美国证监会推迟批准代币化股票创新豁免计划_新闻

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美国证监会推迟批准代币化股票创新豁免计划

2026-05-25 13:57:55

美国推迟推出股票代币化创新豁免框架

据知情人士透露，美国证券交易委员会正推迟推出允许平台交易美股代币化版本的"创新豁免"政策。尽管市场参与者已提出广泛反馈，该机构尚未决定修改其拟议框架。

根据草案规则，提供代币化股票的交易场所必须保证持有人享有与传统股东相同的权利——包括分红权和投票权。这引发了关于如何在半匿名区块链上验证所有权、防止未经授权的第三方发行人的实际问题。此项暂停是在收到数百名市场参与者关于实施细节的反馈后作出的。

核心要点

据报道，美国证券交易委员会已推迟针对代币化股票的"创新豁免"政策，目前尚未作出修改提案的最终决定。

任何提供代币化股票的平台都必须赋予投资者真实的股东权利，这引发了对未经授权发行人及链上所有权验证机制的担忧。

行业人士敦促采取审慎态度，多位知名高管认为延迟推出是明智之举，可确保豁免政策适用于正确的金融工具。

公开代币化证券目前存在两种模式：具备完整所有权的托管型代币，以及仅追踪价格敞口而不具备底层资产所有权的合成型代币。

市场数据显示，现实世界资产代币化总规模已达340亿美元，其中代币化股票占比15.5亿美元，但整体发展进度仍落后于早期预期。

变革时期的审慎考量

相关报道强调，美国证券交易委员会针对加密股票表征的"创新豁免"政策仍在审议中，最终决定尚未作出。据称该委员会已收到数百位市场参与者关于规则实施的最佳方案建议，但官员们尚未承诺调整提案范围。

核心问题描述简单但实践复杂：如何确保代币化股票与传统股票具有同等权利，包括获得分红和投票的权利。与此同时，监管机构对如何在至少半匿名的区块链上验证所有权保持警惕，并关注第三方未经授权发行与上市公司挂钩的代币的风险。在规则制定过程中，保护投资者与构建新型市场基础设施之间的平衡依然微妙。

行业反响与监管背景

行业参与者普遍对美国证券交易委员会暂停审议并重新评估的决定表示欢迎。领先的代币化平台首席执行官卡洛斯·多明戈强调，豁免范围与其涵盖的金融工具之间必须保持高度一致。他在社交媒体发文中指出，确保豁免政策适用于正确的工具至关重要，并补充道："宁可推迟出台，也不应错误决策而引发各种问题。"

这种审慎推进的态度反映了该领域更广泛的张力。加密货币交易所首席执行官汤姆·法利在社交媒体表达了类似观点，认为市场需要认识到上市公司仍是股票表征的发行主体，同时赞赏监管机构为制定正确规则而花费必要时间。

这些反应出现之际，美国证券交易委员会对加密金融产品的监管方法正在持续演进。在此期间，华尔街对代币化及稳定币等相关概念的兴趣显著增长。该委员会已展现出探索数字资产监管框架的意愿，同时对不成熟或错位的产品保持谨慎态度。

关于代币化证券的讨论也受到监管委员言论的影响。其中一位委员明确表示，任何豁免都应限制在较小范围，并可能支持与投资者在二级市场已接触产品相似的股权证券"数字表征"。她的观点突显了当前的核心辩论：在不大幅削弱投资者保护的前提下，代币化能在多大程度上实际延伸至传统股权市场。

今年早些时候，美国证券交易委员会澄清代币化证券可能采取两种形式之一：由受监管中介机构持有、具备完整股东权利的发行人托管型代币，以及仅提供价格敞口而不授予底层股票实际所有权的合成型代币。这一区分对于拟议豁免的实际运作方式以及行业设计合规产品仍具有核心意义。

代币化进展与市场预期

除监管问题外，行业数据呈现了复杂的发展图景。数据显示，约340亿美元的现实世界资产已在各类应用场景中实现代币化，其中约15.5亿美元为代币化股票。虽然这表明了实质性的市场活动，但其发展速度与规模仍未达到部分早期预测水平。此前多家银行和咨询公司曾预测，到本年代末代币化可能形成数万亿美元的市场规模，但这些预期尚未以某些人希望的方式实现。

当前的暂停不仅是程序性的波折，更是对代币化能否在保护投资者权利、防止错误发行和治理混乱的框架下走向成熟的考验。美国证券交易委员会广泛征集意见并推迟行动的做法，显示出其系统性推进的审慎态度：尽管市场参与者呼吁加快采用步伐，监管机构似乎决心在广泛推广前建立正确的架构基础。

展望未来，观察人士将密切关注美国证券交易委员会在豁免范围、托管型与合成型代币化证券的具体标准、以及平台如何验证所有权和获得相关上市公司授权等方面的后续行动。在行业等待更明确规则的同时，创新与保护之间的平衡仍是塑造代币化股票发展轨迹的核心主题。

目前尚不确定监管机构将以多快的速度将利益相关方意见转化为适用于现实市场的最终框架。短期内关键问题在于：豁免范围将局限于少量金融工具，还是扩展到更广泛的数字表征类别？发行人、平台和投资者将如何应对链上所有权、投票和分红等实际操作问题。未来数周乃至数月的发展，将为代币化股票乃至更广泛的资产类别代币化进程设定关键节奏。

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