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基于比特币的企业面临估值难题

2025-10-27 02:58:15
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专注比特币业务的企业面临估值困境

以比特币资产为核心业务的上市公司正遭遇显著估值缩水,其市值已普遍低于所持比特币资产价值。这一现象自2024年年中开始加速,主要归因于投资者兴趣减退及股价同步下跌,导致市值与净资产比率(mNAV)持续走低。包括Semler Scientific、KindlyMD和Strive在内的比特币战略企业,当前交易价格均跌破其比特币资产净值。

比特币资产为何失去吸引力?

Semler Scientific自2024年中启动比特币战略以来,已累计持有超5,000枚BTC。然而其股价始终维持在24美元的初始收购水平,市值仅相当于比特币资产的80%。濒临收购的Strive公司市值过去一个月暴跌90%,目前市值仅为其5,885枚BTC价值的一半。KindlyMD股价更是低至0.5倍mNAV,尽管持有6.31亿美元比特币,市值却仅3亿美元。

创新策略能否重振市场信心?

比特币概念股疲软主要源于市场情绪,其复苏与比特币价格波动密切相关。部分企业考虑通过股票回购缩小估值差距,但实践效果有限——Empery Digital通过1亿美元信贷融资进行的回购未能阻止股价下跌,年初至今市值已蒸发60%;Sequans通信完成10%美国存托凭证回购后,股价同样未见起色。

另有企业尝试将部分比特币资产配置于低风险交易策略以创造额外收益,这种模式曾使Michael Saylor的公司在2022年实现1.39倍BTC资产溢价交易。不过当前市场数据显示,这种溢价优势正在快速消退。

BitcoinQuant监测数据显示,Capital B、Smarter Web Company等多家公司的交易价格同样跌破净资产值,反映出行业普遍困境:

• 资产持有量与市场估值的背离持续扩大

• 回购策略难以扭转股价颓势

• 创新交易策略虽可短期提振市场信心但伴随风险

某受影响企业发言人表示:"估值下滑反映了市场对数字资产及其价值认知的变化。"在波动加剧的市场环境中,这些企业正积极调整战略以更好适应市场变化。未来能否突破困境,将取决于其应对投资者预期与市场条件演变的能力。

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