策略性暂停比特币购买，静待一季度财报出炉_新闻

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策略性暂停比特币购买，静待一季度财报出炉

2026-05-04 18:31:30

Strategy，最大的比特币公开持有者，在其5月5日发布第一季度财报前已停止购买BTC。执行主席Michael Saylor在X平台上宣布“本周无购买”，他通常会在该平台定期发布购买更新。公司将于周二发布财报。根据4月27日提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K文件，Strategy最近一次购买是在4月20日至26日期间，以2.55亿美元购入3,273枚BTC，平均每枚成本约为77,906美元。公司目前持有818,334枚BTC，约占比特币流通总量的3.9%。比特币当前交易价格接近79,932美元，高于Strategy的平均成本价75,537美元。按当前市价计算，公司持有未实现盈利。这在第一季度末时并非如此，当时比特币价格较低。

关键的第一季度数据

在截至3月31日的季度中，Strategy记录的未实现数字资产损失为144.6亿美元。当时比特币价格低于公司成本基础。该损失产生了24.2亿美元的递延税收益，使数字资产的账面价值降至516.5亿美元。

华尔街分析师预计第一季度每股将出现亏损。雅虎财经共识预期每股亏损18.98美元，Zacks的预测则较低，为每股亏损3.41美元。两者差异源于会计处理方式——根据美国财务会计准则委员会（FASB）新规，按市价计值放大了季度波动。营收共识预期约为1.25亿美元，同比增长约12%。

Strategy的发展历程

Strategy在前CEO Saylor的领导下，于2020年8月开始将公司资金转换为比特币。初始投资约为2.5亿美元。此后，公司通过多次股票和债务发行筹集资金，以支持进一步购买。

仅2026年第一季度，Strategy的持有量就从约713,000枚BTC增至超过818,000枚BTC。其中1月份单月购买量超过41,000枚BTC。公司通过市场股权发行和优先股发行来维持这一积累速度。

4月份的购买活动，加上现货比特币ETF的资金流入，推动BTC当月价格上涨12%。Strategy的购买规模现已足以影响市场情绪。

STRC问题

周二财报中最紧迫的问题并非比特币亏损，而是STRC优先证券。STRC每年需支付11.5%的股息，这是一项持续的昂贵义务。

Seeking Alpha分析师Joseph Parrish在4月28日指出，公司现有现金储备无法覆盖两年的STRC股息支出。他认为这将迫使公司持续发行普通股，若比特币表现不佳，股东权益将被稀释。他对MSTR评级为“持有”。

欧洲太平洋资产管理公司首席经济学家Peter Schiff周日再次提出“庞氏骗局”指控。他认为，指望比特币每年涨幅超过11.5%并不能解决STRC的股息支付结构性问题。Schiff多次发表此观点，但Strategy股价基本未受影响。

TipRanks显示，华尔街分析师对MSTR的共识评级为“强力买入”，与看跌的少数观点形成对比。TD Cowen近期将MSTR目标价上调至385美元，B. Riley则设定目标价为188美元。两者巨大差异反映了市场对Strategy除比特币持仓外应给予多少溢价存在分歧。

暂停购买的含义

在财报发布前暂停购买一周对Strategy而言并非异常。内幕交易规则和静默期惯例限制了公司在财报发布前后的活动。Saylor的公开信号符合其既定模式——每周发布确认或否认购买的信息。

公司迄今已投入约637亿美元积累比特币头寸。按当前币价计算，该头寸价值约655亿美元。成本与市值的差额很小，且比特币的波动性意味着这一差额可能迅速消失。若市场条件保持稳定，Strategy在财报发布后很可能恢复其常规购买节奏。

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