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策略报告显示:受比特币波动影响第一季度亏损125亿美元

2026-05-06 11:57:27
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2026年第一季度业绩概况

由于加密货币价格在此期间剧烈波动,Strategy公司于2026年第一季度报告净亏损125.4亿美元,这几乎完全归因于其巨额比特币持仓的未实现损失。

该公司在2026年5月5日披露,截至2026年3月31日的三个月里,第一季度亏损达到每股摊薄收益38.25美元。季度末现金及现金等价物为22.1亿美元。

125亿美元亏损的驱动因素

核心亏损数字可追溯至一个关键项:数字资产方面144.6亿美元的未实现损失。该数字几乎构成了Strategy公司本季度144.7亿美元运营亏损的全部。

运营亏损与净亏损之间的差额,反映了24.2亿美元的递延所得税收益部分抵消了未实现损失的影响。此前一份于4月6日提交的美国证券交易委员会8-K文件已预告了这一税务处理方式,同时披露截至3月31日,有17.3亿美元的递延所得税资产被估值备抵完全抵消。

此处的会计处理机制至关重要。根据Strategy采用的公允价值加密货币会计准则(ASU 2023-08),比特币价格波动会直接影响报告收益。在比特币价格下跌的季度,即使公司未出售任何资产,也会产生账面亏损。

截至2026年5月3日,Strategy持有818,334枚比特币,原始成本基础为618.1亿美元,市值为641.4亿美元。这意味着尽管本季度受到冲击,其持仓在累计基础上仍处于盈利状态。

对持有比特币公司的启示

Strategy的第一季度报告清晰地展示了公允价值会计如何将比特币的波动性转化为引人注目的公司亏损。该公司的核心软件业务仅占其资产负债表的一小部分;比特币资产才是关键所在。

对于其他考虑加密资产储备策略的上市公司,这一结果凸显了长期信念与短期报告压力之间的紧张关系。即使持仓在成本基础上仍保持盈利,仅一个季度的价格疲软就可能产生远超年度收入的亏损数字。

这一动态对投资者看待加密相关股票的 sentiment 有更广泛的影响。那些在目睹主要加密公司在市场波动中裁员后正考虑涉足比特币的公司,现在有了关于资产负债表在实践中如何波动的具体数据参考。

Strategy公司总裁Phong Le在财报中表示:“比特币的采用在2026年继续增长”,他将本季度视为短期的会计事件,而非战略挫折。

据报道,Strategy的股价在财报发布后的盘后交易中下跌约1.4%。考虑到所报告亏损的规模,市场反应相对温和,这可能表明市场已提前消化了第一季度比特币价格波动的会计影响。

第一季度亏损后的关注点

最直接的观察指标是Strategy是否会继续增持比特币。该公司此前一直通过发行债务和股票来增加其头寸,任何暂停都将预示其资产储备策略的转变。

截至发稿时,比特币交易价格接近81,625美元,远高于Strategy的平均成本基础。如果价格在第二季度保持或上涨,导致第一季度亏损的同一会计准则将产生未实现收益,可能扭转当前的负面叙述。

21亿美元的现金储备提供了缓冲,但公司在不出售比特币的情况下偿还债务的能力,仍然是债券持有人的一个关键问题。关注整个加密行业法律风险的投资者,也将留意这些报告的亏损规模是否会招致额外的监管审查。

预计今年夏天晚些时候发布的第二季度财报将揭示,公允价值会计规则是会继续将比特币价格波动放大到Strategy的损益表中,还是一个复苏的季度将重置围绕该公司比特币押注的叙事。

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