Strategy启动20亿美元回购及比特币出售计划以支撑优先股_新闻

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Strategy启动20亿美元回购及比特币出售计划以支撑优先股

2026-06-29 23:12:33

Strategy 宣布资本管理策略转向，涉及比特币出售与股票回购

Strategy 公司近日向美国证券交易委员会（SEC）提交的 8-K 文件显示，其未来资本管理方式将迎来重大转变。根据文件，公司可能出售比特币、进行最高 20 亿美元的自有证券回购，并将陷入困境的 STRC 优先股股息率提高至 12%。

此次转向的背景是，公司持有的 847,363 枚比特币遭遇约 140 亿美元的账面损失。公告发布时，比特币交易价格约为 60,500 美元。目前，由 Michael Saylor 领导的这家公司已通过其“数字信用资本框架”提出了一项五部分计划作为应对。

什么是 Strategy 的“数字信用资本框架”？

观察人士认为，该框架是 Strategy 公司首次系统性地尝试管理财务压力。近几周来，包括 Peter Schiff、CryptoQuant 分析师以及 Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 在内的批评者均对此表示关注。SEC 文件中披露的具体细节包括：正式美元储备政策、修订后的 STRC 股息率、两项独立的股票回购计划，以及一项比特币货币化计划。

Strategy 必须维持现金储备

在储备政策方面，Strategy 董事会批准了一项新政策，规定公司不得将 25.5 亿美元现金储备用于优先股股息和债务利息以外的任何用途。根据该计划，公司管理层应确保至少能够覆盖未来 12 个月的债务义务，且未设定任何例外情况。目前，公司财务状况稳健。其持有的 25.5 亿美元现金储备意味着，按照当前每年约 17.6 亿美元的支出速度，至少在接下来的 17.4 个月内无需担心现金流压力。

Strategy 现在有股票回购计划了吗？

董事会批准了一项 20 亿美元的计划，用于回购公司自身的优先股和普通股，其中每类股票各分配 10 亿美元。简单来说，这意味着 Strategy 有权回购最多 10 亿美元的 STRC、STRF、STRD 和 STRK 优先股，同时另有 10 亿美元额度用于回购其 A 类普通股 MSTR。虽然该计划已获批准，但 Strategy 并未承担任何必须执行回购的约束性义务。事实上，公司拥有充分的灵活性，可在不另行通知的情况下暂停或取消优先股或普通股的回购计划。

比特币货币化计划是最值得关注的更新

在所有更新内容中，最受关注的是 Strategy 计划如何推进其比特币货币化计划。该计划赋予公司酌情出售比特币的权利，只要认为时机合适即可。如果进行出售，所获资金将用于补充现金储备、支付股息或资助回购计划。公司董事会批准了在此类别下最多 12.5 亿美元的比特币出售额度，这将使现有 25.5 亿美元储备得到补充。根据公司发布的新闻稿，如果这些出售最终发生，总流动性覆盖规模将达到约 38 亿美元，在未计入回购、税费或交易成本的情况下，可覆盖约 26 个月的债务义务。此前曾有报道称，公司出售了 32 枚比特币（价值约 250 万美元）以帮助支付股息。

STRC 股息率再次上调

文件显示，自 7 月 1 日起，陷入困境的 STRC 优先股的年股息率已上调至 12%。在此次上调之前，该证券的股息率已历经七次上调，从 9% 逐步升至 11.5%。此前有报道称，STRC 上周五收盘价接近 74.57 美元，相较于面值折价约 25%。

一贯看涨的 Michael Saylor 将此次调整归因于信用质量。他在新闻稿中表示：“数字信用需要流动性、纪律和积极的资本管理。”该框架“旨在加强信用质量，并使公司在有利可图时能够减少预期的优先股股息支付。”首席执行官 Phong Le 也呼应道，Strategy 正从资本发行模式转向通过发行与回购实现积极的资本结构管理。

公告发布后，MSTR 股票在盘前交易中上涨 6%，STRC 上涨约 9%。比特币本身小幅走高，交易价格约为 60,500 美元。

Strategy 现在会开始出售比特币吗？

尽管该框架为 Strategy 出售比特币提供了书面依据，但公司是否会实际减持其持仓，完全取决于管理层的自由裁量。可能迫使 Strategy 采取行动的情况包括：一笔将于 2027 年到期的 10 亿美元债务。此前有分析估计，该公司未来两年内需要约 28 亿美元现金来稳定股息覆盖能力。与此同时，投资者将密切关注后续季度报告中有关比特币出售、储备余额以及回购活动的披露，以判断 Strategy 这艘船将驶向何方。

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