核心要点
收入预期上调
华尔街意见出现分歧
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收入预期上调
在与谷歌的合作延长至2031年后,瑞银维持了对博通的“买入”评级,并将目标价定为475美元。
此次扩大的协议涵盖了下一代张量处理单元系统及网络基础设施,使Anthropic从2027年起能够使用约3.5GW的TPU算力。
与Anthropic相关的TPU订单预测已从约400亿美元增至约500亿美元,覆盖2026至2027年。
瑞银将博通2027财年人工智能收入预期从1330亿美元上调至1450亿美元。
华尔街反应不一——Seaport Global将博通评级调整为“中性”,而瑞穗和美国银行证券则维持看涨立场。
重要合作与分析师观点
博通与谷歌达成了一项涵盖至2031年的多年期全面协议,引发了金融分析师的广泛关注。此次扩展的合作关系包括未来的TPU技术迭代、网络基础设施及机架级系统,标志着这一关键客户关系的显著深化。
该协议也将Anthropic纳入其中。从2027年开始,这家AI公司将获得约3.5GW的TPU计算资源,前提是其业务持续扩张。这一重大承诺迅速影响了分析师的财务模型。
瑞银分析师蒂莫西·阿库里在公告后维持其“买入”立场,目标价475美元。他认为这些进展“对短期内关于TPU风险的讨论是增量信息”,并预计随着联发科技加速生产,投资者的注意力将转向TPU技术之外的专用集成电路多样化。
更新后的瑞银预测具有重要分量。
与Anthropic相关的博通TPU订单现已接近500亿美元,较之前假设下2026和2027日历年的约400亿美元有所增加。瑞银目前预计博通将在2027日历年内交付约700万套TPU单元,高于此前600万套的预测。这一调整突显了此次合作的规模。
收入展望提升
关于整体收入预期,瑞银将其2027财年预测从1820亿美元上调至1950亿美元,其2027日历年预期则从1950亿美元上调至2120亿美元。
2027财年人工智能相关收入目前预计为1450亿美元,而此前的估计为1330亿美元。这一预测已大幅超出博通内部的指引。
根据InvestingPro的分析,博通在过去十二个月实现了77%的毛利率和25%的收入增长。公司当前市值约为1.76万亿美元。
亿万富翁投资者肯·费希尔持有价值47.9亿美元的博通股份,这是他第八大人工智能相关持股。费希尔的投资逻辑强调博通开发通用GPU无法有效复制的定制化专用芯片的能力。
华尔街意见出现分歧
并非所有分析师都持乐观看法。Seaport Global证券将博通评级从“买入”下调至“中性”,理由是尽管博通竞争地位强劲,但整个人工智能领域存在局限性。
瑞穗维持“跑赢大盘”评级,目标价480美元。美国银行证券同样维持“买入”评级,目标价450美元。两家机构均认为与谷歌和Anthropic的合作是支持其建设性展望的主要驱动力。
D.A. Davidson保持“中性”立场,目标价375美元,但同时强调了博通与谷歌扩展合作在定制化AI芯片方面的战略重要性。
在产品开发方面,博通本月推出了Arcot Smart Ruleset——一个由机器学习驱动的欺诈预防平台,旨在通过自动化历史上需要手动配置的欺诈检测逻辑,来增强3-D安全支付验证。
与谷歌的TPU合作伙伴关系,确保了直至2031年的网络和机架级基础设施的持续供应,这仍是分析师修订其财务模型背后的主要催化剂。


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