比特币盈亏比降至43个月新低_新闻

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比特币盈亏比降至43个月新低

2026-07-04 11:32:58

比特币正闪现一个极不寻常的链上信号：其已实现盈亏比率已降至-0.35，创43个月新低。有分析指出，这一指标反映了市场“极端”亏损状况。历史上，这种读数往往出现在主要价格底部附近。

该指标上一次处于如此低位还是在FTX崩盘后不久，当时比特币在2022年底交易价格低于16,000美元。由于比特币仍在从10月接近126,080美元峰值后开始的急剧下跌中恢复，这一新数据加剧了分析师之间的广泛争论：市场是否已经度过了最严重的压力期——还是刚刚开始接近这一阶段。

关键要点

1. 据分析，比特币已实现盈亏比触及-0.35，为43个月来最低水平，上一次出现是在2022年底左右。

2. 分析指出，过去在2015年和2019年出现低于-0.35的读数后，都随后出现了反弹。

3. 这一链上压力信号出现之际，“恐惧与贪婪”情绪已从接近历史低点回升，比特币也从6月25日约58,190美元的谷底反弹超过7%。

4. 一些分析师将当前下跌与某企业发行的STRC优先股及其分红覆盖能力的担忧联系起来。

5. 其他评论人士认为，投资者不应等待“底部”变得明显，因为历史上的折价区域往往与未来6个月和12个月的强劲回报相关。

已实现盈亏触及历史罕见的亏损区间

根据链上数据，比特币已实现盈亏比已降至-0.35。该指标基于链上成本基础信息，衡量当前处于盈利或亏损状态的比特币占流通总量的净百分比。实际上，数值越负，表明持有者在其已实现入场价格上亏损的比例越大。

分析强调，-0.35这一阈值在历史上与主要的底部行为表现出强相关性。在其分析中指出，已实现盈亏比“非常精确地标记了比特币底部”，并引用了之前该比率跌破-0.35后出现反弹的时期。

该指标上一次类似水平出现在2022年12月左右，即FTX崩盘暴露市场流动性脆弱后不久。当时比特币跌至16,000美元以下——许多市场参与者仍将其视为加密风险资产的压力测试。

这一信号对市场情绪和时机意味着什么

该指标出现之际，比特币正处于一轮大幅回调周期中，该周期始于10月接近126,080美元的高点，此后比特币经历了约50%的跌幅。虽然历史已实现盈亏读数具有参考价值，但对投资者而言，时机仍是关键问题：底部信号可能在价格完全恢复之前出现，且不能排除额外的波动。

不过，更广泛的情绪指标显示出企稳迹象。根据情绪指数页面，过去10天“恐惧与贪婪”指数谨慎上升。同期，比特币在6月25日跌至约58,190美元的近两年低点后，已反弹超过7%。

换句话说，链上数据和情绪恢复正朝着同一方向移动，尽管它们并未提供精确的“底部日期”预测。

某企业的STRC事件与去杠杆叙事

关于近期抛售的讨论很大一部分集中在对冲基金的企业比特币敞口上。此前的报道称，分析师将近期疲软很大程度上归因于某企业——最大比特币企业持有者——在其优先永续股STRC的发行偏离了100美元面值之后。这一举动据说将STRC推低至75美元以下，引发了对该企业股息模型可能承压的担忧。

本周四，有报道指出，某投资机构首席投资官表示，STRC事件可能帮助“挤出了过剩的杠杆”，并可能推动市场更接近底部，因为参与者正在消化其影响。

对于交易者和长期持有者而言，这一点很重要，因为杠杆头寸会放大下行波动。如果杠杆确实在解除——无论是通过强制去杠杆、对冲调整还是资本市场产品的重新定价——那么市场在面临突然清算时的机械脆弱性可能会降低。尚不清楚的是，这种去杠杆完成了多少，以及随着价格上涨是否会出现新的风险。

为什么一些分析师认为在“底部”之前买入可能是合理的

并非所有评论都围绕等待确认展开。某分析师指出，比特币目前交易价格相对于其实现价格（网络的总体成本基础，常作为链上分析的参考点）非常接近。

据该分析师称，比特币交易价格比实现价格高出约16%。他认为，这在历史上与强劲的远期回报一致，并引用研究显示，在类似折价条件下，六个月内回报率为41%，十二个月内回报率为81%。

该分析师承认，在这个阶段买入“感觉非常糟糕”，但他认为这种心理不适正是机会出现的原因之一。在他看来，等待“底部”是有缺陷的，因为底部很少以足够可靠的方式宣告自己，从而让人完美地把握入场时机。

虽然这一论点并非保证，但它重新定义了争论：与其试图预测确切的转折点，投资者可以关注市场整体指标——链上亏损集中度、实现估值水平和情绪——是否表明下行压力正在消退。

接下来关注什么

短期来看，交易者和投资者可能会继续将这一已实现盈亏谷底与后续价格走势进行比较：如果比特币继续企稳，同时情绪改善、杠杆解除，市场可能正在从恐慌抛售转向盘整。关键不确定性在于，当前信号是否标志着决定性的底部阶段——还是仅仅是波动过渡期的又一个阶段。

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