Coinbase季度亏损6.67亿美元加密货币市场低迷致业绩受挫_新闻

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Coinbase季度亏损6.67亿美元加密货币市场低迷致业绩受挫

2026-02-13 13:44:05

交易量在各客户群体中均走弱，多元化战略面临考验，市场地位仍受审视。

Coinbase 报告第四季度净亏损6.67亿美元，较上年同期的13亿美元利润大幅逆转。由于加密货币价格下跌广泛降低了交易活动，季度营收下降20%至18亿美元，未达到分析师预期。亏损主要源于公司持有的加密货币和投资的未实现减值。公司通过衍生品、股票交易进行多元化，旨在减少对现货交易费的依赖。待定的稳定币立法威胁着与Circle的USD Coin的收入分成安排。

各客户群体交易量走弱

该交易所在本季度经历了零售和机构交易者活动的减少。比特币从10月高点下跌近50%，将许多散户投资者推离市场。交易费这一传统的主要收入来源因整体市场参与度下降而受损。然而，与现货市场相比，衍生品交易显示出相对强势。

首席财务官Alesia Haas在接受采访时谈及市场状况：“我们确实看到了环比疲软的市场状况，但我们在总交易量上跑赢了市场。” 这一表现主要来自衍生品活动。分析师指出：“第一季度的运行率低于普遍预期”，且“息税折旧摊销前利润未达预期，需要进一步调查”。

竞争对手平台在同一时期面临类似挑战。Gemini Space Station宣布裁员高达25%并削减国际业务。Kraken经历了季度收入下降并目睹其首席财务官离职。与此同时，Robinhood Markets报告加密货币交易收入下降38%。广泛的行业回调反映了先前的市场周期，迫使交易所迅速实施成本削减措施。

分析师对于当前状况是暂时回调还是长期低迷仍存在分歧。一方观点认为：“在没有新的市场狂热和交易量新高的背景下，当前状况似乎更像是周期中期的回调，而非完整的加密寒冬。” 相反，另一家研究公司则将此阶段称为“熊市的中点”。这种区别对Coinbase的战略定位和收入稳定性至关重要。

多元化战略面临考验

近年来，该交易所一直在传统现货交易之外寻求多元化的收入来源。管理层收购了加密货币期权平台Deribit以扩展衍生品业务。此外，公司还推出了股票交易服务和预测市场以吸引不同的用户群。这些举措旨在在市场波动期间创造更稳定的收入。

分析师解释了多元化努力背后的逻辑：“过度依赖零售交易并非理想的未来，特别是如果相关的交易费用开始朝着传统经纪业务的方向发展，即随着时间的推移趋近于零。” 稳定币收入分成已成为多元化计划的关键组成部分。Coinbase通过与USD Coin发行方Circle Internet Group的合作产生收入。

分析师认为这一收入流利润率更高且较少依赖交易量。与基于交易的费用相比，这种安排提供了更稳定的现金流。然而，潜在的监管变化威胁着这一收入来源。华盛顿方面正在审议的立法草案可能限制与稳定币余额相关的奖励。此类法规将直接影响Coinbase与Circle的合作关系。

首席执行官Brian Armstrong在一月份撤回了对该提案法案的支持，尽管公司与政策制定者之间的讨论仍在继续。公司连同银行业参加了两次白宫会议以协商妥协方案。这些讨论的结果可能会重塑交易所的一个主要收入组成部分。

市场地位仍受审视

当前的下跌行情正在检验Coinbase的多元化努力是否能真正缓冲加密货币市场的波动。管理层坚信新的业务线将在交易疲软期起到保护作用。首席财务官的评论暗示，尽管市场整体疲软，但仍有潜在实力。公司股价在财报发布前年内下跌近37%，财报发布后在盘后交易中小幅走高。

分析师对该股维持中性评级。业绩表明Coinbase在很大程度上仍暴露于加密货币市场周期之中。尽管如此，通过扩展的产品供应和机构关系，该交易所比以往的低迷期拥有更多优势。这些改进是否足以经受住长期的市场疲软尚不确定。未来几个季度将决定多元化是能真正平滑收入波动，还是仅仅减轻冲击。

短暂的下跌将支持管理层关于新收入流可以缓冲加密货币内在波动性的观点。更长的冻结期将暴露出将交易所收益与市场繁荣-萧条周期完全分离的难度。

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