Sequans 放弃比特币金库策略时隔未满..._新闻

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Sequans 放弃比特币金库策略时隔未满...

2026-05-29 06:04:53

为何Sequans正在远离比特币？

Sequans通信公司在其数字资产资金策略启动不足一年后，宣布终止该计划。这家曾将部分资产负债表与比特币挂钩的法国半导体企业，此举标志着其对加密货币领域的撤退。公司于周四表示，其持有658枚比特币，按发布时价值计算约合4800万美元，并称这些资产"完全无负担"且不受限制。Sequans表示，现计划重新聚焦于物联网半导体业务的增长，并逐步变现剩余的比特币持仓。

这一逆转宣告了其2025年6月启动的战略的终结。当时Sequans宣布出售3.84亿美元的股权证券及可转换担保债券，以支持比特币资金计划。时任首席执行官乔治斯·卡拉姆曾将比特币描述为"顶级资产和极具吸引力的长期投资"。然而市场环境在此后发生剧烈变化。自资金策略启动以来，比特币价格已下跌逾30%，从105,419美元跌至72,780美元。Sequans在纽约证券交易所交易的股价亦自去年六月以来下跌超过75%，尽管在公司宣布终止策略后，早盘股价反弹超过14.5%。

资产负债表发生了何种变化？

Sequans表示已通过变现部分比特币持仓所得，全额赎回了2025年7月发行的所有可转换债券。这一细节至关重要，因为它表明比特币持仓不仅是一项投资决策，更与包含债务义务的广义资本结构相绑定。通过赎回可转换债券并保持658枚比特币的流动状态，公司正试图简化其资产负债表，同时摆脱为其股权故事增加波动性的资金管理模式。剩余比特币可随时间推移逐步出售，而不再作为长期资本配置战略的核心。

卡拉姆强调公司"正全力专注于扩展物联网半导体业务"，未提及扩大加密货币敞口的计划。这种表述上的转变与公司2025年将比特币作为核心资金资产的宣传形成鲜明对比。对投资者而言，这一转向使公司的发展叙事重新聚焦于半导体、蜂窝物联网芯片及运营业务的执行层面，同时也消除了其投资故事中部分受比特币价格波动影响的市场敞口。

投资者启示

Sequans的撤退表明，在缺乏足以吸收加密货币大幅下跌的资产负债表规模或投资者基础的情况下，采纳比特币资金策略存在风险。此举虽可能降低波动性，但同时也证实原始资金计划未能经受住比特币的弱势周期考验。

这对欧洲比特币资金趋势有何影响？

根据比特币国债数据显示，这一决定使得投资比特币及其他加密货币的欧洲上市公司数量减少至40家。欧洲仍保有活跃的加密货币资金企业群体，但Sequans的退出表明该模式并非单向发展。与美国的对比依然显著：比特币国债名录显示67家美国上市公司持有加密货币资产，其中Strategy公司于5月18日宣布购入20亿美元比特币，使其总持仓量达到843,738枚BTC。

Sequans的逆转可能具有更重要的意义，因其来自非加密货币运营公司。半导体企业通常依据产品周期、客户获取、利润率以及工业和联网设备市场需求进行估值。在资产负债表中加入比特币虽能吸引关注，但当运营业务已承压时，也可能使投资逻辑变得模糊。这使得公司回归物联网半导体的转向成为一种防御性重置：为芯片业务投资Sequans的投资者现在获得了更清晰的运营叙事，而为比特币敞口购买其股票的投资者则缺乏将其视为加密货币代理的理由。

Capital B揭示了何种市场动态？

其他法国比特币资金公司仍在增加敞口。Capital B上周宣布已购买价值超1500万美元的比特币，使其总持仓量达到3135枚，但其股价此后下跌逾16%。比特币国债数据显示，Capital B位列全球比特币资金规模第25位，仅次于德国的Bitcoin Group SE。这一对比显示欧洲比特币资金市场正日趋分化：部分企业仍在市场疲软时增持比特币，而另一些则在经历资产负债表压力与股权亏损后选择退出。

对更广阔的市场而言，Sequans的退出提出了一个现实问题：对于核心业务非加密货币原生且股价已承受运营压力的公司，比特币资金策略是否可行？当比特币上涨时，该策略能吸引投资者关注并创造估值溢价；当比特币下跌时，同一策略则会放大亏损，迫使管理层同时为运营业务和资金交易进行辩护。Sequans现已选择更简洁的路径：公司虽保留部分比特币仓位，但不再围绕其构建企业战略。在短暂涉足加密货币资金管理后，公司重心已重归半导体业务增长、债务削减以及更清晰的投资叙事。

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