普通储户豪赌比特币巨头Strategy的STRC——如今它正下跌_新闻

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普通储户豪赌比特币巨头Strategy的STRC——如今它正下跌

2026-06-19 00:48:32

波动中的优先股：投资者眼中的STRC

Strategy公司的普通股股东对波动并不陌生，但对于持有其旗舰优先股的一些人来说，这却是一个相对较新的现象。

44岁的埃默里·雷德尼乌斯（Emery Redenius）是一位刚退休的老虎机技师。他听说Strategy（前身为MicroStrategy）发行的最大股息产品——STRC后，就在该产品上市首日买入了股票。这位拉斯维加斯居民随后累计持有了价值超过40万美元的STRC和SATA（资产管理公司Strive提供的类似优先股）。随着雷德尼乌斯进入人生新阶段，他表示即使长期持有这些头寸，也不会感到意外。

“我有一个收入型投资组合，所以这就像是锦上添花，”他说道，并强调了STRC每半月分红的税收递延特性——税款在股票卖出前无需缴纳。“我可能永远不需要为这笔投资缴税。”

根据雅虎财经数据，STRC周二跌至82.53美元，创下自去年7月上市以来新低。该优先股曾多次在面值100美元或以上交易，这也帮助这家购买比特币的公司通过发行新股筹集了数十亿美元。

雷德尼乌斯是众多将资金投入该产品的普通投资者之一。目前，STRC提供年化11.5%的股息。Strategy联合创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）曾将这款产品比作货币市场基金和联邦存款保险公司（FDIC）承保的银行账户。

对塞勒而言，STRC是一场金融革命，堪比苹果的iPhone时刻。然而，尽管投资者被这种实验性资产类别的高收益率所吸引，一些专家警告称，如果公司被迫收紧开支，许多人可能会措手不及。

信仰与焦虑并存

在部分储蓄者对Strategy的“数字信贷”愿景保持信心的同时，另一些人则因优先股近几周波动加剧而愈发焦虑。他们密切关注着STRC——这只本应围绕100美元面值波动的股票，如今徘徊在该阈值下方。

一位40岁的IT从业者（要求匿名）告诉媒体，他从5月开始累计买入约42.5万美元的STRC，如今感觉自己被误导了。这位加州投资者的头寸已浮亏约4.2万美元，但他仍在持有——尽管他从信徒变成了怀疑者。

“我向来对Strategy持怀疑态度，”他说，“但社群对其稳定性的执念如此之深，以至于让我一度误以为STRC会有所不同。”这位IT从业者表示，他卖掉了债券来购买STRC，此后便密切关注着Strategy的动向，尤其是公司最近决定动用现金储备以折价回购部分债务，再逐步重建现金储备的做法。

“像我这样的传统投资者不喜欢现金储备过少带来的不稳定性，”他补充道，“这可能会迫使他们卖掉比特币。”

这位IT从业者的懊悔突显了STRC内在的权衡，也象征着专家们认为将考验其他散户投资者决心的结构性摩擦。

比特币原生金融与托管平台Onramp Bitcoin的机构主管格伦·卡梅伦（Glenn Cameron）告诉媒体：“总有一天，痛苦会变得难以承受。”他认为STRC非常脆弱，且依赖于比特币价格。卡梅伦担心，他接触过的投资者（包括一名护士和一名卡车司机）并不了解STRC的下行风险。他拒绝做出明确预测，但警告称，比特币的剧烈下跌可能会让这些投资者在最需要收入时遭遇巨额亏损且无利可图。

尽管塞勒将这款产品描述为适合风险厌恶者，但卡梅伦指出，STRC没有保险（不像银行存款），而且与一家现金流微薄、股息可无限期暂停且无义务补偿投资者的公司挂钩。

利用波动：一种投资策略

然而，雷德尼乌斯并未因价格波动而动摇。他将STRC的下跌视为买入机会，同时利用衍生品来调整入场价格并创造额外收入。

“那些在100美元买入的人的问题在于——价格稍微下跌就惊慌失措，”他说，“你在完美价位买入，但你应该等待，在折价时买入。”

Strategy在STRC的招股说明书中提到了风险，披露该优先股的价值和流动性会受到重大市场波动、利率变动以及缺乏成熟交易市场的影响，同时其偿付顺序劣后于公司债务。

这种分歧凸显了该产品在市场中的定位。对许多人来说，两位数的股息率是一个极具吸引力的激励，它通过一种熟悉的、可直接交易的载体，让投资者能够从比特币机构化采用中获益。

这也让Strategy得以通过新的方式积累比特币——除了发债和发行普通股之外。自STRC推出以来，公司已发行了价值超过100亿美元的股票，加速了其收购步伐，使其比特币持有量达到846,842枚（截至本文撰写时价值约530亿美元）。

可持续性疑虑与现金储备

由于STRC给Strategy带来了经常性成本，分析师们不时质疑该产品的可持续性。为此，这家购买比特币的公司建立了现金储备，以向投资者保证其能够持续支付每半月一次的股息。

上月，Strategy卖出了32枚比特币——此举旨在传达公司愿意减持部分持仓以管理STRC的经常性成本。公司将其描述为一项纪律严明的资本管理决策，但其象征性意义引发了Strategy自2022年11月以来最糟糕的单周表现。

据雅虎财经数据，这家购买比特币的公司的普通股周四（即本文撰写时）交易价格约为110美元，过去一个月累计下跌近34%。大约11个月前，在比特币从历史高点暴跌之前，Strategy的股价曾飙升至457美元。

在四月份的一场比特币会议上，塞勒指出，大量普通投资者已涉足STRC，散户持有该优先股约80%的份额。“我们估计目前有300万个家庭受益于STRC，”他说，“我们的愿景是让数百万、数千万乃至数亿个家庭都能拥有一个高收益储蓄账户。这很直截了当。”

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