比特币亏损供应占比达50%——投降信号闪现_新闻

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比特币亏损供应占比达50%——投降信号闪现

2026-06-10 19:12:15

比特币亏损供应比例升至历史性高位，市场或逼近卖方枯竭

目前，处于未实现亏损状态的比特币供应占比已攀升至以往市场周期中与全面卖方枯竭相伴而生的水平。根据CryptoQuant的更新数据，该指标的7日移动平均值于6月9日达到50%，创下2026年以来的最高纪录。

当流通中的半数比特币处于“水下”（即当前价格低于买入价）状态时，亏损持有者通常倾向于停止抛售。这一转变对于试图判断市场底部的交易者而言至关重要。CryptoQuant的分析师G a a h _ i m指出，这一变化标志着比特币的本土式投降——从历史经验看，这种信号往往预示着稳固周期底部的形成。

该指标的实际含义

“比特币供应亏损”指标统计的是那些最近一次交易价格高于当前现货价格的代币数量。该数值上升意味着更多持有者处于亏损状态。50%这一阈值并非精确触发点，但在2015年、2018年以及2022年上半年，它确实与持续的卖方疲劳期同步出现。

交易者通常会将这一指标与交易所流量、矿工行为及已实现价格水平结合起来观察。当前读数表明，自2025年底高点以来的下跌已被市场相当大一部分参与者所消化。回顾历史，此类条件往往为更具实力的买家（即愿意吸收剩余抛售压力的“强势持有者”）的积累行为铺平道路。

仍然存在的不确定性

没有任何链上指标能独立发挥作用。50%阈值只是一个统计观察结果，并非确定的底部保证。2026年中的宏观背景与以往的投降窗口期存在显著差异：监管动态、央行政策以及缺乏明确的风险偏好轮动，都使局势变得更为复杂。

此外，市场结构自2022年以来已发生根本性变化。通过现货ETF和企业财库进行的机构参与，意味着更大比例的供应量被锁定在流动性较差的长期托管中。这可能会削弱供应亏损信号的重要性，因为机构持有者在面对价格“水下”时，更不容易恐慌性抛售。

在2018年熊市中，供应亏损移动平均值在12月最终底部到来之前，曾连续数月保持在50%以上。而在2022年，该指标于6月短暂突破这一阈值，随后在11月才出现最后的投降行情。当前数据集并不能保证历史重演，但它迫使场外资金不得不评估风险回报比是否正在发生转变。

尽管如此，该指标的历史记录仍不容忽视。交易者接下来将关注7日移动平均值是否会维持在50%以上、趋于平缓，还是迅速反转。若该数值在此水平持续停留，同时交易所储备量下降，则底部形成的论点将得到加强。反之，若该指标快速回落，则可能意味着这是由短时反弹驱动的虚假信号。

这次更新发布之际，比特币的交易价格已低于多个关键持有者群体的已实现价格。如果历史具有押韵性，未来几周或将决定市场是否已经走出低谷，抑或还有最后一轮清洗在前方等待。

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