黄金数年来首次表现优于比特币——一图表堪比1974年。_新闻

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黄金数年来首次表现优于比特币——一图表堪比1974年。

2026-03-15 05:30:41

核心要点

比特币五年回报率（约73%）自2021年以来首次落后于黄金（约164%）。

仅2025年黄金就飙升约65%；比特币曾触及12.6万美元，随后回落至6万至7万美元区间。

比特币仅在局部危机中充当避险资产——其他情况下其走势类似科技股。

一位加密货币分析师直接将2026年比特币走势与1974年黄金抛物线型分形走势相提并论，目标价位为22.6万美元。

避险资产，还是另一种风险资产？

答案是两者皆是——这取决于危机的类型。

在2025年4月的关税冲击期间，比特币与美国科技股同步下跌。并未出现资金涌入避险的情况。它的表现完全像一个高贝塔值的流动性替代品——即机构需要现金时首当其冲被抛售的资产类型。这并非“数字黄金”叙事所承诺的表现。

2026年3月的情况则有所不同。随着与伊朗的紧张局势升级，比特币小幅上涨约2%，而标准普尔500指数则下跌了1.5%。分析师指出，在此期间比特币与股票的相关性有所减弱。变化虽不剧烈，但方向与其之前的危机行为不同。

Chainalysis的数据有助于解释原因。在伊朗冲突期间，中东各地民众加速将资产转移到自我托管的比特币钱包中，绕过了已变得不可靠的当地银行系统。这种基层需求创造了一个传统股票所没有的价格底线。比特币的避险功能是真实存在的——但在地域和情境上较为有限。

分析师在关注什么

近期前景伴随着显著的下行风险。币安和D.A. Davidson的分析师已指出油价是一个关键变量。如果原油价格在2026年剩余时间内保持在每桶100美元以上，由此产生的通胀压力和持续的高利率可能会将比特币推低至5万至5.8万美元区间。这并非边缘情境。

在Polymarket上，交易员目前认为黄金有47%的概率成为2026年表现最佳的资产。比特币的这一概率为39%。这一差距反映了当前的情绪：谨慎，但尚未到认输的地步。

FalconX的Joshua Lim在2026年2月直言：比特币的价值存储凭证已受到打击，在黄金等金属的历史性上涨期间，零售资金正在退出加密货币转而投向金属。交易员间流传的宏观情绪总结也持类似观点——比特币仅在避险情绪极端高涨且当地银行基础设施正在失效时发挥避险功能。在任何其他环境下，它都是一个流动性海绵。

分形论点——以及22.6万美元的目标

并非所有人都对比特币的中期前景持悲观态度。加密货币分析师Merlijn The Trader一直在流传一张引起关注的图表对比：他认为，比特币当前的价格结构与1974年黄金的模式几乎完全相同。

该论点基于艾略特波浪理论和斐波那契分析。1974年的黄金经历了三个清晰的波浪，随后一个斐波那契延伸引发了抛物线型上涨。根据Merlijn的分析，2026年的比特币正在复制同样的三波浪结构，目前第三浪正在形成。

根据他的分析，关键水平是6.2万美元。这个价格点代表着他所谓的“延伸开启前的最后防线”。如果比特币能守住该点位之上，斐波那契1.618延伸位给出的目标价位约为22.6万美元。如果跌破，该分形模式预示在延伸阶段开始前还会出现一个显著的低点。

这是一个二元分化的格局，任何一方的得失都至关重要。

未来展望

比特币正处于一个拐点，其重要性远超过围绕它的诸多杂音。这一资产的表现桂冠已输给了黄金——这本应是它要取代的金属——并且尚未证明自己能在宏观逆风持续的情况下守住关键支撑位。

如果油价走软、美联储转向宽松政策、地缘政治紧张局势降温，流动性反弹的情境可能使比特币在2026年末或2027年初重回看涨轨道。

但如果6.2万美元的支撑位失守，分形模式将在开始前就失效，下一次重大走势将是先下探后回升。与此同时，黄金持续受益于那些宏观条件——关税、通货膨胀、地缘政治不稳定——而比特币却一再未能持续利用这些条件。

五十年的黄金市场历史或许能为比特币的结局提供指引，或许不能。可以肯定的是，未来几个月对于界定比特币作为一种资产类别的特性，其作用将超过任何数量的理论定位。

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