会计利润与持有资产分析
Twenty One Capital(股票代码:XXI)在2026年第三季度实现了10.87亿美元(约合1.45万亿韩元)的净利润。这一利润主要来源于其持有的比特币(BTC)公允价值评估收益。
该公司于当地时间13日发布的致股东信中披露,比特币公允价值评估收益为10.93亿美元(约合1.46万亿韩元)。公司同时指出,这笔金额并非通过经营活动产生的现金流。
Twenty One Capital首席执行官Rapha Zagury在信中强调:“来自持有资产的收益与我们日常运营业务所产生的利润是有区别的。”公司明确区分了资产价值增值与运营业务收益这两个概念。
所谓公允价值评估收益,是指将持有资产账面价值的变动计入损益表的金额。仅仅因为利润被记入账目,并不意味着相应金额的现金已经流入。
根据提交给美国证券交易委员会(SEC)的第三季度报告(10-Q),该公司2026年1月至9月期间累计净亏损为1.865亿美元(约合2488亿韩元)。单季度净利润与九个月累计损益因统计周期不同而存在差异。
据Unchained计算,基于九个月累计亏损与第三季度净利润的差异,上半年亏损约为12.7亿美元(约合1.69万亿韩元)。这是Unchained利用这两个时期的损益数据得出的估算值。
此前在第二季度,比特币持仓价值的下跌也是导致净亏损的主要原因。尽管第三季度的价格上涨带来了评估收益并推高了当季净利润,但包含前期亏损在内的累计业绩仍呈现赤字状态。
截至9月底,公司的比特币持仓量为43,514枚。致股东信当时显示比特币单价约为83,700美元(约合1.12亿韩元)。
其中,约有16,116枚比特币被用作转换债券的抵押品,占整体持仓量的约37%。与此同时,公司的现金及现金等价物为1.0128亿美元(约合1371亿韩元),未偿还转换债券本金为4.865亿美元(约合6490亿韩元)。转换债券是一种允许持有人在特定条件下将债券转换为公司股票的债务工具。
值得注意的是,作为抵押品的比特币不能被视为与公司总持仓量同等性质的即时可用资产。持仓量、现金类资产和负债属于不同的财务项目,需分别看待。
业务审查与并购进展
Twenty One Capital在13日发布的致股东信中透露,公司正在审查采矿、贷款、财务和能源领域的业务机会。公司明确表示,这些正在审查中的机会与已确定的收购或投资有所区别。
公司在信中进一步说明,对于那些经济可行性或条件不符的机会,公司已选择退出。Twenty One Capital强调,任何新的支出都必须满足优于单纯持有比特币的标准。
此外,公司表示,当股价低于基础资产价值时,“认真考虑”回购自家股票是值得的。这体现了公司提出的有条件审查方针。
第三季度报告显示,关于收购比特币矿商Electrum的交易尚未达成具有约束力的协议,董事会也未对该交易进行审议或批准。公司还宣布不再推进对Strike的收购。
Rapha Zagury在信中承诺,未来将按季度向股东发送致股东信。Unchained报道指出,David Goldschmidt已加入公司董事会及审计委员会。
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