比特币与黄金：ETF资金流显露早期资本轮动迹象_新闻

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比特币与黄金：ETF资金流显露早期资本轮动迹象

2026-03-10 08:54:52

在过去30天内，比特币交易所交易基金（ETF）资金流向已转为净流入，而黄金ETF在连续九个月的资金流入后，需求开始放缓。这一转变发生在金价保持高位、比特币市场情绪持续降温的背景下。

ETF资金流向开始轮动了吗？

据Kobeissi Letter报道，美国规模最大的黄金ETF——GLD在周三录得30亿美元的资金流出，创下两年多以来的最大单日撤资纪录。此举紧随金价4.4%的下跌而来，这也是自1月30日抛售以来最剧烈的跌幅。

黄金ETF曾在1月吸引187亿美元流入，2月再获53亿美元，创下有记录以来年度开局最强的两个月表现，并将连续资金流入的势头延长至九个月。最新的资金流出表明，投资者在2025年黄金大幅上涨后正在获利了结。

与此同时，比特币ETF的资金流向在过去一个月中呈现相反趋势。其30日净资金流已从2月6日的19亿美元流出，转变为3月6日的2.73亿美元流入

以原生单位（即实物资产单位）衡量的持仓数据更清晰地展示了这一分化。比特币ETF持仓从2月6日的-42,275 BTC转为3月6日的净增长4,021 BTC。同期，黄金ETF持仓则从140万盎司下降至62.11万盎司。

原生单位反映的是基金实际持有的底层资产数量，而非持仓的美元价值。追踪BTC或盎司数能够剔除价格波动带来的扭曲，真实反映资产的累积或分配情况。

Horizon增长主管Joe Consorti总结当前趋势时表示：

“黄金正陷入停滞，而比特币则在飙升。随着美国经济加速和风险情绪改善，比特币有望超越黄金过去一个月的百分比涨幅。预期的避险→逐险资产轮动可能正在进行中。”

黄金上涨往往先于比特币复苏

富达数字资产分析师Chris Kuiper在2025年底发布的《2026年展望》报告中指出，黄金在2025年实现65%的回报率，这是金本位结束以来第四大的年度涨幅。回顾历史涨势，Kuiper认为黄金可能正接近这两种资产间领导周期的后期阶段。他表示：

“从历史上看，黄金和比特币轮流领先。既然黄金在2025年表现耀眼，若比特币接下来占据主导也不足为奇。”

然而，这种轮动可能需要一段时间才能在市场中充分展现。

如图所示，比特币在2022年触底后，大约需要147天（即21周）才能确立持续跑赢黄金的趋势。这一时期标志着比率在开始上行前经历的整理阶段。

目前比特币对黄金的比率交易区间，与2022-2023年早期轮动阶段出现的整理区域相近。

Kuiper补充道，在投资者寻求传统货币体系之外中性价值储存手段的背景下，持续的财政赤字、贸易紧张局势和地缘政治不确定性可能使这两种资产共同受益。

持续的美以伊冲突强化了对传统避险资产的需求，这曾在地缘政治紧张时期支撑黄金上涨。与此同时，宏观策略师Lyn Alden预计，在黄金过去几个月的近期上涨之后，比特币将在未来两到三年内表现优于黄金。

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