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什么是Cardano？Ouroboros、ADA以及持有14亿枚代币的金库

2026-11-14 09:39:00

Cardano 概览：ADA 背后的权益证明区块链

Cardano 是一个运行智能合约的权益证明（Proof-of-Stake）区块链，其原生加密货币名为 ADA。该网络于 2017 年 9 月启动，无需消耗大量能源进行挖矿，并且自 2025 年起，允许用户对其发展路径及共享基金资金的使用进行投票表决。任何持有 ADA 的用户都可以将代币委托给质押池（Stake Pool），同时始终保留对代币的完全控制权，并以此获得 ADA 奖励。

截至 2026 年 11 月 13 日，1 枚 ADA 的价格约为 0.15 欧元。这使得 Cardano 的总市值略低于 57 亿欧元，较 2021 年 9 月约 3.10 美元的历史最高点下跌了约 95%。关于价格前景的观点，请参阅我们的 Cardano 价格预测。本简介旨在从技术角度解释网络运作机制、运营方身份、ADA 质押后的流向，以及购买和存储该代币时的注意事项。

Cardano 核心特征

区块链是一个由多台计算机共同维护的公共账本，新数据的添加需遵循固定规则。在比特币网络上，计算能力决定了谁可以写入下一个区块；而 Cardano 依赖的是权益证明机制：生成区块的权利取决于参与者背后持有的 ADA 数量。这种方式节省了电力，降低了参与门槛，因为用户无需购买专门的硬件设备。

Cardano 属于第一层（Layer-1）区块链，与以太坊或 Solana 等独立基础网络同类。它支持智能合约、自定义代币、去中心化交易所（DEX）和借贷协议。该项目以 16 世纪意大利数学家杰罗拉莫·卡尔达诺（Gerolamo Cardano）命名，而货币 ADA 则以历史上公认的第一位程序员阿达·洛夫莱斯（Ada Lovelace）命名。两者均契合项目“以研究为导向”的自我定位：Cardano 认为其核心协议首先作为学术论文发表，随后才转化为代码。

这种双重性既带来优势也伴随争议。支持者指出，自启动以来网络从未出现过长期中断；批评者则认为功能上线时间往往晚于预期，且应用生态系统规模较小。客观评价应兼顾这两方面。

Cardano 的幕后推手：Hoskinson、Input Output、Cardano Foundation 和 Emurgo

Cardano 由 Charles Hoskinson 创立，他此前曾是以太坊的共同创始人之一。他经营着开发公司 Input Output，负责编写大部分代码。另有两家创始机构与之并列：Cardano Foundation（总部位于瑞士楚格，负责标准制定、企业客户及监管事务）和 Emurgo（一家日本公司，致力于支持生态系统内的应用开发，并发布 Yoroi 钱包）。自 2023 年起，第四家组织 Intersect 加入其中。Intersect 作为一个会员协会，组织代码的进一步开发并筹备投票。正式而言，这些组织不再对协议拥有最终决定权。自 Plomin 硬分叉以来，决策权已移交至 ADA 持有者及其选举出的代表，具体治理机制详见下文。

Ouroboros：无需挖矿的共识机制

共识机制是让数千台计算机就同一账本状态达成一致的一套规则。在 Cardano 上，这一机制被称为 Ouroboros。时间被划分为一秒时隙（slot）和五天周期（epoch）。对于每个时隙，协议通过抽签决定哪个质押池可以生成区块。委托给某个池的 ADA 越多，该池被选中的频率就越高。

质押池是由运营商全天候在线运行的服务器，负责生成区块。不愿运行服务器的用户可将 ADA 委托给此类池。每个周期结束时分配奖励：运营商先扣除固定成本和利润率，剩余部分按持股比例分配给委托人。为防止少数大型池垄断网络，当池子超过协议设定的饱和阈值时，其奖励会下降，从而促使委托人转向较小的池子。

Ouroboros 正在逐步扩展。目前的 Praos 变体已上线，此外还有两个处于开发阶段的阶段——Leios 和 Peras，旨在提高吞吐量并使交易更快确认。

eUTXO 模型与 Plutus：Cardano 上的智能合约

以太坊为每个地址保留余额，类似于活期账户。Cardano 使用 eUTXO 模型（扩展未花费交易输出），这是对比特币原则的发展。每笔支付消耗特定的输入并创建新的输出，这些输出像单独的钞票一样存储在钱包中。扩展功能允许将这些输出附加数据和条件，从而构建在交易发送前即可预知结果的智能合约。在 Cardano 上，交易要么在提交前失败，要么成功，因此通常不收取执行失败的费用。

这种模型的缺点在于需要大量用户同时访问的应用程序（如去中心化交易所）。由于每个输出只能花费一次，开发者必须构建自己的解决方案以处理并发访问。这也是 DeFi 产品在 Cardano 上增长速度慢于以太坊的原因之一。

自 2021 年 9 月的 Alonzo 硬分叉以来，Cardano 已提供智能合约功能。它们使用基于 Haskell 编程语言的 Plutus 平台编写，或使用 Aiken 等 newer 语言。自 2021 年 3 月起，项目能够发行作为原生资产的代币。这些代币直接位于账本上，不同于以太坊上的 ERC-20 代币，它们不需要自己的智能合约。

ADA 代币：450 亿上限、储备金与流通量

ADA 的供应上限为 450 亿。根据链上数据，在第 667 个周期中，约有 368 亿 ADA 处于流通状态。约 60 亿 ADA 仍保存在储备金中，协议从中逐步释放质押奖励。 treasury（国库/共享基金）中存有略多于 14 亿的 ADA。

新币按照固定公式发行：每个周期，储备金的一小部分加上交易费流入奖励池。奖励池的五分之一归入国库，其余分配给质押池和委托人。随着储备金逐渐减少，新币发行量逐年下降。ADA 同时作为支付费用的手段、质押的抵押品以及治理中的投票权重。

Cardano 质押：无锁定期的委托模式

质押是指让代币发挥作用以保障网络安全并获得奖励。在 Cardano 上，这表现为委托：你的 ADA 永远不会离开你的钱包，不会被锁定，你可以随时花费或出售它们。注册所谓的“质押密钥”需要一次性存入 2 ADA 的押金，注销时可退回。首次奖励将在几个周期的磨合期后出现，此后每五天发放一次。

该模式广受欢迎。在第 666 个周期中，约有 213 亿 ADA 被委托，约占流通总量的 58%。收益率取决于所选池子的费率及其在区块抽签中的运气。对于 2026 年 10 月 7 日，cryptoticker 计算出年化收益率范围为 2.1% 至 2.7%；我们的文章《Cardano 质押收益多少？》解释了具体原因。

除了从自己的钱包委托外，许多交易所也提供 ADA 质押服务。在这些平台上，提供商通常自行将代币转给质押池并保留部分奖励。条款差异很大，因此在做出选择前，建议查看质押平台比较。关键区别在于托管权：在交易所，代币在法律上构成提供商的客户持仓的一部分；而在你自己的钱包中，你自行持有私钥。

Cardano 治理：DRep、宪法及 14 亿 ADA 国库

经过两次硬分叉，Cardano 将其治理移至链上。Chang 硬分叉于 2024 年 9 月奠定了技术基础，Plomin 硬分叉于 2025 年 1 月 29 日解锁了剩余的投票类型，包括国库提款和宪法变更。开发人员将这些阶段描述在官方 Cardano 文档中。

自此，三个群体共同决策：

DRep（委托代表）是选举产生的代表，ADA 持有者将他们的投票权重委托给他们，类似于议员。任何人想成为 DRep 需缴纳 500 ADA 的押金。
质押池运营商主要对硬分叉等技术变更进行投票。
宪法委员会检查提案是否与宪法兼容。根据提案类型，需获得两组或全部三组批准。

任何人都可以通过缴纳 10,000 ADA 的押金提交提案，投票结束后押金将退还。宪法本身于 2025 年 2 月生效。DRep 和委员会于 2026 年 1 月 19 日批准了修订版，根据 Intersect 的数据，当时有 79% 的 DRep 活跃投票权重。此后定期举行国库投票，例如用于节点软件开发的预算。我们的报告《九月的国库投票》展示了此类投票的过程。

对于 ADA 持有者而言，这意味着在委托时，你还可以选择一名 DRep，或者选择默认选项（如弃权或对每个提案投不信任票）。自 Plomin 以来，钱包必须在提取质押奖励之前做出此选择。

Leios 与 Dijkstra：Cardano 至 2027 年的升级计划

目前，Cardano 每秒处理的交易数量远低于年轻的区块链。改变这一状况的最重要项目是 Ouroboros Leios。其理念是：除了常规区块外，池子还生成额外的、更大的交易区块，网络并行确认这些区块。据开发人员称，这将使吞吐量成倍增加。

Leios 预计将通过 Dijkstra 硬分叉到来。Intersect 计划分两阶段实施。第一阶段（Leios）目标定于 2026 年第四季度，尽管有些报道提到窗口期延续至 2027 年 3 月。没有固定日期，因为硬分叉首先需要 DRep、池运营商和委员会的批准。2026 年 11 月 13 日，cryptoticker 报道，Leios 节点 11.3 测试版的发布时间预计推迟至 12 月。第二阶段（Ouroboros Peras），旨在加快交易最终确认，计划于 2027 年推出。

Hydra 与 Midnight：主链之外的扩展与隐私

除了升级区块链本身，还有一些在主链之外运行的扩展方案。

Hydra 是一种 Layer-2 解决方案：一小群参与者打开一个所谓的 Hydra 头（Head），在其中结算大量交易，费用几乎为零，并将结果写回 Cardano。这适合游戏、固定合作伙伴之间的支付或投票，但不适合参与者不断变化的开放市场。

Midnight 是由 Input Output 开发的合作伙伴网络，用于处理机密数据的应用。它使用零知识证明，允许你在不披露底层数据的情况下证明陈述的真实性。其代币 NIGHT 于 2025 年 12 月首次作为 Cardano 上的原生资产发行，并向其他加密货币持有者空投。Midnight 不会改变 ADA 的供应量或质押方式，但扩大了 Cardano 周围的生态系统。

购买和存储 ADA：MiCA 许可的交易所和钱包

几乎所有接受欧盟客户的重大加密货币交易所都交易 ADA。在欧盟提供加密服务提供商需要获得欧洲 MiCA（加密资产市场法规）授权。在开户前，请检查提供商是否出现在 ESMA 的注册表中。对于 ADA 本身，多个交易平台自愿发布了 MiCA 白皮书，汇总了有关技术、风险和能耗的信息。

如果你想自己持有 ADA，你需要一个支持 Cardano 的钱包。广泛使用的选项包括来自 Input Output 的 Lace、Eternl 和 Yoroi。对于大额资金，建议使用将私钥离线保存的硬件钱包；常见设备支持 Cardano 并与这些钱包配对。我们的软件钱包比较提供了日常使用应用的概述。你可以直接从这些钱包中进行委托和参与投票。

ADA 销售以及众多小额质押支付的税务处理取决于你居住国的规则；可直接读取 Cardano 钱包的软件列在我们的加密税务软件比较中。

Cardano 的风险：价格损失、小型 DeFi 生态系统和延期时间表

ADA 的价格比 2021 年的高点低约 95%。当时买入的人正面临巨额损失，未来仍可能出现剧烈波动甚至归零的风险。此外，DeFi 生态系统规模较小：11 月初，cryptoticker 报道 Cardano 协议中的锁仓价值创下每年低点 4890 万美元，仅为以太坊或 Solana 上金额的一小部分。

第三个风险是时间表。许多升级晚于预期发布，Leios 同样依赖于测试和投票。新的治理带来了自身的不确定性：国库投票受到公开质疑，参与度波动，规则可能随宪法的变更而改变。最后，提供商很重要。如果你在交易所持有或质押 ADA，你也承担了其违约风险。

Cardano 较峰值下跌 95%：灵活的质押、缓慢的升级

Cardano 是一个以研究为导向的权益证明区块链，具有固定的供应上限、充足的国库和市场中最灵活的质押模型之一。相比之下，其价格严重低迷，DeFi offerings 较小，且升级经常晚于计划。如果你想购买 ADA，建议分三步进行：

1. 选择授权提供商

在持有 MiCA 许可证并通过 SEPA 接受欧元的交易所购买 ADA。精选列表见我们的 受监管加密交易所比较。

2. 决定托管方式

将较大金额转移到你自己的钱包，并将其委托给未超饱和的池子。硬件钱包比较列出了用于安全存储的设备。

3. 从一开始就记录税务

记录购买日期、购买价格以及每次质押支付的欧元价值。合适的程序列在 加密税务软件比较 中。

（截至 2026 年 11 月 13 日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）

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