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哈佛反转策略：减持比特币20%，于2025年第四季度斥资8680万美元进军以太坊市场

2026-02-17 14:09:36
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哈佛通过投资以太坊调整加密货币策略

哈佛减持核心持仓，调整科技板块配置


哈佛通过投资以太坊调整加密货币策略

哈佛管理公司在2025年第四季度减持了近150万股比特币ETF份额，持仓减少约21%。

该机构同时购入了价值8680万美元的近400万股以太坊ETF份额，标志着其首次涉足该类资产。

在哈佛调整仓位期间，比特币从126,000美元跌至88,429美元，以太坊价值则下跌了28%。

来自加州大学洛杉矶分校和华盛顿大学的金融学教授对哈佛的加密货币策略提出批评，质疑其估值方法与投资组合风险管理。

根据周五发布的美国证券交易委员会文件，哈佛管理公司在2025财年第四季度出售了约20%的比特币持仓，同时以8680万美元押注以太坊。

尽管进行了减持，比特币仍是哈佛公开披露的最大持仓，估值超过2.65亿美元。


哈佛通过投资以太坊调整加密货币策略

哈佛管理公司8680万美元的以太坊购入标志着该基金首次配置此类资产。

该基金购入了近400万股以太坊ETF，这是哈佛此前从未持有的加密货币。

这一调整发生在比特币持仓减少约150万股之际，反映了数字资产领域的整体仓位重构。

本季度对两种加密货币而言都充满波动。比特币在2025年10月曾接近126,000美元峰值，季度末则跌至88,429美元。

以太坊表现更差，同期价值下跌约28%。哈佛在价格下跌期间进入以太坊市场，表明该基金看到了短期亏损之外的长期机遇。

然而金融专家对这些操作提出了质疑。华盛顿大学金融学荣誉教授安德鲁·西格尔称比特币投资具有明显的"风险性"。

他指出了该资产年内的大幅下跌，并质疑其长期保值能力。

西格尔写道："比特币年内下跌22.8%。可以认为其风险部分源于缺乏内在价值。"

他的评论让人怀疑该基金的加密货币敞口是否与其长期财务责任相符。


哈佛减持核心持仓，调整科技板块配置

加州大学洛杉矶分校金融学教授阿瓦尼德哈·苏布拉马尼亚姆将批评延伸至哈佛的新以太坊持仓。

他此前曾质疑比特币投资，并指出其担忧已被证实。他关于以太坊押注的最新评论同样尖锐。

苏布拉马尼亚姆写道："在我看来，对于哈佛管理公司而言，在加密货币这种投机性资产上持有任何不够分散的仓位都是不合理的。"

他补充道："如果我询问他们如何评估比特币或以太坊的价值，我怀疑能否得到清晰准确的答案。"

他表示在对比特币发出预警后，再次对以太坊投资的合理性提出质疑。

除加密货币外，哈佛管理公司还进行了多项显著的投资组合调整。该基金在联合太平洋铁路公司宣布与诺福克南方铁路合并后，建立了1.41亿美元的持仓。

苏布拉马尼亚姆认可了这一特定操作，表示考虑到拟建的横贯大陆铁路网络，这项投资"可能对大学具有价值"。

哈佛还完全退出了两个持仓：清算了其在Light & Wonder公司的全部110万股股份，以及在Maze Therapeutics公司的9.2万股持仓。

在科技领域，投资组合中的博通公司上涨222%，谷歌和台积电分别上涨25%和45%。

亚马逊、微软和英伟达持仓分别减少36%、21%和30%。西格尔指出："市场目前普遍对人工智能感到紧张，因为这项技术太新且训练部署成本过高"，他认为这可能是导致部分减持的因素。

哈佛直接持有的公开股票投资组合较上一季度减少约2.5万美元，仅占其569亿美元捐赠基金的极小部分。

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