独家：亚瑟·海斯暗示决定加密货币下一轮走势的是流动性，而非政治_新闻

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独家：亚瑟·海斯暗示决定加密货币下一轮走势的是流动性，而非政治

2026-01-21 22:52:56

2025年全球加密市场在积极政治氛围与投资者乐观情绪推动下再创新高。然而，亚瑟·海斯并不认为政治或监管将成为加密市场未来走向的决定性因素。在他看来，真正的驱动力始终是流动性，而2025年的市场一再误判了流动性的来源。

在近期的一次访谈中，这位投资总监回顾了过去一年中最令他感到意外的市场变化，解释了特朗普政府时期的关税冲击如何促成比特币触底，并阐述了为何大多数山寨币最终显露出“零价值”本质。

海斯同时提出了他对2026年的基础预测：比特币有望达到25万美元，以太坊目标为5000美元。但他也警告称，下一阶段的市场走势将受多重因素影响，包括财政压力、银行资产负债表状况以及流动性从虚耗型项目中抽离的速度。

为何2025年市场会误读流动性？

亚瑟·海斯指出，2025年最令人意外的发现是市场动能竟如此依赖于单一需求来源。他表示：“特定类型的购买工具成为比特币、以太坊、Solana及其他山寨币持续买压的主要催化剂，但当这类购买力枯竭后，市场很难迅速恢复动能。”

他补充道：“四月的市场转折日同样出乎意料，当时特朗普政府的极限关税政策导致波动率指数飙升至历史高位附近，这一转折最终促使比特币成功筑底。”过去海斯曾提出比特币是法币流动性的“自由市场信号”，当被问及该理论在去年的适用性时，他回应称：“四月市场见底期间，财政部通过回购操作降低债券波动性的预期使我的理论框架依然成立。但从四月到十月，流入比特币的资金大多用于基差交易，即使实际美元流动性收缩，特定购买需求仍持续存在。”

他对2026年的预测仍持激进态度，为比特币和以太坊分别设定了25万美元和5000美元的基础目标价。

赤字、银行与下一轮流动性浪潮

海斯强调，推动这些目标实现的宏观情境主要来自两方面：由储备管理购买触发的隐性量化宽松，以及每年2.2至2.5万亿美元、外国投资者不愿继续融资的美国联邦赤字。他进一步指出，若银行监管豁免政策得以实施，商业银行将能以无限杠杆购买国债，使银行系统转变为流动性喷射器。

比特币价格曾在2025年10月7日突破12.6万美元，但此后进入剧烈波动下行通道。以太坊虽在同年8月25日创下近5000美元的历史新高，却难以抵御持续增强的抛压。

在此背景下，流动性流失可能引发下行风险。海斯表示：“如果财政部普通账户回笼的资金超过美联储提供的流动性，价格可能进一步走低。”他认为加密市场的下一阶段将取决于全球流动性及法币印钞速度，“监管本质上是滞后指标且多具表演性质”。

在他看来，实际应用将追随而非引领市场：“尽管2026至2027年的货币增发预期将为市场提供燃料，但加密资产与稳定币的实际落地应用才是实现增长的关键。”

资本流转而非消失

当被问及流动性紧缩会否引发市场剧烈出清时，海斯回应：“若流动性收紧，市场可能经历剧烈调整，随后由真实收入支撑的加密资产将重新定价。多数山寨币本质归零，去年十月的事件已暴露其空洞本质。”这意味着资本将发生转移而非消亡。

他相信：“低质资产的资本坟场将持续扩大，但流动性将转向能产生实际现金流、为持有者创造回报的真正协议。”关于美国机构参与的推动力，海斯对偏袒现有巨头的监管保持警惕：“我不希望看到复杂僵化的规则仅有利于Coinbase、Blackrock等既得利益者。真正有益于去中心化协议的法案，才能推动加密行业精神与创新的进步。”

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