凯茜·伍德：比特币已触底，四年周期效应正减弱_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

凯茜·伍德：比特币已触底，四年周期效应正减弱

2026-05-24 17:26:42

核心观点

木头姐指出，比特币ETF持有者在下跌周期中展现了韧性。1月10日的闪崩由关税动荡引发的初始抛压所致，随后币安的一个软件故障触发了自动去杠杆化，导致仓位被自动清算而非自主抛售。许多认为自己已在两家交易所对冲风险的交易者发现对冲并未奏效，从而蒙受重大损失。木头姐明确表示，币安并非事件的始作俑者。

她估计，约280至300亿美元的强制清算已经完成，系统性风险得到释放。将此事定义为机械性事件而非结构性崩溃的关键在于，机械性事件通常造成剧烈但短暂的混乱，而非持续的熊市。那些易受自动去杠杆化影响的仓位已被清除，而剩余的持有者则是选择坚守。

当前持有者结构与市场底部的变化

木头姐观察到，弱势持有者已退出市场，其位置由机构投资者填补。这并非安慰性叙事，而是一个结构性论断：比特币的边际持有者已经改变。当边际持有者是负有受托责任、具备多年投资视野的机构时，市场在底部的行为模式将与边际持有者为追随价格动能的零售参与者时截然不同。

传统资产管理人将50%的下跌视为严重的熊市，而从历史经验看，这在股市中往往意味着买入机会。木头姐认为，正是这种框架推动机构在当前下跌过程中进行分批建仓。一个经过投资委员会审批、完成信息披露并已将资金配置于比特币ETF的机构，不会像零售投资者那样因价格波动而轻易退出。他们在下跌中的坚守是深思熟虑的立场，而非情绪化反应。比特币ETF持有者在整个下跌周期中的稳定表现，便是这一结构性转变的明显证据。

关于四年周期的实质解读

宣称四年周期结束与认为机构参与可能缓和其波动性，两者在分析上意义重大。缓和意味着更深入的机构参与正在降低周期的振幅，而非周期性本身已终结。这一观点更具说服力，也对试图据此布局的投资者更为实用。木头姐并未预言四年周期的终结，她表示，随着机构认知加深，“我们或许正在缓和四年周期”。

一月的暴跌是否为周期出清事件尚不确定，但木头姐对市场筑底过程抱有信心：过度杠杆的仓位已被清除，机构持有者保持稳定，下一轮走势的条件正在酝酿。

未被广泛讨论的宏观变量

木头姐关于M2货币供应量与货币流通速度的论述，是其观点中讨论最少却最具前瞻性的部分。当前M2同比增长4.9%，与名义GDP增速基本同步，这意味着货币政策并未紧缩。若货币流通速度在受战争相关因素抑制后趋于稳定，那么4.9%的M2增长将对经济产生比目前更显著的影响，这将成为她所预判的风险资产下一轮上涨的流动性催化剂。

她谨慎地推测，战争相关的不确定性可能导致了货币流通速度放缓，部分抵消了宽松的M2增长的影响。一旦流通速度稳定或回升，4.9%的M2增长将对经济活动产生更大推动作用。她将此视为未来数月需要关注的关键变量，而非近期触发器。

在她描述的三个条件中，货币流通速度的观察在短期内最易验证。若M2增速维持在4.9%或以上，同时货币流通速度在2026年第二季度开始复苏，那么流动性论点的实证基础将得到巩固。机械性崩盘的解释与机构持有者的结构性转变已在数据中显现，而流动性催化剂则是尚未兑现的条件。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文