Bitmine 周购买量创纪录，现持有 554 万枚 ETH_新闻

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Bitmine 周购买量创纪录，现持有 554 万枚 ETH

2026-06-09 18:52:32

以太坊自2025年8月创下历史高点后，已下跌超过65%。Bitmine公司账面未实现亏损高达约90亿美元。然而，Tom Lee的公司却在2026年完成了年内最大规模的单周以太坊买入。这种信念令人尊敬，也让人担忧。

简要概述

尽管以太坊价格自2025年峰值以来已下跌逾65%，Bitmine公司仍在2026年完成了其最大规模的单周以太坊买入，共计购入126,971枚ETH。
Tom Lee的公司目前持有554万枚ETH，占流通供应量的近4.6%，同时面临数十亿美元的未实现亏损。
为继续增持，Bitmine采用了一种受Strategy公司启发的融资模式。在熊市背景下，这一做法引发的疑问日益增多。
通过将大部分ETH进行质押，该公司每年可获得超过3亿美元的收益，这增强了其在市场波动中维持持仓的能力。

别人恐惧时我贪婪

上周，Bitmine买入了126,971枚ETH——按当前价格计算约合2.14亿美元——这是该公司在2026年最大的一笔周度买入。而前一周，其买入量仅为26,497枚。这一转变尤为引人注目，因为就在几周前，Tom Lee本人还曾呼吁放缓购买步伐，当时公司正接近其持有以太坊总供应量5%的目标。根据公开数据，该公司目前持有554万枚ETH，占流通供应量的4.59%，包括加密货币、现金及其他资产在内的总资产达99亿美元。Tom Lee的解释直截了当：“我们增加了购买，因为我们相信此次ETH价格的回调并未反映以太坊基本面正在加强的现实。”

这一决定在当前背景下显得尤为大胆。Bitmine的平均持仓成本约为每枚ETH 3,513美元，远高于当前价格，使公司面临约73.5亿美元的未实现亏损。这个投资组合已成为加密 treasury 策略的现实考验：只要ETH未被出售，亏损就仍停留在账面。然而，它无疑沉重地压在了市场情绪和股东看法之上。

应用于以太坊的Saylor模式及其全部风险

为了资助这一增持行动，Bitmine复制了Strategy公司推广的融资模式：发行年股息率为9.5%的永续优先股，计划募资高达3亿美元。然而，这一模式正面临投资者越来越多的审视，他们质疑加密 treasury 公司在市场大幅下跌时履行股息义务的能力。Strategy公司的优先股STRC已跌至90美元，较面值低10%，这无疑是市场不信任的 tangible 信号。如果以太坊继续下跌，同样的问题可能很快会出现在Bitmine身上。

然而，Bitmine与大多数竞争对手的区别在于其 treasury 的生产力。该公司持有的大约85%的ETH已被用于质押，每年产生超过3亿美元的收益——相当于每天近100万美元。这一流动性来源显著降低了在高波动时期被迫抛售的压力。因此，问题不在于Tom Lee的信念——他的信念是真实的、有据可查且数月来始终如一的——而在于他能将这种信念坚持多久。Bitmine仍然是少数几家仍处于主动增持模式的大型 treasury 公司之一，而大多数同行已暂停购买并转向抛售。这是远见卓识的赌注，还是与市场周期脱节的鲁莽？答案将取决于以太坊的下一步走势。

信念还是固执？市场将给出答案

市场历史上不乏正确得太早，却未能等到黎明到来的投资者。Tom Lee比谁都清楚这一点：他的声誉建立在逆向操作之上，这些操作有时精彩绝伦，有时痛苦不堪。可以肯定的是，Bitmine并非在玩短期游戏。凭借85%的ETH被质押、每日超过100万美元的经常性收入，以及模仿Strategy公司的融资结构，该公司构建了一个旨在承受压力而非回避压力的架构。然而，市场并不总是对长期的信念抱有耐心。

如果以太坊在今年年底前未能显著回升至更高水平，那么关于Bitmine business 模式的疑问将日益紧迫。就目前而言，Tom Lee选择用买入来回应市场的低迷。

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