Bitmine再斥资1.35亿美元增持76,881枚ETH，以太坊总国库量突破560万枚_新闻

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Bitmine再斥资1.35亿美元增持76,881枚ETH，以太坊总国库量突破560万枚

2026-06-15 09:00:00

Bitmine 持续增持以太坊，无视巨额未实现亏损

Bitmine 早已越过了那条界线。这家由 Tom Lee 支持的公司，在其本就庞大的以太坊储备中又新增了 76,881 枚 ETH，上周这笔收购花费了约 1.356 亿美元。而做出这一举动时，公司正承受着一笔足以让大多数机构投资者选择离场的未实现亏损。但 Bitmine 没有离场，它反而在继续增持 ETH。

最新一轮收购使得 Bitmine 的以太坊总持仓量达到 5,620,754 枚 ETH，这一数字令该公司在市场上的机构持有者中遥遥领先。按当前价格计算，该头寸市值约为 99.2 亿美元，使其成为全球范围内单一实体持有 ETH 规模最集中的案例之一。

整个持仓的平均成本约为每枚 ETH 3,450 美元。而以太坊的交易价格远低于该水平，未实现亏损的账目一目了然，对于外界观察者而言绝非好消息。但 Bitmine 一贯表明，短期价格水平似乎并不影响其增持决策，上周的收购就是最明确的证据——这一策略并未改变。

未实现亏损的规模与策略

Bitmine 的未实现亏损规模值得深思。尽管持有价值近 100 亿美元的以太坊，但该头寸相对于成本基础已浮亏超过 95 亿美元。这样的回撤在传统金融领域的大多数公司中，足以触发机构风险管理机制、董事会层面审查，甚至强制平仓。而 Bitmine 不仅承受住了，还继续买入。

大多数遵循定投策略的投资者，在面临如此规模的亏损时，都会暂停、重新评估或减少敞口。但 Bitmine 似乎反其道而行之。每次 ETH 价格大幅下跌，都会迎来进一步增持而非减持，这一模式已反复出现多次，以至于不再像是机会主义行为——它更像是一场深思熟虑的、长期的机构级别押注，坚信以太坊终将复苏，并且公司愿意承受巨大痛苦来坚持到底。

质押收益：等待中的收入引擎

Bitmine 的策略与单纯持有策略的区别在于，公司在等待期间如何处理其以太坊资产。截至 2026 年 6 月 14 日，Bitmine 已将其总持仓中的绝大部分——4,718,677 枚 ETH——用于自有质押运营。按当前每枚约 1,718 美元的价格计算，该质押头寸价值约 81 亿美元。

质押活动正在产生真实且可衡量的收益。Bitmine 的年化质押收入目前为 2.26 亿美元，其自有质押基础设施在最近跟踪期内实现了年化 2.79% 的七日收益率。这笔收入虽不能消除未实现亏损，但却从根本上改变了持有该头寸的经济学逻辑。Bitmine 并非单纯等待 ETH 复苏，而是在等待过程中每年创造数亿美元的收入。

2.26 亿美元的年化质押数据并非无关紧要的注脚，而是理解 Bitmine 策略在账面上看似惊险时仍能自洽的关键。在这一收益率水平下，公司实际上是在“有偿等待”。即使 ETH 价格没有恢复，每过一周仍能产生可观的质押收入，从而随着时间的推移降低持仓的有效成本。

Bitmine 质押运营实现的 2.79% 年化七日收益率，也表明公司已建立起强大的质押基础设施，而非将这一功能外包给第三方验证者。运营 470 万枚 ETH 规模的质押业务需要大量的技术和资金投入，而所产生的收益直接回流到公司金库，而非流向外部服务商。

与比特币策略的对比

Bitmine 对以太坊的做法与 Strategy 对比特币的做法之间的相似之处难以忽视。两家公司都采用了以长期持有为核心的金库积累模式，而非根据价格波动调整头寸管理。两者都因成本基础而背负着巨额未实现亏损，且都在下跌过程中持续买入而非削减敞口。

不同之处在于，Bitmine 在积累逻辑之上叠加了质押收益，这意味着公司的回报状况并不完全依赖于 ETH 价格上涨。如果 ETH 回升至接近 Bitmine 平均成本价 3,450 美元的水平，未实现亏损将扭转为巨额盈利，其规模将远超质押收入。而在那之前，每年 2.26 亿美元的年化质押收入便是 Bitmine 赖以维系信心的底气。以 562 万枚 ETH 且仍在增加的持仓量来看，这家公司显然尚未停止证明自己的立场。

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