城堡集团与加密行业冲突缘何而起?
城堡证券在敦促美国证券交易委员会识别并监管代币化股票交易中介机构后,遭到加密行业组织的强烈批评。该公司声称去中心化协议通常以交易所或经纪商模式运作,应纳入现行证券监管框架。对此,包括DeFi教育基金、Andreessen Horowitz、数字商会及Uniswap基金会在内的联盟联合致函美国证交会,声明将"纠正若干事实性误述和误导性陈述"。这些组织指出城堡集团的论点建立在"对证券法的缺陷分析"之上,试图将注册要求扩大至"与DeFi交易存在最微弱关联的任何实体"。
核心争议焦点
城堡集团在早前信函中强调,不能因去中心化协议依赖软件技术而给予差别对待。其全球政府与监管政策主管指出,忽视经纪商定义"将再次凸显技术手段比服务实质更受重视,可能动摇已注册机构的监管待遇"。该公司主张美国股票代币化应当在与传统交易场所相同的监管框架内推进。一位董事总经理向证交会咨询委员会表示,对DeFi领域给予广泛豁免可能增加投资者风险。
加密领域回应策略
DeFi倡导者指出城堡集团的立场曲解了去中心化系统的运作机制。其在回应信中强调"自主软件"与"技术基础设施"因不掌控用户资产而不能被归类为中介机构,警告过度宽泛的定义可能"意外涵盖不持有用户资产的软件开发者"。行业组织同时指出,城堡模式假设的中介结构在DeFi领域并不存在。加密支持者主张用户直接与智能合约交互,适用传统托管体系的经纪商规则并不现实。
监管框架的平衡之道
这场争论恰逢美国证交会向存管信托公司发出无异议函,准许其开展托管资产代币化服务。根据批准条款,该公司可对特定范围工具进行代币化处理。此举表明代币化技术正在融入传统市场体系,而关于DeFi的辩论仍在持续。监管机构表态支持技术创新的同时,强调市场参与者必须遵守现行规则。随着代币化从试点阶段迈向受监管基础设施,这种平衡愈发难以维持。
加密组织坚持DeFi通过用户自主交易运行,不依赖传统结算的中介层级。而城堡集团则警告为DeFi创设豁免条款可能削弱既有合规主体的责任标准。随着代币化资产进入主流金融系统,关于DeFi活动分类的争议将持续升级。监管机构亟需界定传统框架的适用范围,并明确需要新解释的领域。

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