摩根大通：20%的比特币矿工处于亏损状态_新闻

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摩根大通：20%的比特币矿工处于亏损状态

2026-06-19 16:05:00

比特币挖矿行业正经历艰难时期

据摩根大通2024年6月18日发布的一份报告显示，在当前的加密货币市场环境下，近五分之一的比特币矿工将无法盈利。尽管该行业曾期待市场趋于平稳，但网络的数学规律对效率较低的参与者来说依然残酷无情。

简要概述

摩根大通估计，目前约20%的比特币矿工处于亏损状态。比特币的生产成本估计约为78,000美元，而当前交易价格约为62,500美元。自今年年初以来，挖矿难度已两次下降10%。

当挖矿成本高于收益时

由分析师Nikolaos Panigirtzoglou主导的摩根大通报告明确指出，全球有15%至20%的比特币矿工目前正在亏损运营。主要原因在于运营成本与市场价之间的巨大差距。比特币价格（本文撰写时约为62,900美元）与实际生产成本（估计为78,000美元）之间的鸿沟已经持续了五个多月。对于许多加密货币专家来说，这不再是一个暂时的异常现象，而是比特币挖矿行业面临的新经济现实。

不仅如此，根据摩根大通发布的报告，哈希价格也停滞在每PH/s/天28至30美元之间。这是衡量比特币挖矿盈利能力的关键指标。对于使用老旧设备或面临高额电费的矿工来说，这一价格水平根本不足以维持运营。

单个季度卖出32,000枚比特币

大多数分析师认为，最令人担忧的信号可能来自销售数据。公开上市的挖矿企业在2024年第一季度确实抛售了超过32,000枚比特币，仅是为了支付运营费用。这一数量超过了这些企业在整个2025年售出的比特币总量。那些原本持有比特币作为长期投资的矿商如今被迫紧急出售，这充分说明财务压力真实存在。比特币挖矿难度在6月份又下降了10%，这是今年的第二次下降，意味着机器正在被关闭，参与者正在退出市场。

比特币生态系统比表面看起来更脆弱

摩根大通还指出了另一个重要的技术细节：过去六个月，比特币价格与挖矿难度之间的贝塔系数达到0.62。具体来说，比特币价格每下跌1%，挖矿难度就会收缩0.62%。这一敏感度高于历史平均水平。自上次减半以来，比特币挖矿对价格波动的反应更为剧烈。

根据CoinShares的数据，耗电成本高于每千瓦时0.06美元的机器现已无利可图。相比之下，新型高效的矿机设备则能抵御风险，而其他设备要么承受亏损，要么关机停产。无论如何，摩根大通的警告凸显了比特币生态系统部分环节的脆弱性。至于这一整合阶段是标志着一次简单的市场调整，还是新一轮行业变革的开始，仍有待观察。

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