一家公司或正左右比特币动向——原因揭秘_新闻

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一家公司或正左右比特币动向——原因揭秘

2026-04-29 16:29:02

比特币涨势背后的隐秘推手

比特币价格已从二月低点上涨超过20%，目前交易价格约为77,000美元。然而市场参与者正质疑此轮涨势能否持续。据Bitwise首席投资官Matt Hougan分析，近期价格上涨的“最大单一因素”来自Strategy公司对比特币的积极购入。

隐秘的驱动力

尽管其他因素——如自3月1日起38亿美元的资金流入比特币ETF，以及长期持有者重新开始积累——都在支撑比特币的价格轨迹，但Hougan指出，近期大部分涨幅实际上是由Strategy的购买行为驱动的。过去八周内，该公司增持了约价值72亿美元的比特币。

这些购买资金通过发行STRC筹集，这是一种永续优先股权工具。STRC结合了股权和债务的特点，设计目标为每股100美元，同时提供高达11.5%的年化股息收益率。

“Strategy公司通过调整收益率来维持股价稳定。若STRC交易价格低于100美元，公司可提高利率吸引新买家；若高于100美元，则可增发股份或降低利率使价格回归目标水平。”

自推出以来，STRC基本维持在目标价位附近。为维持需求，股息率已从最初的9%提升至11.5%。发行STRC的主要目的是筹集资金购买更多比特币，且大部分收益都投入该资产。股息支付主要依靠新投资者的资金，Hougan强调这种结构由公司持有的巨额比特币储备支撑，而非庞氏骗局。

Strategy的股息支付能力

Strategy目前持有约630亿美元比特币，对应80亿美元债务和140亿美元优先股权。在清算情形下，债务持有人将优先受偿，其次是优先股股东。这意味着普通股持有者约可获得410亿美元。Hougan估算，按当前比特币价格，公司在理论上可维持股息支付42年，但这假设期间比特币价格不上涨。

若比特币年增长率达到20%，公司理论上可无限期支付股息。然而Strategy的偿付能力既取决于比特币表现，也受未来STRC发行规模影响：更大发行量将增加股息负债和违约风险，唯有比特币升值才能抵消这种风险。Hougan指出投资者信心取决于公司能否在融资与保持资产负债表健康间取得平衡。

他同时表示STRC需求似乎非常强劲，公司在最近一轮融资中本可募集更多资金。在当前垃圾债券收益率低于7%、私募信贷兴趣减退的背景下，STRC的11.5%收益率被视为“极具吸引力”。Strategy当前负债为210亿美元，约占其比特币持有量的33%。Hougan认为这一比例为增发100-150亿美元STRC留下了空间，若比特币价格上涨，扩容潜力还将进一步扩大。

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