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比特币四月飙涨是投机还是结构性牛市?CryptoQuant为您解析

2026-05-04 01:01:37
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四月比特币上涨12%,市场关注动能属性

四月以比特币收盘上涨12%告终,这是过去一年来最大的单月涨幅。尽管该资产在当月最后一个交易日小幅回调至7.5万美元附近,市场参与者仍在思考本轮涨势究竟是结构性增长还是投机行为所致。

针对这一问题,市场研究机构通过分析链上数据,揭示了推动四月涨势的主要因素,并探讨了五月出现类似趋势的可能性。

链上指标指向投机性操作

根据最新发布的周度报告,四月比特币的价格走势主要由永续期货市场的需求推动。与此同时,现货需求仍处于收缩状态。这种动态表明,在价格上涨期间缺乏自然买盘,意味着推动价格上涨的主要是杠杆资金,而非实际积累加密货币的行为。

历史数据显示,在熊市周期中,期货需求上升与现货需求收缩同时出现的情况,往往伴随着难以持续的价格上涨。这类情况凸显出缺乏维持价格上涨所需的结构性基础。

在整个四月期间,反映比特币链上现货买入活动30日变化的需求指标始终处于负值区间。相反,随着投机性头寸增加,追踪永续期货需求的指标持续扩大。

分析指出:“价格上涨与现货需求收缩之间的背离是最清晰的链上信号之一,表明价格增长主要来自投机而非结构性的支持。在整个四月的价格上涨过程中,实际需求指标持续为负,证实了缺乏基本面需求支撑。”

是否将迎来数月的价格回调?

此外,分析师指出当前的需求结构与2022年熊市初期观察到的情况高度相似。当时,类似的市场动态随后引发了长达数月的持续下跌,为比特币带来显著的下行风险。值得注意的是,尽管历史与当前需求结构相似,并不保证会出现完全相同的市场结果。然而,这种动态通常被视为看跌的前兆,也是价格脆弱的可靠早期指标。

如果比特币的实际需求不能在短期内由负转正,即便价格向7.9万美元区域反弹,也将缺乏持续突破所需的支撑。

与此同时,该机构的牛市评分指数在四月从50降至40,标志着市场从中性区域重返看跌区间。这一变化表明,在由期货投机需求驱动的价格走势之后,链上基本面出现了恶化。

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