加密货币交易所竞逐永续期货市场美国商品期货交易委员会释放信号引行业洗牌_新闻

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加密货币交易所竞逐永续期货市场美国商品期货交易委员会释放信号引行业洗牌

2026-04-24 08:00:17

加密交易所竞相推出永续期货，美国商品期货交易委员会（CFTC）暗示即将批准

交易所为何此刻行动？

随着美国商品期货交易委员会（CFTC）在国内批准此类产品的步伐临近，全球加密货币交易所正在加快在美国推出永续期货的计划。这些在海外广泛交易的合约，迄今在美国处于监管灰色地带，限制了境内参与。Kraken的母公司已同意以高达5.5亿美元的价格收购衍生品平台Bitnomial，从而获得了其永续期货基础设施的使用权。Coinbase推出了旨在模拟永续风险敞口的长期期货合约，而Robinhood则表示正在探索在美国推出类似产品。这一时机反映了市场预期监管机构将提供更清晰的指引。CFTC主席Michael Selig表示，该机构计划在不久的将来允许此类产品，这标志着美国市场处理加密货币衍生品的方式可能发生转变。

永续期货为何如此受欢迎又充满风险？

永续期货（或称“永续合约”）允许交易者无限期持有杠杆头寸而无需到期。这种结构无需展期合约，使其比传统期货更具灵活性。它们还允许高杠杆，在某些情况下高达50倍，从而放大了收益和损失。批评者认为，这种结合使得零售交易者即使在很小的价格波动下也可能迅速亏损。“你不必考虑市场在哪里，而且亏损可能会不断累积，”Better Markets的一位董事Ben Schiffrin表示，“这对散户投资者来说风险要大得多。”尽管存在这些担忧，需求仍在持续增长。2025年，永续期货交易量达到61.7万亿美元，显著超过了同期总计18.6万亿美元的现货加密货币交易量。

投资者要点

凭借灵活性和杠杆，永续期货主导着加密货币衍生品市场。它们向美国市场的扩张可能会加速交易量增长，但也会增加由零售交易驱动的风险周期暴露。

公司如何应对监管灰色地带？

目前，美国交易所可以通过一种称为“自我认证”的程序推出新的衍生品产品，即公司声明其产品符合CFTC规则，除非该机构在规定期限内提出异议。然而，这一框架并不能消除监管风险。Bitnomial仍是目前唯一一家根据此机制提供永续期货的美国平台。Coinbase此前自我认证了具有五年期限且杠杆上限为10倍的“永续型”合约。一些公司对 solely 依赖自我认证持谨慎态度。“我更希望……我们在监管层面做好工作，推出一个合适的永续产品，能够与……其他市场上的产品竞争，”Robinhood加密货币部门总经理Johann Kerbrat说。监管机构正积极与该行业接触。Jito Labs的首席法律与运营官Rebecca Rettig表示，CFTC在评估这些产品如何适应现有规则方面一直“非常投入”。

投资者要点

监管明确性仍是关键制约因素。批准将把交易活动转移到境内，但关于杠杆和合规性的未决规则可能会影响美国产品相对于海外平台的竞争力。

哪些风险和制约因素可能影响市场采用？

永续期货在美国的推出引起了投资者倡导者的担忧，尤其是在杠杆和披露标准方面。Better Markets等团体呼吁实行严格的杠杆上限和更强的风险警告。一些平台已经开始引入保障措施。Robinhood要求欧洲用户在交易永续期货前通过知识测试，旨在确保用户对相关风险有基本了解。然而，更严格的限制可能会削弱受美国监管产品相较于通常提供更高杠杆和更少限制的海外平台的吸引力。行业参与者指出，交易者常常优先考虑灵活性和冒险机会。“我认为我们会看到越来越多的投资者开始用永续合约去冒他们或许不会用传统期货去冒的风险，”Bitwise Asset Management研究主管Ryan Rasmussen表示。随着市场的发展，可及性、风险控制和竞争定位之间的平衡将决定有多少全球永续期货交易量会转入受监管的美国市场。

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