背包令牌即将上线，抛售并非易事：原因在此_新闻

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背包令牌即将上线，抛售并非易事：原因在此

2026-02-10 20:30:00

背包交易所的代币分配新模式

背包交易所宣布将于周一启动代币发行，总供应量为10亿枚。其分配模式旨在防止创始人与早期投资者在公司完成美国首次公开募股前套现获利。这家由前FTX员工创立的加密货币交易所，将在代币生成事件中释放总供应量的25%，其余代币则锁定于增长里程碑与IPO要求之后。

代币经济学框架将内部人员报酬直接与可衡量的商业成就挂钩，而非基于时间的解锁计划。首席执行官阿玛尼·费兰特表示，这一方法确保在平台达到他所谓的“逃逸速度”之前，“内部人员‘向散户抛售’应无可能”。

背包交易所目前服务全球约48%的市场，并计划在提供加密货币服务的同时，集成传统金融功能，包括银行基础设施、法定货币账户及证券交易能力。

代币分配如何运作？

10亿枚代币供应量分为三个独立部分，每部分在不同条件下解锁，以使团队激励与平台的长期增长保持一致。

在代币生成事件中，2.5亿枚代币将立即释放，占总供应量的25%。这部分代币分配给两个群体：前四季积分持有者获得2.4亿枚，Mad Lads NFT持有者获得1000万枚。尽管具体TGE日期尚未公布，但背包交易所表示将很快公布更多应用细节。

另有3.75亿枚代币（占总供应量的37.5%）将在IPO前通过达成特定里程碑逐步解锁。这些里程碑包括开拓新地区市场、推出新产品以及取得可衡量的监管进展。每当背包交易所实现地域扩张或发布重要功能时，将有更多代币释放给用户。

最后的3.75亿枚代币将锁定于公司资产负债表，直至成功IPO后至少12个月。这些代币构成背包交易所的公司资金库，即使公司完成了所有IPO前里程碑亦无法动用。

此代币模型有何不同？

传统加密货币项目通常通过基于时间的解锁计划向创始人、团队成员和风险投资者分配代币。常见结构是在三至四年内分期释放，并设有一年锁定期，允许内部人员不论项目表现如何均可开始出售。

背包交易所的模式完全取消了面向内部人员的直接代币分配。费兰特解释道：“没有任何一位创始人、高管、团队成员或风险投资者获得直接代币分配。”相反，创始团队持有母公司股权，而公司拥有代币供应。团队成员只能在背包交易所上市或完成其他股权退出事件后，才能从代币中实现价值。这一结构要求公司在创始人从代币升值中获益前，必须先进入公共资本市场并完成大量监管工作。

该模式通过将代币释放与可衡量的经济活动相联系，防止对散户持有者造成稀释。费兰特指出，为使模型有效运行，“新解锁代币所创造的增量增长价值必须始终大于这些解锁带来的稀释效应”。

为何追求美国IPO？

背包交易所致力于成为一个通过单一界面提供加密货币与传统金融产品的混合平台。公司正在全球范围内建设银行通道，在主要市场开设法币账户，并开发证券交易能力。

费兰特阐述了公司的愿景：“我们不仅试图构建优秀的加密产品，也在努力打造卓越的传统金融产品。”交易所希望通过在多个司法管辖区获得许可的产品，为散户用户、受监管对手方及机构客户服务。

这种监管优先的策略解释了为何背包交易所目前仅服务全球48%的市场。公司优先获取合规牌照而非快速地域扩张，费兰特承认这“有时感觉像背着降落伞跑步”。

IPO时间表仍不确定。费兰特指出，上市“可能很快发生，也可能不会太快，事实上甚至可能根本不会发生”。团队已为此基础工作三年多，在不同司法管辖区获取牌照并建设基础设施。

增长里程碑如何触发代币解锁？

3.75亿枚IPO前代币将随着背包交易所达成特定商业里程碑而分阶段解锁。每次区域扩张或产品发布都会为活跃用户带来额外代币分配机会。

费兰特概述了可能触发解锁的几种增长杠杆：开拓欧盟市场、进入日本、向美国用户扩展、推出预测市场、增加股票交易功能以及发行支付卡。该框架将代币视作“火上浇油”，利用新分配来启动每个市场的增长，正如交易所在前四季通过积分计划推动用户获取一样。

这种基于里程碑的方法不同于其他项目，例如最近将其TGE与主网启动解耦但仍采用类似框架的项目，其分配仍与网络发展和用户采用度挂钩，而非任意时间表。

背包交易所由谁创立？

背包交易所由Solana开发者阿玛尼·费兰特与前FTX高管特里斯坦·伊弗共同创立。团队还包括其他在2022年11月交易所崩溃前后离开的前FTX员工。

FTX的背景解释了背包交易所为何强调防止内部人员抛售。FTX的惊人失败涉及滥用客户资金和欺诈性会计操作，摧毁了数十亿美元的用户价值。背包交易所的结构通过确保创始团队除非公司成为受监管的公开交易实体并取得成功，否则无法从代币中提取价值，从而防止类似结局。

结语

背包交易所的代币经济学模型通过将所有团队报酬与股权而非直接代币持有挂钩，消除了传统的内部人员分配。10亿枚代币供应量中，25%在启动时分配给现有社区成员，37.5%通过可衡量的增长里程碑解锁，最后37.5%保留至IPO后至少一年。该结构防止了创始人在建立一个服务加密与传统金融市场的受监管公开交易金融平台之前获利。此方法能否吸引更多用户或激发行业类似模型，取决于背包交易所执行其雄心勃勃的监管路线图并实现计划中的美国上市的能力。

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