伊朗危机期间比特币ETF逆势上涨，黄金基金遭遇历史性资金外流_新闻

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伊朗危机期间比特币ETF逆势上涨，黄金基金遭遇历史性资金外流

2026-03-13 16:34:15

核心摘要

机构资金的配置方向已发生转变。比特币的价格波动性正在收窄。自伊朗局势升级以来，黄金ETF的赎回规模达到总资产的2.7%，而比特币ETF则录得1.5%的资金净流入。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）在3月6日经历了单日流出30亿美元的历史性时刻。截至3月11日的30天内，比特币ETF净流入总额达9.06亿美元，逆转了上月19亿美元净流出的态势。摩根大通的研究人员指出，随着机构参与度提升，比特币的价格波动正在减小。历史数据显示，在美国中期选举后的一年中，比特币平均上涨54%。

资金流向发生显著轮动

自上月底伊朗局势升级以来，市场出现显著的资金轮动，投资者正以前所未有的速度将资金从黄金产品转向比特币产品。根据摩根大通研究团队的分析，主要的现货黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）经历了约占其总资产2.7%的资金外流。与此同时，主导的现货比特币ETF——贝莱德的iShares Bitcoin Trust（IBIT）在此期间则获得了约占其持仓1.5%的资金流入。

3月6日成为一个关键分水岭，GLD在24小时内录得惊人的30亿美元流出。这一流出规模，较此前两年的任何单日赎回额都高出200%以上。比特币ETF则呈现出相反的趋势。截至3月11日，30天净流入达到9.06亿美元，较一个月前19亿美元的净流出大幅改善。以比特币本位计算的ETF持仓也出现反弹，从此前的净减少34,197 BTC转为净增加12,909 BTC。这一显著分化，扭转了伊朗局势升级前黄金ETF对比特币ETF的年内资金流入优势。

机构定位已经转变

摩根大通的研究指出，在去年十月至今年初期间，资金曾从比特币流向黄金，尤其是在零售市场参与者中。在此期间，IBIT出现净赎回，而GLD则获得大量资金流入。然而，近期的转变不止于简单的资金流向。最近几个月，IBIT的空头头寸有所增加，而GLD的空头兴趣则在收缩。研究人员将此解读为对冲基金和机构交易员在前期阶段缩减了比特币配置，同时增加了黄金敞口的证据。

IBIT期权市场的认沽认购比率也攀升至超过GLD的相应指标，并且自去年十一月以来持续处于高位。这是比特币ETF衍生品市场相比黄金ETF期权，首次在较长时间内显示出更强的下行风险对冲需求。尽管前期情绪谨慎，但自2024年以来，比特币ETF在累计净流入总额上仍持续领先于黄金ETF。IBIT自推出以来的总流入额，大约是同期GLD的两倍。

比特币波动性正在收窄

摩根大通研究团队已经发现比特币价格波动性下降的迹象。他们将此现象归因于机构参与度的扩大和市场深度的增强。

MN Capital的创始人指出，在日线图上，比特币对黄金的价格比在相对强弱指数上显示出看涨背离。该比率近期已回落至12-13附近的支撑区域，该区域在2017年曾是阻力位，后在2022至2023年期间转变为支撑位。来自GLD期权的隐含波动率在最近几个月的上升幅度比IBIT更为显著，这表明市场参与者预期黄金将出现更剧烈的价格波动。

币安研究院将当前市场状况描述为比特币的“风险中的机遇”，并观察到自伊朗冲突开始以来，BTC的价格走势与原油、美股等宏观资产关联性增强。美国现货比特币ETF的交易活动近期有所扩大。然而，美国现货ETF的交易量仅占比特币现货总交易量的约9%，远低于美国股票市场30-40%的ETF渗透率。

历史周期带来的启示

历史分析显示，自1939年以来，美国中期选举后的12个月内，标准普尔500指数从未出现负回报，平均涨幅为19%。而在比特币的整个交易历史中，其在美国三次中期选举后的一年里，平均涨幅达到54%。摩根大通研究人员基于与黄金进行波动率归一化后的比较，维持其26.6万美元的长期比特币估值目标。

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