比特币相对于黄金的Z评分表明价格可能迎来复苏_新闻

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比特币相对于黄金的Z评分表明价格可能迎来复苏

2026-03-02 20:28:13

比特币相对于黄金仍处折价区间，关键指标预示潜在反弹

比特币技术公司Jan3首席执行官萨姆森·莫于2026年3月1日发布分析指出，相对于黄金市值与全球货币供应量趋势，比特币当前价格仍被低估24%至66%。莫指出，黄金在突破每盎司5247美元后已呈现"过度扩张"态势，而比特币交易价格则徘徊在66400美元附近。

核心指标显露历史性机遇

莫的分析核心在于比特币兑黄金比率的Z分数。该指标衡量比特币价格相对于黄金历史平均值的偏离程度。根据历史数据，当Z分数跌破-2时，比特币往往会迎来重大价格复苏。截至分析时，该指标约为-1.24，正在接近但尚未触及这一临界点。

莫援引了两个历史先例：2022年11月FTX崩盘期间，Z分数曾跌破-3，随后12个月内比特币反弹超150%；2020年3月新冠疫情引发市场暴跌时，该指标也曾跌破-2，当时比特币价格约3717美元，次年涨幅超过300%。

需求格局变化催生比率调整

比特币兑黄金比率在2025年持续承压。数据显示，该比率从2024年末的每比特币兑40盎司黄金降至2025年末的约20盎司，跌幅达50%。央行购金与ETF流入强化了黄金的主导地位——2025年前十月全球央行购入254吨黄金，上半年黄金ETF持仓增加397吨。

与此同时，现货比特币ETF资产管理规模在2025年7月达到1520亿美元峰值后，回落至约1120亿美元，反映资金流入放缓与长期持有者获利了结。这种需求动态解释了比率急剧收缩的原因，也使莫对Z分数的解读成为投资者重新评估两类资产配置的重要参考。

市场观点现分歧：避险属性面临考验

并非所有分析师都认同莫的观点。部分市场参与者预测比特币可能进一步下探50000美元支撑位，并将其与2022年熊市周期类比。数据显示，2025年黄金上涨超70%而比特币下跌约7%，这种分化引发市场对比特币"数字黄金"避险地位的质疑。若此趋势延续至2026年，比特币作为宏观不确定性对冲工具的观点可能在短期资本配置者中失去支持。

不过技术分析师指出，比特币兑黄金比率正在16-20的支撑区间盘整，守住16关口或预示比特币反弹将至。历经2022年市场考验的长期持有者仍在密切关注Z分数指标，因为历史表明类似低位往往孕育着后续复苏行情。

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