FCA拟对英国零售基金设定10%加密货币ETN上限_新闻

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FCA拟对英国零售基金设定10%加密货币ETN上限

2026-06-11 22:27:44

英国金融行为监管局拟允许零售基金持有加密资产交易所交易票据，上限为10%

英国金融行为监管局（FCA）提议允许零售基金结构持有加密资产交易所交易票据，但须遵守10%的风险敞口上限。该提案载于咨询文件CP26/17中，将同时适用于UCITS计划和非UCITS零售计划，同时明确禁止授权基金直接持有加密资产。

FCA对英国零售基金的提议内容

CP26/17第五章提议允许UCITS计划和非UCITS零售计划（NURS）投资于加密资产交易所交易票据。草案规则文本将这两种基金类型的风险敞口上限设定为基金资产的10%。

拟议的加密ETN上限：10%

FCA草案规则将UCITS和NURS的加密ETN风险敞口上限设定为基金资产的10%。该提案专门针对加密ETN，而非现货加密货币持仓。基金管理人最多可将基金资产的十分之一配置于这些交易所交易工具，使零售投资者能够通过熟悉的基金载体获得间接的加密资产敞口。

此举在更广泛的机构加密资产采纳背景下具有重要意义。虽然贝莱德旗下的IBIT等产品已推动美国比特币ETF的大量资金流入，但此前英国零售基金一直缺乏受监管的途径将加密ETN纳入其投资组合。

FCA对加密资产敞口的界定范围

此次咨询仅在有限范围内放开准入。FCA明确表示，目前不考虑授权基金直接持有加密资产。10%的上限严格适用于交易所交易票据，而非直接持有比特币、以太坊或任何其他加密资产。

不同基金类型的待遇也存在显著差异。根据相关报道，FCA提议对合格投资者计划（QIS）的加密ETN敞口不设上限。服务于成熟投资者的QIS将比面向零售的结构面临更少的限制。

在另一端，FCA正在征求意见，是否完全禁止长期资产基金（LTAF）以及作为另类投资基金基金的NURS持有加密ETN。这形成了一个清晰的监管层级：QIS无上限，UCITS和NURS上限为10%，而LTAF和FAIF型NURS可能被完全禁止。

这种不对称性反映了FCA基于风险的方法，即根据各基金投资者群体的成熟度来调整风险敞口上限。对于关注传统金融基础设施如何适应数字资产的读者而言，这一分层框架表明监管机构正在试探性地逐步开放，而非全面放松管制。

该提案的意义及后续步骤

CP26/17建立在FCA重新开放零售投资者购买加密ETN的决定基础之上。该监管机构于2025年8月1日宣布，将解除向零售投资者销售加密ETN的禁令，该规则变更于2025年10月8日生效。

此前的举措允许个人零售投资者直接购买加密ETN。而当前的咨询则更进一步，提议授权基金结构本身可在其投资组合中持有这些工具，从而可能将加密资产敞口传导给那些仅通过管理基金进入市场的投资者。

区别至关重要。个人在交易平台上购买加密ETN是一种有意的配置选择。而UCITS计划增加加密ETN敞口则会影响该基金中的所有投资者，使10%这一上限成为投资组合层面的保障，而非个人风险决策。

对CP26/17相关章节的反馈意见需在2026年7月13日前提交，这为基金管理人和行业参与者提供了大约一个月的回应时间。

咨询截止日期：2026年7月13日。此次提案发布之际，市场情绪较为低迷，更广泛的加密市场正面临谨慎的环境。最终规则是保留10%的门槛，还是根据行业反馈进行调整，将取决于FCA在7月截止日期前收到的各方回应。

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