520亿美元（约合75.2万亿韩元）项目收益居首的ABT公司…推出“销售收入100%归DAO”的V4卡_新闻

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520亿美元（约合75.2万亿韩元）项目收益居首的ABT公司…推出“销售收入100%归DAO”的V4卡

2026-02-13 18:29:00

DeFi借贷协议Aave治理争议两个月后迎来新变局

Aave Labs正式向Aave DAO提交了一份名为"Aave Will Win"的新战略框架提案，提出将全面采用"以代币为核心的模型"，把协议增长收益全部归属于DAO。

该提案的核心在于，将下一代版本"Aave v4"确立为未来Aave生态的核心基础，并承诺此版本上产生的全部"产品级"价值100%归属于DAO。此外，提案还包括制定能与全球金融市场竞争的资金与增长战略，正式确认Aave Labs作为长期贡献者的角色，同时重组结构，确保所有以Aave品牌推出的产品收入均进入DAO金库。

根据Aave Labs提交的框架，若Aave DAO通过此提案，三方面将得以明确：其一，正式采纳"Aave v4"为协议核心版本，未来主要开发与功能扩展将围绕v4进行；其二，在DAO层面制定具备与全球金融科技及机构资本竞争规模的成长战略与资金运作框架；其三，制度化收益共享模型，使包括Aave Labs在内的所有以"Aave"品牌发布产品的100%营收归属于DAO财务金库。

有观点认为，若此结构通过，长期困扰Aave DAO与Aave Labs之间的角色、权限与激励对齐问题将得到很大程度解决。特别地，该提案可被视为对去年12月时任Aave Labs首席技术官Ernesto Boado提出的"代币持有者权利"争议的一种回应。当时Boado曾公开质疑Aave代币持有者的权利及DAO的决策结构未得到充分保障。

Aave创始人Stani Kulechov对此提案解释称："此框架旨在在'以代币为核心的模型'下，正式明确Aave Labs作为Aave DAO长期贡献者的参与方式。这是一个确保包括Aave Labs所创建产品在内的所有产品产生的100%收入都归属DAO的结构。"

他进一步强调："链上金融正进入一个决定性的新阶段。这是金融科技和传统金融机构全面进入DeFi领域的时期。此框架旨在定位Aave，使其在未来十年能够抢占关键增长市场并保持'赢家'地位。"

近几周，Aave社区内外一直有传闻预示将进行"重大结构重组"。但Aave代表代表之一Aave-Chan Initiative的Marc Zeller对此发表了抑制相关期待的言论。据传他在社区讨论中简短提及："短期内没什么积极的。不过尝试总是好的。"

目前尚不清楚Zeller是否事先知晓本次"Aave Will Win"提案内容。其言论是针对此框架，还是对更广泛的结构重组传闻的一般性评论，也未得到确认。不过，这种反应可解读为反映了社区的一种认识：由于此框架着重于长期增长战略，可能不会立即对代币价格产生大的短期动力。

Aave在DeFi借贷领域仍处于领先地位。截至本文撰写时，Aave占据DeFi借贷市场总额的50%以上，累计净存款额已超过520亿美元。在DeFi领域，"借贷即Aave"的公式依然适用，其在市场主导地位和协议信誉方面均位居前列。

但代币表现却有所不同。Aave的治理代币AAVE与其他山寨币类似，在过去一年中持续疲软，同期下跌约56%。尽管链上收益和用户指标稳健，但一直有批评指出，这些价值未能充分反映在代币上。

人们期待，若此框架通过，DAO层面的收益将得到明确累积，代币持有者权利与价值捕获结构也将变得清晰。尽管尚未提出具体的代币经济改革方案，但由于"DAO价值积累"与"代币持有者激励对齐"已被明确提出为目标，有观测认为中长期可能为Aave代币创造有利环境。

Aave社区近期持续进行更侧重于"现金流与效率"的讨论，例如建议暂停盈利能力较低的Layer2部署。同时，其自身稳定币GHO的发行规模已超过50亿美元，仅在Aave生态内部就已形成可观的金融基础设施。

在此背景下提出的"Aave Will Win"提案，预计将成为一次考验，检验Aave能否将其多年积累的协议主导地位与代币持有者及DAO价值积累结构有效连接。此提案能否经过讨论和修改最终通过仍是未知数，但DeFi行业普遍认为，鉴于其"协议收益100%归属DAO的以代币为核心模型"的特点，很可能成为治理与代币持有者权利争论中的重要先例。

最终，根据Aave DAO对此框架的接受程度，Aave v4的方向、Aave Labs的角色以及Aave代币的长期价值捕获结构将一同被决定。抛开短期价格波动，市场正密切关注着这一DeFi代表协议"以代币为核心的转型"实验将如何收场。

协议收益100%归属DAO… 真正的"代币价值捕获"是什么？

正如Aave提出的"Aave Will Win"框架所示，如今DeFi协议的成败不再仅仅取决于TVL（总锁定价值），而更在于"协议所产生的价值如何归属代币与DAO"。为何许多项目链上收益和用户指标稳健，代币却常年表现疲软？答案最终隐藏在代币经济与治理设计之中。

许多项目正在迅速增加，它们在保持像Aave这样的DeFi借贷市场领先地位的同时，重新设计代币价值捕获结构。现在，投资者需要能够自我验证的，不再是简单的利好消息，而是"这个结构是否真的对代币持有者有利？"

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