比特币“底部信号”再现……ETF资金与流动性放缓，强势逆转仍是未知数_新闻

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比特币“底部信号”再现……ETF资金与流动性放缓，强势逆转仍是未知数

2026-03-01 04:44:47

比特币市场再现“底部信号”，但历史会否重演？

本周，比特币市场再次捕捉到曾在2023年预示价格低点的“底部信号”。由于该信号当年被视为2024年飙升130%的前兆，市场正密切关注这是否意味着新一轮强势行情的“拐点”即将到来。然而，随着流动性、现货ETF资金流向及通胀指标等宏观环境已与两年前迥异，市场也弥漫着“难以简单重复相同路径”的审慎情绪。

极端风险区停留创纪录

数据分析公司Swissblock指出，比特币已连续25日处于“极端高风险”区间，超越了2023年创下的23天纪录，成为史上最长持续时间。历史数据显示，长期停留于此区间通常出现在下跌趋势末期，或与市场底部信号重叠。

MN Capital创始人Michaël van de Poppe亦指出，比特币价格正与“已实现盈亏供给”指标上过去常见于底部的水平产生互动。市场关注焦点在于，2023年从高风险向低风险区间的转换恰好是强劲上涨行情的起点，这一模式会否在今年重演。

资金流向与宏观压力并存

但分析认为市场尚未出现明显的“追涨买入”迹象。据RugaResearch数据，截至30日的“表面需求”仍在正负区间波动。虽然抛压减弱是积极信号，但持续性的买盘优势尚不足以推动强劲上涨趋势。

宏观经济通讯Ecoinometrics强调，类似当前规模的比特币下跌通常不会“迅速”化解。除非出现如2020年新冠疫情时期激进的货币政策干预等特殊案例，50%级别的调整后复苏往往需要较长时间。

ETF资金流向亦传递出谨慎信号。自8月以来，按90日滚动基准计算，黄金ETF累计流入额已超越比特币现货ETF。同期比特币基金呈现净流出趋势，当前估计净流出约20.6亿美元。这或许表明，在风险资产偏好尚未全面复苏之际，资金更倾向于流向黄金等传统避险资产。

通胀与流动性制约反弹

通胀指标是衡量流动性环境的另一关键变量。Ecoinometrics提及，美国个人消费支出价格指数同比涨幅约为2.9%，核心PCE约3.0%，核心服务通胀则超过3.4%。观测指出，若美联储重视的这些指标未显现明确下行趋势，市场所期待的政策转向及随之而来的流动性扩张也可能受限。

价格层面，反弹与再次下探的可能性并存。CMCC Crest管理合伙人Willy Woo认为，即使短期出现向7万至8万美元区间的“释然性反弹”，市场仍可能遭遇新的抛压。他指出，现货与期货市场流动性同步恶化，意味着“大趋势格局依然疲软”。

Woo补充说，4.5万美元附近是与前一轮熊市区间衔接的关键水平。若该位置失守，3万美元和1.6万美元将成为历史支撑位。市场似乎正处在“底部信号再现”与“ETF资金流、通胀、流动性放缓等宏观压力”之间，寻找下一步方向的探索阶段。

复杂信号下的市场展望

当“极端高风险区间”长期持续、表面需求起伏不定、现货ETF资金净流出、PCE放缓趋势未明等多重因素叠加时，市场难以仅凭图表信号就简单复制过往路径。

最终，关键在于通过数据验证“信号为何出现”、“资金流向何处”以及“复苏是否仍需时间”的能力。在当前“信号”与“宏观压力”相互碰撞的时期，投资者应致力于建立基于数据验证的投资框架，而非受短期新闻左右。

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