一个预测值,而非确定的支出金额。
数据显示,超大规模企业的资本回报率(ROIC)中位数在2024年为27.2%。《市场观察》援引伍德及其同事的观点指出,超大规模企业的ROIC中位数可能在2028年降至15.7%。ROIC是衡量投入资本收益效率的关键指标。ROIC预期的下降反映的是对投资效率的关注,并不等同于AI需求减少或实际设备投资的缩减。
行业展望:部分项目可能延期,但整体投资周期持续
摩根士丹利(Morgan Stanley)研究部门在11日的报告中预计,虽然中期选举结果可能导致部分数据中心业务延期,但AI投资周期仍将延续,并维持了对超大规模企业设备投资的展望。
伍德认为政治约束可能成为调节投资速度的因素,而摩根士丹利则同时指出了部分项目延期的可能性以及整体投资周期的持续性。因此,必须区分“项目进度延迟”与“行业整体投资缩减”这两个概念。
美联社(AP)报道指出,选举后支持数据中心建设的企业股价表现疲软,而以亚马逊($AMZN)为代表的超大规模企业则相对稳健。然而,仅凭股价走势无法确认企业是否实际削减了设备投资。
比特币挖矿企业与AI数据中心的业务交汇
比特币挖矿企业Iridium($IREN)在其2026财年年度报告中表示,将逐步停止比特币(BTC)挖矿设备的运行,并开始将电力和数据中心的容量转移至AI云服务。
Iridium的目标是在2026年12月31日前完成大部分转型工作。需要明确的是,这是Iridium自身的业务转型目标,而非超大规模企业的支出计划。
Iridium在同一份报告中解释称,其在客户、场地、电网连接、设备和资本方面与超大规模企业存在竞争关系。这表明,AI数据中心投资与挖矿企业对电力及设施的利用在商业层面存在交集。
Iridium的案例表明,随着AI云服务的扩展,比特币挖矿企业的电力和数据中心利用方式也与之产生了关联。
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