Circle旗下USDC稳定币交易量首超Tether的USDT
日本投资银行瑞穗证券发布研究报告指出,Circle发行的USDC稳定币自2019年以来首次在交易量上超越Tether的USDT。报告数据显示,自年初以来经调整的USDC交易量已达到约2.2万亿美元,而USDT同期交易量约为1.3万亿美元。
这一变化意味着目前USDC约占两种稳定币总调整交易量的64%,逆转了2019年至2025年间USDT长期主导市场使用的趋势。该数据凸显了稳定币活跃度的显著变化,表明USDC可能在加密货币市场和数字支付的日常交易流中获得发展势头。
为何交易量比市值更具参考价值
瑞穗分析师认为,交易活跃度是比市值更能体现稳定币影响力的指标。虽然市值反映稳定币储备的价值规模,但交易量揭示了该资产在交易所、交易平台和支付基础设施中的实际使用频率。
在日间交易中最广泛使用的稳定币,有望成为数字资产生态系统中的主导结算层。从这个角度看,交易主导权向USDC的转移可能意味着机构与市场参与者在选择转账结算稳定币时正经历更深层次的结构性变化。
不过若从市值角度观察,稳定币整体格局仍呈现不同景象。USDT以约1.84万亿美元市值保持明显领先,而USDC市值约为7900亿美元。
监管不确定性持续影响稳定币市场
尽管市场数据显示使用模式正在变化,但美国稳定币监管框架仍存在不确定性。《CLARITY法案》虽已获众议院通过,却因在稳定币收益、道德规范及代币化证券处理等方面的分歧,目前停滞于参议院审议阶段。
参议院多数党领袖约翰·图恩表示,议院的立法重点可能将置于数字资产市场规则之前,这意味着稳定币监管近期难以取得进展。监管框架将在很大程度上影响主要稳定币发行商未来的竞争格局。Circle作为美国注册企业,与注册于英属维尔京群岛的Tether面临着差异化的监管环境。
调整后交易量揭示真实市场需求
瑞穗报告特别强调了调整后交易量这一概念的重要性。该指标剔除了内部转账和自动化交易,能更清晰地反映真实市场需求而非单纯的链上原始活动。因此分析师认为,这是衡量实际经济使用的更可靠指标。
USDC的领先地位究竟代表持久的结构性转变,还是市场资金流的暂时性变化,未来几个季度将持续通过交易数据的演变给出更明确的答案。

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