美国证券交易委员会新规或重塑代币化股票的未来
美国证券交易委员会(SEC)提出的一项新规,可能通过消除长期阻碍去中心化金融平台合规交易美股的法律障碍,显著改变代币化股票的未来。
SEC瞄准限制代币化股票的规则
SEC于周四提议从其“国家市场体系”规则中删除两项条款。批评者认为,这些条款与基于区块链的交易模式不相容。此举被视为弥合传统金融体系与去中心化金融世界之间鸿沟的重要进展,同时也是推动代币化股票主流化的关键一步。
其中第一项规则为第611条,即所谓的“穿透交易”规则。该规则要求,如果其他交易所提供了更优报价,则订单在初始交易所无法获得相同价格。第610(e)条则禁止交易所提出等于或低于竞争交易所现有报价的买价。
自动做市商与SEC要求冲突
Galaxy研究主管Alex Thorn认为,取消这些要求可能是代币化股票的转折点。他表示,现有体系从根本上拒绝了美国股票市场中的去中心化交易系统。
自动做市商是许多去中心化交易所背后的技术,其交易基于流动性池的价格,而非核查各个市场的可用报价。这种设计导致自动做市商无法满足穿透交易的要求。
用Thorn的话说,自动做市商不能仅仅因为在其他地方发现更有利的价格就试图中止交易。因此,提供代币化股票的流动性池将持续违反规则,在某些情况下甚至被视为非法运营。
自动做市商定价挑战合规要求
他还指出,随着交易进行,自动做市商产品的价格不断变化,难以满足严格的报价保护要求。这些限制一直是阻碍代币化股票在去中心化市场获得更广泛采用的主要原因之一。
SEC应转向更通用的“最佳执行”标准,而非维持现有框架。这意味着公司必须找到一种方式,在不必强加特定技术条件的情况下,实现有利于投资者的结果,而这些技术条件正是去中心化协议和代币化股票发展所欠缺的。
代币化股票迈向主流采用
这一举措与SEC整体上推动数字资产监管现代化的努力一致。自2025年8月该项目启动以来,该机构一直在为接纳区块链创新、推动代币化股票进入美国金融市场做出努力。
SEC在决定最终规则前已启动为期60天的公众意见征询期。此前,允许代币化股票交易的早期计划因传统交易所对其执行表示担忧而搁置。若新规获批,可能标志着代币化股票向主流采用迈出重要一步。
结论
SEC在评估该提案时正积极寻求公众意见,其最终决定可能决定代币化股票实现的步伐。若监管变更获批,可能导致机构采用增加,并促进传统金融与去中心化市场的更深度融合。
摘要
SEC提出的规则变更可能推动代币化股票进入DeFi领域。当前法规使自动做市商难以合法支持代币化股票。新的执行框架可能加速代币化股票的采用。
关键术语表
代币化股票:传统股票基于区块链的版本。
SEC:美国证券市场监管机构。
DeFi:无需传统中介的金融体系。
NMS:美国股票市场规则体系。
第611条:要求提供最佳可用交易价格。
第610(e)条:限制冲突性报价。
AMMs:自动化交易协议。
流动性池:用于去中心化交易的资金池。
区块链:去中心化交易账本。
DEXs:点对点交易平台。
关于代币化股票的常见问题
什么是代币化股票?传统股票基于区块链的版本。
SEC为何修改规则?支持创新并推动合规的代币化股票交易。
自动做市商为何面临合规问题?它们使用流动性池定价而非全市场最佳报价。
这些变化对代币化股票意味着什么?可能加速采用并吸引机构兴趣。
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