英国监管机构考虑零售基金加密货币投资上限设为10%_新闻

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英国监管机构考虑零售基金加密货币投资上限设为10%

2026-06-09 13:41:31

英国金融行为监管局考虑放宽零售基金加密货币配置上限

英国金融行为监管局正在评估一项针对性方案，拟允许零售投资者通过受监管基金间接接触加密货币资产。该机构在最新发布的季度咨询文件中提议，允许部分授权投资基金最高配置10%的加密货币交易所交易票据，以缩小零售渠道准入与基金策略之间的监管空白。该计划将涵盖面向零售投资者的可转让证券集合投资计划基金以及部分非可转让证券集合投资计划基金，但需遵守配置上限与风险保障措施。

监管机构强调，此举旨在使零售投资参与度符合投资者预期，同时保护消费者并维持市场秩序。去年八月，金融行为监管局已解除零售交易者投资加密货币交易所交易票据的禁令，此次提案进一步标志着英国正积极探索加密货币产品在传统资产框架下的合规路径。

核心监管要点

金融行为监管局提议对面向零售的可转让证券集合投资计划基金及特定非可转让证券集合投资计划基金设置10%的加密货币交易所交易票据配置上限，力求在准入与保护之间取得谨慎平衡。

零售基金必须确保任何加密货币敞口与其披露的投资目标及风险特征保持一致，相关资产配置须符合向投资者承诺的预期。

未经监管的合格投资者计划可投资更具投机性的资产而不受类似限制，但此类基金不得向零售投资者推广。

本次咨询期持续五周，将于7月13日结束，是金融行为监管局在现有监管框架内推动零售加密货币准入正常化的后续举措。

零售敞口监管：变与不变

根据提案，可转让证券集合投资计划基金及特定非可转让证券集合投资计划基金可将至多10%的资产配置于加密货币交易所交易票据。监管机构将此上限描述为"对基金可涉足资产施加保守限制"的机制，以换取向零售消费者推广这些基金的许可。实际操作中，基金管理人需开展强化尽职调查、实施风险控制，并确保加密货币持仓不偏离基金既定的投资策略。

金融行为监管局明确表示不支持零售投资组合进行广泛且高度集中的加密货币押注。鉴于许多加密资产的投机属性，允许零售基金持有大量加密货币敞口并不适宜。为保护投资者，基金还需证明加密货币持仓与其披露的投资目标及风险特征相符，该保障机制旨在防止投资偏离投资者最初约定的方向。

提案还关注长期实物资产基金可能存在的定位偏差。监管机构建议，对于主要投资目标围绕房地产等传统长期资产配置的基金，可能禁止或限制其配置加密货币交易所交易票据，因其风险属性可能与这类基金的投资宗旨存在冲突。

零售投资路径的隔离机制

金融行为监管局划定的关键区别在于：未经监管的合格投资者计划可追求更高风险的投机性资产而不受上限约束，但禁止向零售投资者推广。这种隔离机制旨在保护普通储蓄者的同时，为成熟投资者通过私人渠道获取高风险机会保留空间。

此次咨询也反映了英国加密货币监管的整体发展趋势。监管机构正积极规划在保障市场完整性的前提下扩大零售准入的路径。英格兰银行与金融行为监管局已就稳定币、加密货币托管及质押等领域开展规则测试，标志着加密货币政策正走向协同推进而非零散孤立的监管模式。

值得关注的是，在行业反馈指出上限及储备要求可能引发市场摩擦后，英格兰银行暗示可能重新评估其拟议稳定币监管框架的某些环节。监管机构立场的演变凸显了促进创新与落实保障措施之间的张力。

今年早些时候，金融行为监管局还出台了旨在简化代币化基金在公链部署的规则，并就稳定币、交易、托管和质押的监管要求寻求早期指导意见。这些举措构成了将加密活动纳入监管范围而不抑制创新的系统性尝试。

对市场参与者而言，核心问题在于这些提案如何转化为具体的产品设计与营销策略。基金管理人需权衡可转让证券集合投资计划基金中10%加密货币配置与流动性管理、估值及风控实践的协调，资产所有者则需评估受监管的准入方式是否符合自身的风险承受能力与多元化投资目标。

监管背景与未来展望

金融行为监管局的咨询文件处于英国加密货币政策发展的宏观背景之中。该机构的措施与英格兰银行持续推进的稳定币及相关基础设施工作形成互补。投资者与管理人应密切关注五周咨询期的进展，以及监管机构是否会围绕信息披露、压力测试和风险管理提出进一步条件，这些都可能影响零售加密货币产品的设计形态。

虽然金融行为监管局持续完善零售准入路径，但整体监管环境仍处于动态调整之中。英国加密货币政策立场持续演进，监管当局倾向于采取引导性准入而非放任自由的监管模式。这种平衡将对加密资产何时成为主流基金标准配置产生关键影响。

对市场观察者而言，接下来的里程碑事件包括咨询期截止日期及监管机构的后续回应，此后可能迎来基金规则与市场行为标准的修订。金融行为监管局设定的配置上限、披露要求与许可基金类型之间的相互作用，或将影响基金发行、产品结构设计以及资产管理机构筹备零售加密货币业务的进程。

随着政策讨论的深入，投资者应持续关注加密货币监管的动态特性，以及配置上限、披露要求或合格基金类别可能出现的调整。未来五周的讨论不仅将决定配置上限的具体标准，更将反映英国将加密货币产品整合进主流零售基金的推进力度。

展望未来，关于加密货币托管、质押与稳定币的监管对话——这些英格兰银行与金融行为监管局持续深耕的领域——将继续塑造投资者信心与产品可行性。监管机构在保护消费者与提供实践准入之间取得的平衡，将成为未来几个季度零售市场采纳加密货币的关键驱动力。

当前仍存在诸多不确定因素：基金管理人将如何在实际操作中落实配置上限、风险控制措施将如何验证、产品披露机制是否会演进以更清晰地反映零售投资者的预期。市场参与者需持续关注金融行为监管局的最终指引及后续政策更新，因为零售加密货币准入框架可能成为衡量英国市场能否规模化接纳数字资产的关键标尺。

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