美国加密货币立法迫在眉睫，银行业却按下暂停键_新闻

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美国加密货币立法迫在眉睫，银行业却按下暂停键

2026-03-06 16:00:00

美国银行拒绝支持白宫稳定币收益方案

美国银行业拒绝了白宫斡旋达成的稳定币收益折衷方案，使得《清晰法案》的前景再添变数，并引发了前总统特朗普的尖锐公开批评。这场僵局引发了切实的疑问：在中期选举季压缩立法窗口期之前，国会能否通过加密货币市场结构立法？

银行为何反对收益协议？

争议核心在于是否应允许加密货币平台向持有稳定币的用户提供奖励（有时称为收益）。银行认为，这对它们的存款基础构成了直接威胁。

稳定币是与美元等稳定资产以1:1比例挂钩的数字代币，例如USDC和USDT。与比特币等波动性加密货币不同，稳定币旨在保持价值稳定，广泛用于加密交易所的支付和交易。

冲突可追溯至已立法的《天才法案》，该法明确禁止稳定币发行方向持有者直接支付利息或收益。银行当时指出，法律仍存在漏洞：第三方交易所和关联方可以转而提供“奖励”，从而在不技术性违反禁令的情况下实现相同的经济效果。

银行业并未将此风险视作理论推测。据估计，稳定币的采用可能导致高达6.6万亿美元的存款从传统银行流出。另有预测显示，到2028年底美国银行业存款流出规模约为5000亿美元。

白宫折衷方案的具体内容

上月，白宫介入谈判并提出中间立场。根据披露，该折衷方案允许在特定场景（如点对点支付）下提供稳定币奖励，但禁止对闲置或被动的持有余额发放奖励。包括Coinbase和Ripple在内的主要加密公司接受了此框架，但银行并未同意。

银行方面希望严格限制可发放奖励的活动范围。银行业内消息称，即使白宫方案中允许的有限活动，仍可能引发存款外流。部分参议员已站在银行一边，银行业相信能借此争取更有利的结果。

货币监理署提案：比表面更严格？

在国会谈判停滞之际，货币监理署发布了一项实施《天才法案》的拟议规则，试图界定哪些奖励安排是被允许或禁止的。该提案设立了所谓“可反驳推定”原则：若稳定币发行方与关联方或相关第三方签订合同，直接或通过关联安排向持有者支付利息或收益，OCC将推定其支付了被禁止的收益。

简而言之，如果发行方控制支付基础设施，而合作伙伴负责品牌推广和奖励分发，OCC仍将视其为违规。该提案特别针对所谓“白标安排”，即发行方与第三方市场推广者实质是同一经济单元。

法律专家指出，禁令范围被故意设定得十分宽泛，可能涵盖基于余额的奖励、返利、忠诚度代币、利润分享安排或其他与持有稳定币余额相关的经济利益。如果经济实质表明是对被动持有的补偿，发行方与第三方合作伙伴之间的形式法律分离将不具有决定性。

“形似即实质”测试

前CFTC代理主席、现加密公司MoonPay首席法务官在公开会议上提出了更简洁的解读框架。她将提案描述为建立了一种“形似即实质”的测试：如果奖励安排看起来像与真实稳定币使用挂钩的商户忠诚度计划，则可能被允许；如果看起来像存款账户、储蓄账户或货币市场基金，则不被允许。

她表示OCC正采取支持创新的立场，并认为意见征询期是解决剩余模糊地带的合适场合。然而并非所有人都如此解读。有学者指出加密行业认为该提案广泛禁止收益，而银行业则认为其留有开放空间。

政策分析师警告称，即便意见征询期结束，OCC的规则本身也可能无法解决争议。发行方和平台可调整合同结构以规避“可反驳推定”的约束。若《清晰法案》最终以不同措辞通过，则可能完全取代OCC规则。

《清晰法案》时间紧迫？

旨在明确加密代币法律分类的《清晰法案》已在国会讨论超过一年。加密行业在2024年投入超过1.19亿美元支持亲加密货币候选人，通过该法案是其首要任务之一。

但该法案面临的障碍远不止稳定币收益争议。其他未决问题包括：部分民主党参议员要求禁止公职人员从加密企业中获利；有议员要求加强反洗钱条款；参议院银行委员会草案需与农业委员会草案协调；法案在参议院需至少七张民主党赞成票，而民主党内部在加密改革上分歧比共和党更大。

此外参议院议事时间有限，中期竞选前的夏季休会迫在眉睫，国际冲突也进一步挤压立法日程。分析指出“时间正成为该法案的敌人”，若七月前未能提交总统签署，立法窗口将因中期选举动态而基本关闭。十一月后国会权力平衡若向民主党倾斜，将使通过更加困难。

关键人物退出支持的信号

今年一月Coinbase首席执行官因稳定币收益问题撤回了对该法案的支持，成为《清晰法案》陷入困境的最明确信号之一，参议院银行委员会随后取消了原定的审议会议。

Coinbase认为禁止平台通过奖励吸引稳定币用户将损害竞争。其政策负责人指出，《天才法案》禁止的是发行方支付的利息，而非第三方激励，这一区别曾在参议院经过辩论和决定。他表示：“为了让稳定币真正实现，必须提供相应的激励。”

分析师指出OCC提案比加密行业预期的更为严格，但其实际限制程度仍存分歧。该规则在60天意见征询期内可能修改，若国会通过《清晰法案》，其条款也可能完全取代OCC规则。

加密立法的未来走向

稳定币收益之争只是庞大监管拼图中的一块。加密公司长期在没有明确代币法律分类的规则下运营，这使得在美国构建合规业务变得困难。

美国银行家协会声明称，银行业已提出建设性意见以推动法案进展，同时避免对存款构成风险。该协会警告，若决策失误将对经济增长和金融稳定造成真实风险。区块链协会首席执行官则持更乐观看法，认为达成可行协议的路径比一个月前更为清晰。

核心问题在于：国会能否在中期选举窗口关闭前，将这种清晰度转化为实际立法？

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