TLDR: 目录切换 TLDR: 理解国债和货币市场基金 为何代币化国债在 DeFi 中越来越受欢迎
代币化国债市场在2026年初突破了70亿美元,反映出机构对链上政府债务的强劲需求。贝莱德的 BUIDL 基金在以太坊上几周内筹集了超过5亿美元,标志着现实世界资产代币化的一个重要里程碑。由于美联储激进的加息政策,货币市场基金的收益率从2022年的接近0%飙升至2023年的5%以上。与经纪账户中的传统货币市场基金不同,代币化的国库券可以作为 DeFi 借贷协议中的抵押品。
国债和货币市场基金长期以来以其稳定、低风险的回报支撑着传统金融体系。如今,这些工具正通过代币化进入区块链轨道。包括贝莱德和富兰克林邓普顿在内的机构已经投入数亿美元用于代币化版本。更广泛的代币化国债市场在2026年初超过了70亿美元。这一转变表明去中心化金融内部对稳定、生息资产的需求日益增长。
理解国债和货币市场基金
国债是由美国财政部发行的债务工具。根据期限主要分为三种形式:国库券、中期国债和长期国债。国库券在一年内到期,以低于面值的价格出售。中期国债期限为二至十年,每六个月支付固定票息。长期国债期限可长达三十年,为更长期的承诺提供更高的收益率。美国国债市场的日均交易量约为9000亿美元。这使其成为世界上流动性最强的证券市场。这些工具以美国政府的全部信誉和信用为后盾。
货币市场基金是一种持有短期、高质量债务工具的集合投资工具。这些工具包括国库券、商业票据和回购协议。此类基金的资产净值稳定维持在每股1.00美元。美国货币市场基金行业目前管理着超过6万亿美元的资产。
Plume Network 的 RWA 学院最近阐述了这些工具如何与利率政策相关联。当美联储加息时,国库券收益率也随之上升。货币市场基金将这些更高的收益率直接传递给投资者。这种关联将货币市场基金的收益率从2022年初的接近0%推高至2023年底的5%以上。
为何代币化国债在 DeFi 中越来越受欢迎
代币化解决的核心问题是资产的分销,而非资产本身。散户投资者直接购买国库券必须使用 TreasuryDirect,这是一个过时的政府门户网站。其最低购买要求和结算时间线不适合现代投资组合管理。与此同时,传统的货币市场基金仍然锁定在经纪账户中,与 DeFi 不兼容。
代币化国债将无风险利率的收益带到了链上基础设施上。贝莱德的 BUIDL 基金在以太坊上推出后几周内就汇集了超过5亿美元。富兰克林邓普顿的代币化货币市场基金也以类似的速度达到了4亿美元。Ondo Finance 也持续获得寻求稳定抵押品的 DeFi 用户的资金流入。
一旦上链,代币化的国库券可以作为借贷协议中的抵押品。它也可以与其他现实世界资产工具组合在结构化产品中。而经纪账户中的传统货币市场基金无法做到这一点。收益率保持不变,但用例范围大大扩展。
对于 DeFi 参与者来说,代币化国债提供了一种在加密货币市场波动之外保值的方式。机构依靠它们来存放资本并维持可获取的流动性缓冲。其短期性意味着它们对利率波动几乎不敏感。这些特性共同使其成为构建稳定链上投资组合的自然基础。

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