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Galaxy将CLARITY法案通过概率下调至60%,预测市场则徘徊在50%附近

2026-06-09 21:22:08
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Galaxy Digital 研究主管下调《CLARITY法案》通过概率:预测市场仍显悲观

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 将《CLARITY法案》在2026年成为法律的可能性从此前评估的75%下调至60%,理由是参议院立法时间窗口正在收窄。这一修正后的展望更多地反映了对国会日程安排的担忧,而非政治支持的崩塌。《2025年数字资产市场清晰度法案》仍需在参议院全院进行审议、修正案辩论、相关政策问题的协调,并在呈交总统前获得最终批准。考虑到立法者面临有限的可用立法日(包括长休会期和年底截止日之前),时间安排已成为该法案前景的核心因素。支持者持续强调该议案具有两党合作的势头,但程序性延误可能大幅增加其推进难度。

《CLARITY法案》仍是华盛顿最受关注的加密市场结构提案之一。该立法旨在为数字资产建立更清晰的监管框架,明确证券交易委员会(SEC)与商品期货交易委员会(CFTC)之间的管辖边界,并为在美国运营的代币发行方和加密企业提供更多确定性。概率下调正值加密团体敦促参议院领导人完成《CLARITY法案》表决之际,该法案已成为该行业在夏季窗口关闭前最大的美国政策优先事项之一。

预测市场仍显悲观

实时预测市场给出的概率仍低于 Galaxy 修正后的估值。Kalshi 平台的加密市场结构立法合约目前将符合条件的立法在2027年之前成为法律的可能性定价在50%附近。该市场的规则要求相关法案能够建立全面的数字资产框架,明确联邦机构监管职责,并为数字资产创建定义或分类。Polymarket 交易者表达了类似观点。该平台的《CLARITY法案》市场在抛硬币式的概率区间波动,表明参与者认为结果仅略微倾向于成行,具体取决于最新交易时段。

Kalshi 与 Polymarket 的一致性值得关注,因为这两个市场均已从此前立法进程中关键委员会进展后出现的更乐观水平回落。此前 Kalshi 平台《CLARITY法案》概率一度飙升,显示交易者在参议院表决设置改善后曾赋予更高的通过可能性。最新的定价表明,交易者现在正将委员会进展与更艰难的议会日程区分开来。尽管 Galaxy 仍给出了比预测市场更高的概率,但三者均指向比几周前预期更具挑战性的路径。

稳定币收益与执法问题仍是关键障碍

几项政策分歧持续增加谈判难度。最具争议的问题之一涉及稳定币收益及奖励计划。传统金融机构推动对类似有息存款的产品实施更严格的限制,而加密公司则认为应允许用户获得与网络参与和交易活动相关的奖励。立法者还在继续讨论反洗钱条款、非法金融保障措施以及非托管软件开发者的待遇问题。反对宽泛豁免的批评者认为,执法机构需要足够授权来应对涉及数字资产的犯罪活动。行业倡导者则反驳称,不控制客户资金的开发者不应被作为金融中介监管。这些未决问题导致了延误,并仍是参议院领导人在将立法提交全院表决前必须解决的主要事项。

议会日程安排可能决定结果

《CLARITY法案》已在参议院银行委员会以15比9的投票结果通过,从而迈过了一个重大障碍,表明该提案具有可行的立法基础。然而,委员会批准并不能保证最终通过。参议院全院时间依然稀缺,支持者仍需应对程序要求、修正案投票以及更广泛的政治谈判。这正是《CLARITY法案》在参议院银行委员会取得突破后所面临的相同未决路径——当时法案虽获推进,但依然面临时间安排、最终投票计数以及政策措辞等悬而未决的问题。Galaxy 将概率从75%下调至60%反映了这一现实。该公司仍认为通过的可能性大于不通过,但可承受的延误余量已大幅收窄。

预测市场也在传递类似信号。Kalshi 和 Polymarket 的交易者实际上将这项立法视为近乎抛硬币的结果,表明投资者和政治观察者认为程序性时间安排与政策支持同等重要。目前最清晰的信号是参议院领导层是否为该法案分配了足够的全院时间。一个明确的立法日程可能迅速改善市场情绪,而持续延误则很可能强化当前预测市场所反映的谨慎展望。

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