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比特币四年周期定律失效的真正原因:Arthur Hayes 深度解析

2025-10-09 12:44:47
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BitMEX创始人:四年加密周期已终结 但原因与多数人想的不同

BitMEX联合创始人Arthur Hayes近日撰文指出,加密货币市场的四年周期规律确实已经失效,但其背后的原因与主流观点大相径庭。他在周四发布的博客中表示:"当第四个四年周期即将届满之际,交易员们试图套用历史模式来预测本轮牛市的终点。"



货币供应才是周期核心

Hayes强调,虽然四年周期在过去确实存在,但这种模式现已不再适用,且"本次必然失效"。他认为比特币价格周期本质上是由美元和人民币等法定货币的供应量驱动,而非与减半事件挂钩的机械时间周期,也不是机构入场带来的直接结果。

"历次周期终结都源于货币环境收紧,而非时间节点使然。"Hayes解释道。当前周期存在三大特殊性:美国财政部通过增发国债从美联储逆回购计划向市场释放2.5万亿美元流动性;特朗普政府拟推行宽松货币政策实现"债务增长";同时酝酿放松银行监管以扩大信贷规模。



中美货币政策主导市场

Hayes通过历史分析指出:2013年首轮牛市终结源于中美同时收缩货币供应;2015年"ICO周期"主要由人民币信贷扩张驱动,最终因中国信贷减速与美元紧缩而崩溃;2021年"疫情周期"则完全依靠美元流动性支撑,随着美联储收紧政策宣告结束。

关于当前周期,他特别分析称:"虽然中国不会像前几轮周期那样提供强力助推,但政策制定者正致力于'终结通缩'而非持续抽离流动性。"这种从通缩逆风向至少中性货币政策的转变,消除了可能扼杀周期的最大障碍,使得美国货币扩张能够独立推动比特币上涨。



市场分歧仍存

不过行业内部对周期理论仍存争议。链上分析公司Glassnode八月报告称"从周期视角看,比特币价格走势仍与此前模式呼应"。加密货币交易所Gemini亚太区负责人Saad Ahmed本月稍早时也表示:"就四年周期而言,现实情况是我们很可能继续看到某种形式的周期表现。"

Hayes在文末总结道:"请仔细聆听华盛顿和北京货币政策制定者的声音。他们已明确表态将维持更廉价、更充裕的货币供应。因此比特币将持续上涨以反映这一高度可能的未来。旧王已逝,新王当立!"

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