敦促制定策略，通过借贷或期权变现847,363枚BTC_新闻

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敦促制定策略，通过借贷或期权变现847,363枚BTC

2026-07-04 09:03:15

持有84.7万枚BTC的Strategy公司被呼吁通过借贷或期权将持仓变现

作为目前企业库房中持有847,363枚比特币的公司，Strategy正面临来自外界的呼声：建议其通过借贷或期权策略从庞大的比特币头寸中创收，而非出售任何底层资产。这份建议通过X平台用户@intangiblecoins的帖子浮出水面，直指Strategy对于全球已知最大企业比特币储备之一的管理方式。该提议的核心在于引入收益生成机制，让公司在不减少BTC敞口的前提下将持仓货币化。

Strategy在2026年6月22日的新闻稿中确认了其库房规模，宣布已将美元储备增至14亿美元，BTC储备增至847,363枚。公司尚未表示有任何采纳所推荐借贷或期权方式的计划。

这是一项建议，并非已确认的策略决定

区分这一点很重要。该建议来自外部评论人士，而非Strategy的董事会或管理团队。目前没有美国证券交易委员会文件、财报电话会议记录或公司官方声明证实Strategy正在评估针对其比特币持仓的借贷或期权计划。Strategy的公开购买追踪器显示了其增持历史，但未提及任何收益生成计划。在公司本身回应这一提议之前，它仍是针对该公司库房管理方式的外部建议。

这一建议出现之际，Strategy正积极管理其资本结构。公司近期曾考虑将STRC股息提高至12%并授权出售比特币，表明库房优化已是内部讨论的一部分。

比特币借贷如何创造收入

借贷概念理论上很简单：Strategy将部分比特币借给机构借款人并收取利息。对于847,363枚比特币的头寸，即便年化收益率不高，也能转化为可观的美元收入。机构比特币借贷通常涉及将BTC托管权转移给借款人或借贷平台，以换取定期利息支付。借款人将比特币用于做空、做市或抵押，到期归还本金。对于Strategy这样的公司而言，借贷的吸引力在于能从原本闲置的资产中产生现金流，而无需触发应税出售事件或减少资产负债表上的BTC总量。

期权策略如何产生权利金收入

期权策略涉及针对比特币头寸卖出（出售）看涨或看跌期权合约。例如，通过卖出备兑看涨期权，Strategy将收取预付权利金，作为交换，如果市场价格达到预定执行价，它同意以该价格出售BTC。对于不打算出售的库房持有者来说，卖出执行价远高于当前市价的虚值看涨期权，可以产生经常性权利金收入，同时保留大部分上行空间。代价是，如果比特币飙升至执行价以上，超出执行价的收益将被放弃。

货币化与简单托管的权衡

无论是借贷还是期权，都并非没有风险，而且对于Strategy如此庞大的头寸，风险被放大了。借贷引入了交易对手风险。如果借款人违约或借贷平台破产，Strategy可能损失部分或全部借出的比特币。2022年多家加密借贷平台的倒闭表明，这种风险并非理论上的。抵押品管理增加了复杂性。机构贷款人通常要求超额抵押，但所抵押资产的质量和流动性在波动市场中可能恶化，使贷款人暴露在风险中。期权策略则带来不同的限制。卖出备兑看涨期权限制了所覆盖部分头寸的上行空间。如果比特币出现大幅上涨，Strategy将错过任何已承诺到这些合约中的BTC在执行价以上的收益。流动性也是一个问题。如此大规模的头寸无法在不影响市场的情况下部署到借贷或期权市场。847,363枚比特币的庞大规模远超大多数受监管比特币期权交易所的未平仓合约量。

货币化不等于被动持有

Strategy作为比特币库房公司的身份本身就是一种资产。持有MSTR股票或该公司其他工具的投资者之所以这样做，部分原因是将其视为纯粹的比特币敞口工具。引入借贷或衍生品覆盖层会改变这种敞口的风险状况。如果交易对手损失发生，或期权头寸以不利价格被行权，Strategy作为安全、直接的比特币替代投资品的形象可能受损。这一声誉维度与财务风险不同，可能在任何内部评估中占据重要分量。

为何这场辩论超越Strategy本身

Strategy的库房决策为更广泛的机构比特币持有模式树立了标杆。作为最引人注目的企业比特币囤积者，其管理储备方式的任何转变都将受到其他考虑类似策略的公司的密切关注。核心问题是：大型比特币储备应保持闲置，纯粹作为价值存储，还是应被视为能产生收益的生产性资本？这正是主权财富基金、捐赠基金及其他机构持有者在比特币作为一种资产类别成熟过程中所面临的问题。建议使用借贷或期权而非出售，反映了市场向所谓“比特币资本效率”的广泛转变——即持有BTC不意味着放弃创收。这一概念如何演变将塑造整个数字资产行业的库房政策。

常见问题

Strategy是否已确认任何借贷比特币或使用期权的计划？

没有。截至最新可用信息，Strategy尚未宣布或确认任何借贷或期权计划。该建议来自外部评论人士，且没有任何公司官方文件或声明涉及此事。

为什么在这种框架下要避免出售BTC？

该建议明确将借贷和期权定位为出售的替代方案，因为出售会减少Strategy的比特币头寸并可能触发税务责任。Strategy的企业形象建立在囤积和持有BTC之上，因此直接出售与其既定方式不符。

什么信号能确认实际的政策转变？

读者应关注美国证券交易委员会文件、董事会决议或Strategy的正式新闻稿中涉及比特币收益生成的内容。任何如此重大的库房政策变更都需向股东披露，并很可能出现在季度财报材料或专门公告中。

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