比特币正让位于白银？_新闻

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比特币正让位于白银？

2026-02-03 00:01:03

最近几个月，白银的表现大幅超越比特币。自2025年10月下旬以来，这种贵金属的价格飙升了104%，而比特币则从其126,000美元的峰值暴跌30%至约87,000美元。这一转变代表着一次历史性的逆转，白银的波动性已超过比特币，挑战了加密货币时代关于风险资产的长期假设。

白银相比比特币涨幅有多大？

2025年10月31日，白银收盘价为每盎司48.68美元。到2026年1月下旬，它已突破100美元的心理关口，在盘中创下超过109美元的高点后，目前交易价格接近每盎司110美元。这三个月内104%的飙升，为白银总市值增加了约2.83万亿美元。

地上白银总供应量估计约为560亿盎司，包括金条、硬币、珠宝和工业产品。按照10月份的价格，白银总市值约为2.73万亿美元。按目前高于105美元的价格计算，该估值已飙升至约6.09万亿美元。

这2.83万亿美元的增加额，相当于比特币当前1.75万亿美元总市值的1.5倍，而这仅仅是在90天内为白银增加的价值。

与此同时，比特币从10月份的12.6万美元以上跌至约8.9万美元。该加密货币的市值从超过2.4万亿美元跌至1.84万亿美元，价值缩水超过6000亿美元。

是什么推动了白银上涨？

白银的上涨源于工业需求与结构性供应短缺的碰撞。根据白银协会《2025年世界白银调查》，太阳能电池板目前占工业白银需求的29%，高于2014年的仅11%。

工业需求基本面

每块太阳能电池板需要15-25克白银，而全球太阳能产能预计在2026年将达到665吉瓦。电动汽车使用25-50克白银，而传统汽车为15-28克。随着绿色能源转型从未来趋势变为当前现实，这一需求正在加速增长。

供应方面显示出更紧张的状况。白银协会报告称，2024年标志着供应短缺的连续第四年：

矿产：8.197亿盎司

总需求：11.6亿盎司

工业需求：6.805亿盎司（创历史新高）

这种短缺是结构性的。超过70%的白银是开采铅、锌和铜的副产品，这意味着生产无法在价格上涨时简单增加。

研究预测，到2030年，全球白银年需求可能达到48,000-52,000公吨，而供应量仅为34,000公吨。仅太阳能产业到本十年末就可能消耗全球预计供应量的29-41%。

白银变得比比特币波动更大吗？

2025年12月，白银作为比比特币波动更大的资产出现，这标志着关于宏观经济风险体现在何处的长期假设发生了急剧逆转。当比特币在去年年底始终困在87,000美元附近的狭窄区间时，白银飙升至每盎司84美元。

白银的30日实现波动率飙升至50%以上区间，而比特币则压缩至40%左右。这代表着一次历史性的逆转，因为历史上比特币的波动率通常是这种贵金属的三到五倍。

波动率差距与表现趋势相匹配。白银在2025年收盘时上涨了151%，而比特币则下跌了7%。对于一个长期被视为快速变动的宏观交易标的的资产而言，在全球不确定性加剧的背景下，比特币的 subdued 表现显得格外突出。

市场结构与实物供应

中国的出口许可限制收紧了对实物供应的预期，推高了主要枢纽的现货价格，使其超过期货基准。伦敦远期曲线的现货溢价信号表明了即时稀缺性，由于实物供应紧张，近期价格交易高于长期合约。

由于白银在绿色能源和电子领域的作用，其于2025年被列入美国关键矿产清单，而针对包括白银在内的关键矿物决定不征收关税，这为上涨行情消除了下行压力。

投资者作何反应？

比特币继续与更广泛的风险市场同步波动，而非避险资产。科技股走弱，与纳斯达克挂钩的QQQ ETF在盘前交易中下跌约1%，这强化了比特币与股票的相关性。

由执行主席Michael Saylor领导的公司购入了价值21.3亿美元的比特币，这是其最大规模的购买之一。该公司目前持有约709,715枚比特币。然而，这一重大机构购买行为并未阻止比特币的下跌。

加密货币原生的白银产品

根据数据显示，代币化白银市场的市值已增长至约3.75亿美元，其中Kinesis Silver以2.84亿美元领先。Bitunix交易所于1月9日推出了XAG/USDT永续期货，为白银价格变动提供高达20倍的杠杆，这标志着机构对加密货币原生白银产品的兴趣日益增长。

分析师Michael van de Poppe指出，黄金和白银均已创下历史新高，显示出传统避险资产的强劲势头。但他警告称，如果突破失去动力，市场可能会走低，看跌信号可能占据主导。Van de Poppe强调，这对比特币来说是一个关键时刻，现在需要展现其强势。

结论

最近几个月，白银的表现明显优于比特币，市值增加了2.83万亿美元，而比特币则缩水超过6000亿美元。波动模式的逆转——白银的30日实现波动率多年来首次超过比特币——反映了投资者在进行风险配置时的根本性转变。

由太阳能电池板和电动汽车需求驱动的结构性供应短缺支撑着白银的持续强势，而比特币与风险资产而非避险资产的相关性则导致了其表现不佳。这种对比表明，在政治和货币不确定时期，投资者青睐具有工业用途的有形资产，而非数字替代品。

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