目前比特币流通供应中有46%处于亏损状态——创下2022年以来最高亏损集中度_新闻

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目前比特币流通供应中有46%处于亏损状态——创下2022年以来最高亏损集中度

2026-03-02 18:36:45

CryptoQuant数据显示，随着比特币在66,500美元附近交易，目前约有909万枚BTC（约占流通供应量的46%）处于亏损持有状态。

图表揭示的信息

CryptoQuant的BTC盈利/亏损供应量图表涵盖2020年7月至2026年初，其左侧坐标轴将处于亏损状态的代币数量以负值绘制，呈红棕色阴影区域显示。阴影在零线下方延伸越深，表明按当前价格计算处于亏损状态的代币数量越多。

图表的历史数据为当前读数提供了直观参照。图表可见最深的亏损集中出现在2022年中旬，在Luna和FTX连锁事件后比特币从60,000美元暴跌至20,000美元以下，亏损供应量数值达到约负1,000万枚。彼时右侧坐标轴价格跌至10,000至20,000美元区间。

当前负909万枚的读数是整个六年数据集中可见的第二大亏损集中程度，仅略高于2022年熊市底部的水平。当前读数对应的价格约67,000美元，远高于2022年出现类似代币亏损数值时的价位。这种组合——接近历史记录的亏损集中度与仍处于历史高位的价格水平——反映了当前周期回调的特殊性质：在2024年至2025年涨势期间于80,000至108,000美元区间入场的参与者目前正处于亏损状态，且其数量庞大。

46%数值的历史意义

比特币流通供应量约为1,980万枚。900万枚代币处于亏损状态，意味着所有曾在链上流转的比特币中有近半数的最后一次交易价格高于当前持币成本。数据集中唯一可比的时期是2022年熊市低谷，当时亦有如此大量的代币同时处于亏损状态。

两个时期的绝对价格差异显著。2022年，当比特币位于15,000至20,000美元区间时，有900至1,000万枚代币处于亏损。2026年初，当比特币接近67,000美元时，相近数量的代币呈现亏损。这种亏损并非相对于资产长期历史而言的美元价值损失，而是集中出现在牛市末期入市的那一批投资者身上。

从盈利/亏损供应量视角来看，这正是周期顶部与回调阶段的表现形态。在峰值价格成交的代币构成了当前的亏损群体。除非价格回升至这些入场点之上，否则该数值将保持高位。

对市场结构的影响

高亏损供应量会催生特殊的市场动态。处于亏损的持有者持续面临心理压力，需在止损退出与坚守度过回调之间做出抉择。最可能抛售的是那些相对于当前价格持有成本最高、且对长期复苏信念最弱的群体。当这部分投资者通过抛售逐步出清后，剩余的亏损持有者往往会是决心更强的长期持有者，他们已决定不受短期价格波动影响。

2022年的类比同样具有参考价值。亏损供应量在2022年末于近1,000万枚处见顶，随后随着市场触底及早期复苏买盘将新代币带入盈利状态，该数值开始下降。亏损集中度从峰值回落的过程，领先于2023至2024年随之而来的持续价格复苏。

当前909万枚的读数是否会成为峰值，或是继续向2022年高位迈进，将取决于价格能否稳定于当前水平或继续下行。本周早些时候讨论的调整后已实现价格分析将关键结构位设定在72,700美元。亏损供应量数据则揭示了低于该水平时市场正在发生的实际变化。

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