永续合约交易格局重塑
2025年,十大中心化与去中心化加密货币交易所的永续合约交易量达到92.9万亿美元,较上年增长64.6%。这一增长并非出现在市场上涨时期,而是发生在整体市场下行的背景下。其中,去中心化永续合约平台的年交易量飙升346%,达到6.7万亿美元。
去中心化平台的爆发
根据本周发布的一份行业研究报告,加密货币衍生品市场正经历结构性转变,交易活动逐渐从中心化平台转向去中心化替代方案。两家去中心化交易所首次跻身全球永续合约平台前十:Hyperliquid以2.9万亿美元年交易量位列第七,Lighter以1.3万亿美元位列第十。
Hyperliquid的交易量超过某国际交易平台的两倍,后者2025年处理交易量约1.4万亿美元。该平台上线不足两年,自主研发了名为HyperCore的第一层区块链,可实现亚秒级交易最终确认,每秒订单处理能力超2万笔。
持仓数据的印证
持仓数据反映了相同的趋势转变。报告显示,2025年中心化交易所持仓量下降20.8%,而去中心化交易所持仓量增长229.6%。中心化交易所现货交易量亦大幅萎缩,从2025年1月的2.21万亿美元降至同年12月的9500亿美元。
2025年末,Hyperliquid完成技术升级,实现无需许可的永续市场部署功能。任何具备价格信息源的资产均可上线交易,无需代币、审批或上架费用。目前该平台已推出黄金、白银、原油等大宗商品永续合约,并为多家知名科技公司提供合成股权风险敞口产品,同时涵盖追踪传统股指的指数衍生品。
结构性转变的深层意义
数据表明加密货币市场正沿袭传统金融的发展轨迹,衍生品交易量通常可达现货市场的10至50倍。仅利率互换市场的名义价值就超过400万亿美元,而全球债券市场规模约130万亿美元。
在2025年第四季度的市场低迷期,永续合约交易展现出显著韧性。交易者可通过空头头寸和对冲策略实现双向获利,即使在现货买盘枯竭时,看跌观点的表达仍能维持资本参与。报告指出,这种动态已从根本上改变了加密货币市场的结构。

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