五年亏损1250亿美元，比特币战略终将面临抛售_新闻

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五年亏损1250亿美元，比特币战略终将面临抛售

2026-05-06 21:47:06

迈克尔·塞勒开启的可能性

迈克尔·塞勒近期向投资者透露了其公司未来可能出售部分比特币持仓的计划，这一表态令许多比特币投资者感到意外。在公司第一季度财报发布后的讨论中，这位战略公司执行董事长表示，未来可能会出售少量比特币，用于支付与公司优先股产品挂钩的股息。

这一言论之所以引人注目，是因为塞勒多年来一直公开坚持“永不卖出比特币”的理念。尽管他并未暗示近期有减持计划，但作为比特币最直言不讳的企业支持者之一，其表态的微妙变化已传递出新的信号。

战略公司比特币模式面临新问题

此番言论出现在公司报告第一季度净亏损125亿美元之后，该亏损主要源于比特币在此期间大幅下跌带来的未实现损失。本季度比特币曾下跌近24%，尽管近期有所回升，公司仍在持续增持比特币，目前持有818,334枚比特币，按当前价格计算价值约667亿美元。

今年早些时候，塞勒曾表示公司计划“每个季度持续买入比特币”，且能够承受重大价格下跌而无需出售资产履约。因此，最新的表态引发了加密市场的广泛关注。投资者正在争论，这究竟是战术性调整，还是长期比特币战略整体转变的开端。

优先股产品的扩张角色

当前公司扩张战略的核心围绕永续优先股展开。今年以来公司通过这类工具为比特币大规模购买提供资金，今年新增的145,834枚比特币中有相当部分即通过优先股发行获得融资。塞勒将相关产品描述为有望成为“全球最大信贷工具”的潜在候选，并认为其流动性与采用率将随着管理资产规模的增长而快速提升。

比特币收益产品快速拓展

塞勒还透露，多个专注于比特币的去中心化金融平台已开始将相关股息收益进行代币化，使这些产品能够在链上交易。他认为这一趋势可能最终催生以比特币为支撑收益的数字银行产品，直接与稳定币收益竞争。

据其预测，部分未来与比特币挂钩的金融产品年化收益率可能高达8%，显著高于当前许多传统加密收益产品。“八到十二周前这甚至尚未被讨论，”塞勒表示，“而现在我已经看到约三十多个相关计划正在推进。”

市场密切关注的原因

尽管塞勒的言论并不意味立即出售比特币，但这仍代表了市场心理的重要转折点。多年来，公司激进的积累策略被视为对比特币长期信念的象征。即使只是未来可能出售的暗示，也改变了关于机构持有者如何管理流动性、股息和投资者预期的讨论框架。

与此同时，分析师持续争论此类永续分红工具的长期可持续性，特别是在比特币长期疲软的情况下。与传统债务不同，永续优先股没有到期日，但如果市场状况长期恶化，股息支付义务的履行将变得越来越困难。

值得关注的是，自第二季度开始以来，公司的处境已显著改善。比特币自4月1日以来反弹近20%，帮助收复了今年早些记录的部分未实现损失。但在财报发布后，公司股价在盘后交易中仍下跌4.33%，收于178.80美元附近，反映出投资者正在权衡公司不断增长的比特币敞口与塞勒关于未来出售比特币的动态表态。

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